PZENA EMERGING MARKETS SELECT VALUE FUND

^{Renditen für die Anteile des Pzena Emerging Markets Select Value Fund A-USD (nach Abzug von Gebühren) bis zum 31. Dezember 2025. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Renditen. Die Renditen können durch Währungsschwankungen positiv oder negativ beeinflusst werden, sofern zutreffend. Die Daten für ein Jahr, drei Jahre und seit Auflegung sind annualisiert. Die angegebenen Indexinformationen beziehen sich auf Aktienrenditen einschließlich Dividenden abzüglich Quellensteuersätzen, wie von MSCI berechnet. Alle Performancezahlen sind vorläufig und können sich ändern. Weitere Informationen finden Sie auf unserer Website.}

WARUM EMERGING MARKETS + VALUE EINE ERFOLGREICHE KOMBINATION IST

Emerging Markets mit höherem Beta sind verständlicherweise häufiger Schwankungen ausgesetzt, bieten Value-Investoren jedoch ein erhöhtes Renditepotenzial. Wir glauben, dass dies auf vier wesentliche Faktoren zurückzuführen ist:

• Psychologie – Anleger neigen dazu, die Bedeutung kurzfristiger Probleme zu überbewerten und dabei das Potenzial für Verbesserungen in den Bereichen Wirtschaft, Industrie, Management, Währung oder Makroökonomie im Laufe der Zeit außer Acht zu lassen. Aktive Value-Manager wie wir nutzen diese übermäßig emotionalen Reaktionen, die in Schwellenländern stärker ausgeprägt sind.
• Ertragskraft – Trotz fehlender empirischer Belege verbinden Anleger Aktienmärkte oft untrennbar mit Volkswirtschaften und setzen das BIP-Wachstum mit höheren Aktienrenditen gleich. Wenn wachstumsorientierte Anleger nicht die von ihnen angestrebten schnellen Gewinne erzielen, kann ihre Reaktion auf die Enttäuschung ein fruchtbares Jagdrevier für disziplinierte Value-Investoren sein.
• Breites Spektrum an Ergebnissen – Die Vielfalt der politischen und rechtlichen Strukturen, Währungen und Governance-Praktiken trägt zur Komplexität von EM-Investitionen bei und bietet robuste Chancen für einen großen Pool von Aktien.
• Unzureichend genutzt – Die meisten Investmentmanager bevorzugen makroökonomische oder quantitative Ansätze für EM-Investitionen, was zu überfüllten Handelsgeschäften und größeren Marktschwankungen führt, die wiederum ausnutzbare Preisverzerrungen zur Folge haben.

Diese Faktoren sind in Schwellenländern allgegenwärtig, und wir finden die Situationen, die sie schaffen – und die von Marktprognostikern manchmal als „nicht investierbar” angesehen werden – faszinierend. Sie schaffen Möglichkeiten, Aktien mit geringen Erwartungen zu attraktiven Bewertungen zu kaufen, und wir sind fest davon überzeugt, dass die Bewertung der beste Einzelindikator für eine langfristige Outperformance in jeder Region ist. Value funktioniert in Schwellenländern besonders gut, da diese Bewertungsmöglichkeiten häufiger vorkommen und den Wachstumsstil weniger effektiv machen.

Lesen Sie dazu auch "Das Argument für EM-Value"