Deutschland pur mit dem HSBC Trinkaus Special INKA

Special Situations sind die Spezialität von Guido Cameron

Damit hebt sich der Fonds von der Konkurrenz ab, hat zugleich aber eine eingeschränkte Auswahl. Etwa, wenn es um Dax-Unternehmen geht. Die sind zum Teil sehr stark im Ausland engagiert.

Cameron hält daher auch Nebenwerte aus MDax und TecDax. Die Besonderheit ist aber eine andere: "Wir investieren bis zu einem Viertel in sogenannte Special Situations. Also zum Beispiel in Micro Caps oder Abspaltungen von Unternehmensteilen", erklärt der promovierte Jurist.

Der Vorteil daran: "Special Situations korrelieren kaum mit dem Gesamtmarkt", so Cameron. Allerdings sind diese Titel markteng. Daher kann der HSBC-Fondsmanager hier immer nur kleine Wetten eingehen.

"Performance entsteht nicht am Schreibtisch"

Im März 2005 hat Cameron den HSBC Trinkaus Special INKA zusammen mit Olaf Conrad übernommen. Seither führt er den vormaligen Nebenwerte-Fonds nach einem All-Cap-Ansatz mit reinem Deutschland-Fokus. Mit Erfolg. Seine Benchmark - den MidCap Market Index - hat er um 7,6 Prozent hinter sich gelassen, den Dax hat er sogar noch deutlicher geschlagen.

Während Co-Manager Conrad sich um die Dax-Titel kümmert, sucht Cameron nach attraktiven Nebenwerte und Special Situations. "Performance entsteht nicht am Schreibtisch", lautet hier sein Motto. Um die Spreu vom Weizen trennen zu können, besucht er deshalb regelmäßig Firmen oder trifft Kunden, wenn er auf Messen geht.

"Die Frage ist nur, wann der TecDax steigt"

Derzeit hat Cameron vor allem Titel aus dem TecDax auf seiner Watchlist. "Nimmt man die Solaraktien heraus, ist der TecDax zuletzt kaum von der Stelle gekommen", begründet er. Auch das Sentiment spreche noch gegen eine Aufholjagd des Index.

"Der TecDax ist der Nachfolger des Nemax 50, bei dem sich viele Anleger die Finger verbrannt haben. Daher fassen sie diese Titel nur mit Vorsicht an", sagt Cameron. Indes seien im TecDax grundsolide Firmen enthalten wie Drägerwerk oder Pfeiffer Vakuum, die profitabel arbeiten.

Vorerst will Cameron daher an seiner moderaten Übergewichtung von TecDax-Werten festhalten. Man dürfe sich zwar nicht in Aktien verlieben oder sie hassen, "es ist aber keine Frage, ob der TecDax steigt, sondern wann".

"In Westeuropa führt an deutschen Aktien keine Weg vorbei"

"Deutschland steht vor einer Aufholjagd, weil deutsche Aktien in den vergangenen Jahren underperformt haben", sagt Cameron. So erwartet er auch vom MDax noch einiges: "Der MDax sieht technisch angeschlagen aus, ist aber günstiger bewertet als europäische Nebenwerte."

Ähnlich der Dax, der aber auch noch unter 5000 Punkte fallen könne. Dennoch ist Cameron optimistisch: "In Westeuropa führt an deutschen Aktien kein Weg vorbei. Aber der Aufholprozeß kann in zwei Monaten erfolgen oder in zwei Jahren."

All-Cap-Ansatz mit Deutschland-Fokus

Fazit: Der HSBC Trinkaus Special INKA setzt auf einen All-Cap-Ansatz und investiert in deutsche Unternehmen, die ihre Gewinne in Deutschland erzielen. Bislang hat dieser Mix gut funktioniert.



Fonds im Überblick:

Fonds: HSBC Trinkaus Special INKA
Anlageschwerpunkt: Aktien Deutschland (All Cap)

Fondsgesellschaft: HSBC Investments / INKA
Fondsmanager: Dr. Guido Cameron (seit 1.3.2005)
Co-Manager: Olaf Conrad (seit 1.3.2005)

ISIN: DE 000 975 682 5
WKN: 975 682

Auflegung: 1.2.1996
Volumen: 78,5 Mio. EUR

Ausgabeaufschlag: bis 3,0 %
Jahresgebühr: 1,0 %

Telefon: 0211 / 910 47 84
Internet: www.hsbc-fonds.de

FondsNote: 2

Wertentwicklung seit (in %)*
1.1.2006: 6,8
1.1.2005: 43,1
3 Jahren: 111,3
5 Jahren: 58,3

Deutschland-Fonds: Performance seit 1.1.2005 (in %)*
1. HSBC Trinkaus Special INKA: 43,1
2. DWS Aktien Strategie D.land: 37,6
3. Acatis Aktien Deutschland ELM: 37,3
4. Ring-Aktienfonds DWS: 36,8
5. DWS ZI Aktien Deutschland: 36,7
6. dit-Vermögensbild. Dtl. -A- €: 36,1
7. Adig Fondak: 36,0
8. Baring German Growth (EUR): 35,3
9. dit-Wachstum Deutschland: 34,9
10. DWS Deutsche Aktien Typ O: 34,1

Typische Asset Allokation (in %)
1. Dax: 20
2. MDax: 30
3. TecDax: 25
4. Special Situations: 25

Anzahl Einzelwerte: 75 bis 100
Summe Top Ten: 24,29 %

Top Ten (in %)
1. Adler Real Estate: 4,10
2. Deutsche Telekom: 2,56
3. Deutsche Post: 2,41
4. RWE: 2,28
5. E.on: 2,27
6. Stada: 2,18
7. Solarworld: 2,18
8. Ifa Systems: 2,16
9. Hypo Real Estate: 2,13
10. Hannover Rück: 2,02


Quelle: HSBC Investments / INKA, Stand: 31. Mai 2006. *FINANZEN FundAnalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 29.06.2006, 3- und 5-Jahresperformance per 31.05.2006.

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