M&G Investments: Reflation-Trades – Licht am Ende des Tunnels für US-Anleihen?

Ob diese Chancen allerdings von Dauer sind, hinterfragt Eva Sun-Wai, stellvertretende Fondsmanagerin des M&G (Lux) Global Macro Bond Fund.

Sie weist auf drei Faktoren hin, die für Anlegerinnen und Anleger jetzt wichtig sind: Das sind einmal die längerfristigen Aussichten für den US-Arbeitsmarkt, der sich nicht so schnell erholt wie erwartet. Auch die zukünftige Notenbankpolitik der Fed spielt eine Rolle. Wird sie ihre lockere Haltung beibehalten oder schon bald die Zügel wieder anziehen? Und wird sie einschreiten, um einen Anstieg der Nominalrenditen zu stoppen?

Viel hängt auch davon ab, wie es mit dem Konsumverhalten der Amerikaner weitergeht. Werden sie wirklich mehr einkaufen oder das Geld aus den Programmen zur Konsumbelebung lieber sparen? Über den Zeitpunkt, wann Geschäfte wieder öffnen können, entscheidet nicht zuletzt der Fortschritt beim Impfen gegen Covid-19.

Diese Hürden sorgen dafür, dass Anleger bei Reflation-Trades zumindest vorsichtig sein sollten. Für den M&G (LUX) Global Market Bond Fund wurden im ersten Quartal zwar wegen solcher Tendenzen inflationsgebundene Staatsanleihen mit aufgenommen. Aber die Fondsmanager beobachten die Breakeven-Bewertungen sehr genau, weil sie davon ausgehen, dass die Inflationserwartungen hier bereits fast vollständig eingepreist sind.

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