Capital Group: 4 zentrale Anlagethemen in der zweiten Jahreshälfte 2019

Der verstorbene britische Premierminister Harold Macmillan sagte, als er einmal gefragt wurde, worüber er sich am meisten Sorgen mache: „Ereignisse, mein lieber Junge, Ereignisse.“

12.08.2019 | 09:51 Uhr

Featuring: Hilda Applbaum , Gerald Du Manoir & Anne-Marie Peterson

Die Anleger waren im ersten Halbjahr 2019 mit den Ereignissen, die sie betrafen, durchaus zufrieden. Aufgrund von Berichten über eine Verlangsamung des globalen Wachstums, plötzliche Verschiebungen der Politik der Zentralbanken, Spannungen in den Handelsbeziehungen zwischen den USA und China und eine anhaltende Unsicherheit über den Brexit in Europa schwankte die Stimmung der Anleger von Zuversicht bis zu Besorgnis und wieder zurück.

Trotz der alltäglichen Störungen zeigten sich die Märkte allerdings bemerkenswert robust. Bis zum 30. Juni 2019 legte der Standard & Poor‘s 500 Composite Index dieses Jahr um 18,54 % zu1, während der MSCI All Country World Index ex USA um 13,60 % stieg2 .

Was sollten Anleger in der zweiten Jahreshälfte erwarten? Die Zeit wird zeigen, wie sich der Handelsstreit entwickeln oder wann Großbritannien die Europäische Union verlassen wird. In den nächsten sechs Monaten wird es sicherlich eine Anzahl von marktbewegenden Ereignissen und Anlagemöglichkeiten geben. Im Folgenden finden Sie vier Anlagethemen, die Sie bei der Navigation durch das Anlageumfeld unterstützen sollen, während die Ereignisse ihren Lauf nehmen.

1. Aktien haben weiterhin genug Raum, um sich positiv zu entwickeln – bereiten Sie sich aber auf unruhigere Zeiten vor.

Rezession, sagen Sie? Vor nicht allzu langer Zeit stand für viele Anleger das Wort mit dem „R“ im Vordergrund. Dann machte die Federal Reserve im Januar eine dramatische Kehrtwende in ihrer Geldpolitik und setzte die Zinserhöhungen aus. Wichtige Zentralbanken weltweit ergriffen in der Folge ähnliche Maßnahmen, um sicherzustellen, dass die geldpolitischen Rahmenbedingungen weiterhin das Wachstum unterstützen.

Zusammen mit nun weiterhin niedrigeren Zinssätzen verlängert dieser Richtungswechsel in der Bankenpolitik die Phase der Expansion, die nunmehr zehn Jahre lang anhält. Die US-Wirtschaft wuchs im ersten Quartal um eine solide jährliche Quote von 3,1 %. Die Aktienmärkte reagierten positiv und verzeichneten im ersten Halbjahr starke Zuwächse. „Angesichts der proaktiven Zinssenkung durch die Fed würde ich davon ausgehen, dass das Wachstum anhält oder sich sogar beschleunigt“, so Hilda Applbaum, Portfoliomanagerin bei Capital Group. „Dies sollte zumindest in naher Zukunft ein gutes Zeichen für die Märkte sein.“

Auf den Aktienmärkten gibt es noch einen gewissen Spielraum, aber machen Sie sich keine Illusionen: Die Bedingungen, die für eine späte Phase des Zyklus stehen, nehmen zu. Die niedrigere Arbeitslosigkeit und die steigenden Löhne – mit gleichzeitigem Rückenwind für Konsumausgaben – werden die Unternehmensgewinne letztendlich unter Druck setzen.

Expansion
Expansion
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Die Quintessenz: Es ist nicht zu früh, um Portfolios für unruhigere Zeiten vorzubereiten. „Es ist ein bisschen so, als würden wir einen Drahtseilakt vollführen, da die Bewertungen von Vermögenswerten höher sind als seit einiger Zeit. Wenn Sie dann noch die anhaltenden Handelsspannungen mit einrechnen, wird das Seil immer dünner“, fügt Applbaum hinzu. „Im Markt von heute ist Gleichgewicht der Schlüssel zum Erfolg.“

Anleger sollten darauf achten, dass ihre Portfolios gut diversifiziert sind und ein Gleichgewicht zwischen wachstums- und dividendenorientierten Aktien sowie festverzinslichen Wertpapieren aufweisen.

 

2. Halten Sie Ausschau nach Dividendenzahlern mit überschaubarer Verschuldung.

Unternehmen, die Dividenden zahlen, haben in der Vergangenheit eine wichtige Rolle dabei gespielt, die Volatilität an den Aktienmärkten zu verringern. Dies liegt daran, dass Dividenden bei fallenden Aktienkursen ein stabiles Renditepotenzial darstellen können. Aber nicht alle Dividendenzahler sind gleich – oder nachhaltig.

Dank der extrem niedrigen Zinsen haben heute viele Unternehmen auf extremem Niveau Kredite aufgenommen. In den USA lag die Kreditaufnahme im nichtfinanziellen Unternehmenssektor Ende 2018 mit 46,7 % des BIP auf einem Rekordhoch. Ein Großteil dieser billigen Kredite wurde zur Finanzierung von Dividenden, Aktienrückkäufen sowie Fusionen und Übernahmen verwendet. Das Problem ist, dass verschuldete Unternehmen in schwierigen Zeiten eher dazu neigen, Dividendenkürzungen durchzuführen. Daher ist eine gewisse Selektion unerlässlich. Der Schlüssel liegt darin, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die die schlimmsten Exzesse der jahrzehntelangen Expansion vermieden haben.

„Je länger diese Expansion andauert, desto mehr Aufmerksamkeit schenke ich der Verschuldung der Unternehmen“, sagt die Aktienportfoliomanagerin Joyce Gordon, die seit 40 Jahren in Unternehmen investiert, die Dividenden ausschütten. „Unternehmen mit einem hohen Verschuldungsgrad stehen vor zahlreichen Herausforderungen. Sie könnten beispielsweise dem Druck ausgesetzt fühlen, ihre Dividende zu kürzen, um ein Investment-Grade-Rating beizubehalten.“

Den vollständigen Beitrag finden Sie hier.

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