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Interesse an Liquid Alternatives geht zurück
Laut der jüngsten Studie von Lupus alpha haben Investoren vorschnell nach dem Corona-Crash Kapital aus Liquid Alternatives abgezogen.
10.03.2021 | 07:15 Uhr von «Jörn Kränicke»
Seit 2008 untersucht Lupus alpha halbjährlich das Universum der in Deutschland zum Vertrieb zugelassenen Absolute-Return- und Liquid-Alternatives-Fonds im UCITS-Mantel mit aktivem Managementansatz. Demnach war 2020 nach starken Kursverlusten im März ein schwieriges Jahr für Absolute-Return- und Liquid-Alternatives-Strategien in Deutschland.
Anleger zogen 25 Milliarden Euro ab
Laut der Studie reagierten Anleger auf die höchsten Drawdowns der vergangenen fünf Jahre mit Mittelabflüssen aus der Anlageklasse – rund 25 Milliarden Euro. Damit waren die Mittelabflüsse der auffälligste Trend im Corona-Jahr 2020, das die höchsten Volatilitäten sah, seit es liquide Optionsmärkte gibt, und die sogar das Krisenjahr 2008 übertrafen. Aus mehr als einem Viertel der Fonds zogen sich Investoren zurück. Diese Entwicklung traf laut Lupus alpha vor allem die kleineren Fonds.
Große Fonds gewannen Marktanteile
Die großen Fonds konnten hingegen Marktanteile hinzugewinnen. Bis zum Jahresende haben die meisten Fonds ihre Verluste jedoch weitgehend bis vollständig aufgeholt – unter dem Strich stand eine durchschnittliche Performance von 1,34 Prozent.
„Rückblickend muss man feststellen, dass Anleger sich vorschnell aus dieser Anlageklasse zurückgezogen haben, auch wenn ihre Risikobudgets zwischenzeitlich sehr unter Druck standen. Wer seinem Manager in dieser schwierigen Marktlage treu geblieben ist, konnte damit besser fahren als ein Investor, der ihm im Tiefpunkt der Krise das Vertrauen entzogen hat“, sagt Ralf Lochmüller, CEO und Managing Partner von Lupus alpha. Interessant wird es sein zu beobachten, ob Investoren vor dem Hintergrund dieser Erfahrung ihren Managern in Zukunft wieder mehr Vertrauen in Marktkrisen entgegenbringen“, so Lochmüller weiter.
Kleine Fonds litten besonders unter Abflüssen
Der Rückzug aus der Anlageklasse hat vor allem die kleineren 80 Prozent der Fonds mit einem Fondsvolumen von im Durchschnitt unter 17 Millionen Euro getroffen. Diese Fonds büßten laut der Untersuchung fast die Hälfte ihres Kapitals ein, während die in den großen Fonds verwalteten Vermögen nur um knapp zwölf Prozent sanken. So konnten die teils milliardenschweren Fonds im oberen Quintil laut Lochmüller ihre Dominanz ausbauen und verwalteten zum Jahresultimo über 80 Prozent des Gesamtkapitals.
Risikoarme Strategien stehen im Fokus der Investoren
Zuflüsse verzeichneten allein tendenziell risikoärmere Strategien (Alternative Credit) und Relative-Value-Ansätze sowie Strategien, die von größeren Marktbewegungen profitieren (Global Macro, Event Driven). Entsprechend haben diese Strategien ihren Marktanteil ausbauen können. Insbesondere wuchs gemessen am Gesamtmarktvolumen der Anteil der Strategien Global Macro, Alternative Credit Focus und Event Driven deutlich an. Die beste Durchschnittsperformance erreichten Alternative-Relative-Value-Strategien mit 5,6 Prozent. Langfristig halten laut der Untersuchung die meisten Fonds ihr Produktversprechen. Über fünf Jahre haben 73 Prozent der Fonds eine positive Sharpe Ratio erzielt. 2020 waren es immerhin 54 Prozent.
Aktienlastige alternative Strategien
| Name | Perf. 2021 | Perf. Seit 1.1.20 | Perf. 3 Jahre | Perf 5 Jahre | ISIN |
|---|---|---|---|---|---|
| Lupus alpha All Opport. C | 11,0 | 20,0 | 9,1 | 38,6 | LU0329425713 |
| BSF EM Absolute Return A2 $ | 9,9 | -19,3 | 2,4 | -11,9 | LU0944773521 |
| OAKS Emerg Frontier Opport. B € ac | 9,9 | 3,1 | -2,9 | 43,6 | IE00B9F7NL01 |
| BSF Gl. Long/Short Eq. A2 $ | 8,9 | -0,7 | 12,2 | 6,8 | LU1069250113 |
| DNB TMT Absolute Return A € | 8,5 | -6,2 | -7,7 | -4,1 | LU0547714526 |
| BSF EM Absolute Return A2 €-h | 6,7 | -15,6 | -7,5 | -13,9 | LU0997362594 |
| Jupiter Gl. Eq. AR €-hdg | 6,5 | 2,2 | -18,4 | -11,3 | IE00BLP5S460 |
| LOYS Global L/S I | 6,3 | 9,3 | 0,8 | 9,3 | LU0720542298 |
| LOYS Global L/S P | 6,3 | 8,5 | -1,4 | 5,5 | LU0720541993 |
| AB Select Absolute Alpha A $ | 5,1 | 3,3 | 24,2 | 30,1 | LU0736558973 |
| Pictet Total Return-Mandarin | 4,5 | 23,5 | 35,0 | 76,4 | LU0496443531 |
| GIS Global Equity DX | 4,1 | 5,6 | 28,2 | 52,0 | LU0260158638 |
| BSF Global Event Driven A2 $ | 3,7 | 1,6 | 22,8 | 16,7 | LU1251620883 |
| Amundi Volatility World | 3,5 | 17,7 | 16,9 | -14,5 | LU0319687124 |
| Acatis ELM Konzept | 2,9 | 8,5 | -1,0 | 4,6 | LU0280778662 |
| JPM US Opp. Long-Short $ | 2,6 | 10,6 | 18,7 | 29,3 | LU1297691815 |
| Allianz Discovery Germany Strategy A € | 2,4 | 7,4 | 0,3 | 5,2 | LU0639173979 |
| Marshall Wace TOPS MN € C acc | 2,4 | 8,8 | 2,7 | 6,9 | LU0333227550 |
| Janus H. Pan Europ. Abs. Ret. | 2,3 | 7,7 | 11,7 | 15,4 | LU0264597617 |
| AB Select Absolute Alpha A € H | 2,2 | 7,7 | 11,6 | 26,8 | LU0736559278 |
| PTR Agora P € | 2,2 | 10,1 | 13,1 | 21,7 | LU1071462615 |
| Trendconcept-UI-Akt.-Eur. | 2,0 | -5,7 | -4,6 | 3,3 | DE0009781773 |
| GREIFF special situations R | 1,5 | 1,7 | -5,1 | 12,8 | LU0228348941 |
| Carmignac Long-Short European | 1,0 | 8,0 | 8,8 | 44,1 | LU1317704051 |
| Carmignac Long-Short European | 0,9 | 6,2 | 6,0 | 39,1 | FR0010149179 |
| Athena UI | 0,8 | 8,1 | 12,2 | 2,6 | DE000A0Q2SF3 |
| Janus H. UK Absolute R. €-hdg | 0,8 | 2,6 | 1,4 | 3,2 | LU0490786174 |
| Allianz Merger Arbitrage Str. | 0,6 | -0,4 | -2,6 | -4,1 | LU0836083401 |
| Pictet Total R.-Corto Europe | 0,6 | 5,6 | 2,0 | 11,4 | LU0496442723 |
| Lupus alpha Return R | 0,5 | 5,2 | 9,5 | 20,7 | DE000A0MS734 |
| Candriam Index Arbitrage C | 0,2 | 3,2 | 3,0 | 3,9 | FR0010016477 |
| Amundi ETF Europe M. Neutral | -0,1 | -6,0 | -16,4 | - | FR0013284304 |
| GAM Star (L) Merger Arbitrage D € Acc | -0,3 | -2,1 | -2,2 | - | LU1438036359 |
| JPM US Opp. Long-Short €-hdg | -0,4 | 15,5 | 7,1 | 26,3 | LU1297692037 |
| Schroder GAIA Egerton Eur. € | -0,7 | 5,9 | 10,7 | 40,0 | LU0463469048 |
| CS One (L) Small&MC Alpha L/S B | -1,1 | 13,6 | 5,1 | 42,0 | LU0525285697 |
| GLG Europ. Eq. Alternat. DN | -1,6 | 2,6 | -7,0 | 0,7 | IE00B5591813 |
| GAM Star Alpha Technology € inc | -1,8 | 26,3 | 42,6 | 89,0 | IE00B5BBQJ73 |
| GAM AR Europe Equity R € | -2,6 | -2,5 | -6,8 | -11,0 | LU0529497694 |
| BSF European Abs. Ret. A2 | -4,0 | 4,4 | 9,6 | 6,3 | LU0411704413 |
| UBS Eq. Opport. Long Short P | -10,1 | 1,0 | 9,7 | -6,0 | IE00BSSWB770 |
Rentenlastige alternative Strategien
| Name | Perf. 2021 | Perf. Seit 1.1.20 | Perf. 3 Jahre | Perf 5 Jahre | ISIN |
|---|---|---|---|---|---|
| PSM Macro Strategy B | 6,4 | 8,3 | 9,9 | 7,0 | LU0232785963 |
| Robeco QI L/S Duration €-hdg | 1,6 | -2,5 | -3,2 | -7,8 | LU0230242504 |
| Schro. Gl. Unconstr. Bd €-hdg | 1,3 | 3,4 | 5,2 | 12,3 | LU0912259727 |
| GAM Star Global Rates € acc | 1,2 | 7,1 | 13,1 | 6,9 | IE00B59P9M57 |
| Threadn. Credit Opportunities | 0,7 | 1,1 | 0,6 | 6,0 | LU1829331633 |
| Assenagon Credit Selection P | 0,6 | 0,0 | -0,4 | 13,7 | LU0890805848 |
| Absolute Insight Credit B1p € | 0,3 | 0,3 | -1,4 | 5,3 | IE00B3CLDN55 |
| Do Stiftungsfonds | 0,2 | -0,6 | 1,3 | 5,1 | LU0785378091 |
| PIMCO Credit Opport. €-hdg | 0,1 | 0,9 | 0,0 | 11,1 | IE00B95G9K86 |
| Candriam Long Short Credit C | 0,0 | 1,5 | 1,6 | 2,2 | FR0010760694 |
| Do Absolute Return B | 0,0 | 1,6 | 1,1 | 2,6 | LU0535590268 |
| DWS Inter-Renta LD | -0,1 | -5,2 | -1,2 | 2,6 | DE0008474040 |
| Macquarie € Target Return Bd. | -0,2 | 0,4 | 3,6 | 4,0 | AT0000A0B281 |
| RP Global Absolute Ret. Bd. | -0,2 | -1,6 | 1,0 | 4,1 | DE000A0MS7N7 |
| Schroder Euro Credit AR A acc | -0,2 | 2,6 | 4,8 | 12,7 | LU1293074719 |
| Schroder Euro Credit AR A dis | -0,2 | 2,6 | 4,8 | 12,7 | LU1293075104 |
| Vontobel TF. AR Credit €-hdg | -0,2 | 0,8 | 1,7 | - | LU1380459278 |
| Allianz Global MA Credit H2-€ | -0,3 | -1,2 | 0,4 | - | LU1480268660 |
| BSF Fixed Income Strategies € | -0,3 | 3,1 | 2,3 | 6,0 | LU0438336264 |
| BNPP Absolute R. Low Vol Bd. | -0,4 | 1,2 | -2,5 | -2,1 | LU0823447643 |
| Janus H. Abs. R. Income €-hdg | -0,7 | -0,3 | -1,3 | - | IE00BZ771832 |
| Janus H. AR Income Opp. €-hdg | -0,7 | 0,4 | -6,5 | -4,5 | IE00BLY1N394 |
| JPM Global Strategic Bond A €-h | -0,8 | 3,3 | 1,7 | 6,2 | LU0514679652 |
| Kathrein Max Return EUR T | -0,8 | -1,4 | 9,4 | 6,6 | AT0000623038 |
| Invesco Gl. Conservative A | -1,0 | -2,7 | -3,7 | -4,2 | LU0166421692 |
| SLI AR Gl. Bd. Strat. A € acc | -1,4 | 0,3 | -0,8 | -3,0 | LU0548158160 |
| Absolute EM Debt B1P €-hdg | -1,5 | -0,8 | -7,5 | -5,8 | IE00B1HL8W03 |
| Vontobel Abs Return Bond EUR B | -1,7 | 3,7 | 10,1 | 9,4 | LU0105717820 |
| H&A Rendite PLUS C I | -1,9 | -3,0 | 7,1 | 10,5 | LU0456037844 |
| LBBW Global Risk Parity T | -1,9 | -3,9 | -6,9 | -5,7 | LU0281805860 |
| Schroder EM Debt AR $ A acc | -2,0 | -4,9 | 2,5 | 3,8 | LU0106253197 |
| Schro. Emerging Debt dis. A | -2,0 | -4,9 | 2,5 | 3,8 | LU0080733339 |
| GAM Star Em Mkt Rates € | -2,2 | 7,3 | 4,3 | 8,7 | IE00B5TN9J68 |
| GS Gl Strat Income Bond €-hdg | -3,6 | 3,2 | 1,1 | 1,9 | LU0906949010 |
| Schro. Asian Bond AR €-H thes | -3,6 | 3,0 | 5,9 | 8,4 | LU0327381843 |
| Schroder Em Mkt Debt Abs. Ret € | -4,8 | -0,4 | -6,5 | 3,3 | LU0177222394 |
| Schro. EM Debt AR €-H thes | -4,9 | -1,2 | -8,4 | -0,1 | LU0177592218 |
| Legg M. WA Macro Oppor. $ | -5,9 | -8,2 | 12,7 | 21,7 | IE00BC9S3Z47 |
| Legg M. WA Macro Oppor. €-hdg | -8,6 | -4,5 | 1,0 | 17,3 | IE00BHBFD143 |
Sonstige alternative Strategien
| Name | Perf. 2021 | Perf. Seit 1.1.20 | Perf. 3 Jahre | Perf 5 Jahre | ISIN |
|---|---|---|---|---|---|
| H2O Moderato R € | 8,3 | - | - | - | FR0010923367 |
| BGF Style Advantage Screened | 4,3 | -22,9 | - | - | LU1859541614 |
| NN Alternative Beta P Cap € | 4,3 | 7,5 | 20,4 | 20,8 | LU0370038167 |
| Sauren Absolute Ret. Dyn. D | 4,2 | 2,6 | 3,9 | -0,2 | DE000A1WZ3Z8 |
| Invesco Balanced-Risk Select A $-h acc | 4,1 | 2,1 | 24,8 | 31,3 | LU1097688391 |
| NN Alternative Beta P Cap $ | 3,9 | 7,2 | 20,1 | 20,5 | LU0370038324 |
| DNCA Invest Miuri A | 3,6 | 10,1 | -1,7 | -2,5 | LU0641745921 |
| Greiff Systematic Allocation | 3,6 | -4,8 | - | - | DE000A2JN5C2 |
| DB Plat. dbX Syst. Alpha I1CE | 3,5 | -14,4 | -13,9 | -17,0 | LU0462954396 |
| Neuberger Diversified Ccy $ A acc | 3,0 | -6,4 | 4,5 | -6,8 | IE00B3L3LT42 |
| DWS Concept Kaldemorgen LC | 2,8 | 0,9 | 13,1 | 21,1 | LU0599946893 |
| JPM Global Macro Opp. A € acc | 2,8 | 14,7 | 6,0 | 18,2 | LU0095938881 |
| First Private Wealth B | 2,5 | -4,9 | -6,0 | -2,1 | DE000A0KFTH1 |
| SEB Asset Selection C € | 2,5 | 3,1 | -1,0 | -0,6 | LU0256624742 |
| Sauren Absolute Return A | 2,4 | 4,3 | 4,4 | 1,1 | LU0454070557 |
| Sauren Absolute Return D | 2,4 | 4,3 | 4,4 | 1,1 | LU0454071019 |
| Lupus alpha Vola Risk-Premium | 2,1 | -7,2 | -5,1 | 4,3 | DE000A1J9DU7 |
| amandea ALTRUID HYBRID A | 2,0 | -4,1 | -1,5 | 10,4 | LU0466452199 |
| JPM Systematic Alpha A (acc) EUR | 1,8 | -18,4 | -24,9 | -29,5 | LU0406668003 |
| JPM Global Macro A acc €-hdg | 1,6 | 8,1 | 1,9 | 7,5 | LU0917670407 |
| Warburg Defensiv R | 1,5 | -8,9 | -8,4 | 4,9 | DE0009765396 |
| Lupus alpha Volatility Invest A | 1,4 | -4,6 | -3,0 | 5,2 | DE000A0HHGG2 |
| Multi Axxion Absolute Return | 1,4 | 0,3 | 6,6 | 17,6 | LU0206060294 |
| Amundi Volatility Euro | 1,3 | 21,7 | 7,8 | -12,4 | LU0272941971 |
| Invesco Balanced-Risk Alloc. | 1,3 | 7,5 | 11,3 | 27,0 | LU0432616737 |
| RP Global Absolute Return | 1,3 | -3,2 | -6,9 | -5,9 | DE000A0KEYF8 |
| UniAbsoluterErtrag A | 1,3 | 3,5 | -2,9 | -3,6 | LU1206678580 |
| 7orca Vega Return R | 1,2 | -2,2 | 0,5 | - | DE000A2H5XX8 |
| Invesco Glo Targeted Returns A $-h acc | 1,2 | -8,5 | 2,0 | -5,8 | LU1004132723 |
| JPM Global Macro Sustainable | 1,2 | 7,8 | - | - | LU2003419707 |
| XAIA Credit Debt Capital P | 1,2 | 3,7 | 4,2 | 17,8 | LU0644385733 |
| Invesco Balanced-Risk Select A acc | 1,1 | 6,3 | 12,3 | 28,0 | LU1097688045 |
| Sauren Stable Absolute Return A | 1,1 | 2,1 | 1,0 | - | LU1525525306 |
| 3 Banken Absolute Return Mix A | 1,0 | -9,5 | -0,2 | 2,0 | AT0000619044 |
| 3 Banken Absolute Return Mix T | 1,0 | -9,6 | -0,1 | 2,0 | AT0000619051 |
| WAVE Total Return R | 1,0 | 2,7 | 2,3 | 0,8 | DE000A0MU8A8 |
| HSBC Multi Markets Select | 0,9 | -5,7 | -0,6 | 0,6 | DE000A0RAD67 |
| Metzler Alpha Strategies A | 0,9 | -13,3 | -12,0 | -5,7 | IE00B8KKJW05 |
| NN Alternative Beta P €-hdg | 0,9 | 11,4 | 7,5 | 16,2 | LU0398684661 |
| OptoFlex P | 0,8 | 7,3 | 10,9 | 21,4 | LU0834815366 |
| Candriam Risk Arbitrage C | 0,7 | 0,1 | 0,9 | 1,5 | FR0000438707 |
| VR Westmünsterl. IMMUNO Ak. | 0,7 | 4,2 | 13,5 | 22,9 | DE000A0Q2H06 |
| Antecedo Independ. Inv. A | 0,6 | 56,9 | 65,3 | 7,7 | DE000A0RAD42 |
| GAM Star Flexible Gl. Port. € | 0,6 | 4,1 | 5,2 | 13,2 | IE00B582R233 |
| H2O Adagio R € | 0,6 | - | - | - | FR0010923359 |
| Tungsten TRYCON Basic Invest | 0,6 | 5,4 | 1,4 | -4,4 | LU0451958135 |
| Echiquier QME | 0,4 | 4,3 | 3,0 | 4,9 | FR0012815876 |
| EVI (Ire) Global Macro A2 € | 0,2 | 2,2 | -7,7 | -1,8 | IE00B5WH7H92 |
| Amundi AR Multi-Strategy A € | 0,0 | 5,1 | 4,3 | 9,5 | LU1882439323 |
| BB Global Macro B € | -0,2 | 2,0 | 7,7 | 12,4 | LU0494761835 |
| Ossiam Gl MA Risk-Control ETF | -0,2 | - | -1,6 | - | LU1446552496 |
| HSBC Multi-Ass. Style Factors | -0,3 | -1,3 | 5,4 | - | LU1529682053 |
| UBS Multi Strategy Alt. €-hdg | -0,4 | - | 0,7 | 5,4 | LU0502418741 |
| Man GLG Multi-Strategy D H € acc | -0,5 | 0,3 | -0,3 | 1,8 | LU0620439462 |
| Amundi Arbitrage VaR 2 (EUR) | -0,7 | -3,3 | -4,7 | -5,6 | LU0210817283 |
| MainFirst Contrarian Opport. | -0,8 | -11,0 | - | - | LU1501516436 |
| Man AHL Trend Alternative DNY H € | -0,8 | -0,6 | 13,5 | 15,1 | LU0424370004 |
| Nordea Alpha 10 MA BP EUR | -0,8 | 6,2 | 7,3 | 21,2 | LU0445386369 |
| Tungsten PARITON UI AK R | -0,9 | -3,5 | 0,4 | 5,9 | DE000A1W8937 |
| Nordea Alpha 15 MA BP € | -1,1 | 10,4 | 13,8 | 39,8 | LU0607983896 |
| Assenagon Alpha Volatility P | -1,5 | 11,0 | 5,8 | -7,7 | LU0575268312 |
| Invesco Gl. Targeted Ret. A | -1,7 | -4,3 | -7,5 | -7,5 | LU1004132566 |
| Aviva Multi-Strategy Target Ret A € acc | -1,8 | -0,1 | -1,8 | -3,5 | LU1074209328 |
| sentix Risk Return -M- R | -1,8 | 7,6 | 22,5 | - | DE000A2AMN84 |
| C-QUADRAT Absolute Return ESG VT | -1,9 | -4,0 | 3,4 | -0,7 | AT0000497698 |
| Invesco Gl. Targeted R. Sel. | -2,1 | -4,2 | -7,8 | -7,7 | LU1286706376 |
| MainFirst Abs Ret Multi Asset | -2,1 | 12,1 | 8,6 | 30,9 | LU0864714000 |
| SLI Gl. Abs. Return Strat. A | -2,2 | 3,6 | 1,6 | 0,8 | LU0548153104 |
| GIS Abs Ret Multi Strategies DX | -3,5 | -3,5 | -3,5 | 2,1 | LU0260160378 |
| Vontobel Vescore Gl. Risk Div. | -4,4 | -7,6 | 4,8 | 22,1 | LU0466440772 |
| ansa global Q opportunities P | -4,9 | -5,3 | 6,7 | 14,9 | LU0995674651 |
| Putnam Total Return Fund M | -7,5 | -9,6 | -12,6 | 0,8 | IE00B16D6Z69 |
Stand: 08.03.2021, Quelle: VWD
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