Automatisierter Handel: 99 Prozent vollständig automatisierte Ausführung

Weit weniger Aufmerksamkeit erhält, was danach geschieht. Doch genau in der Lücke zwischen einer Entscheidung und ihrer Umsetzung geht ein guter Teil des Wertes unbemerkt verloren.

Im Assetizer Podcast von GenTwo brachte es Dr. Miró Mitev, Gründer und CEO von Smart Wealth, unmissverständlich auf den Punkt: «Wir haben ein vollständig automatisiertes Ausführungssystem gebaut. Es führt alle Portfolios in rund 15 Sekunden aus.»

Warum die Geschwindigkeit der Ausführung zählt

Eine Prognose hat eine begrenzte Haltbarkeit. In dem Moment, in dem ein Modell eine optimale Allokation identifiziert, beginnt sich der Markt von jenen Kursen zu entfernen, die ihr zugrunde lagen. In einem traditionellen Aufbau bemisst sich der Abstand zwischen Entscheidung und Ausführung in Stunden oder Tagen: Aufträge werden vorbereitet, Orders abgearbeitet, und jeder manuelle Schritt bringt Verzögerung und die Möglichkeit eines Fehlers mit sich.

Diesen Abstand auf Sekunden zu verkürzen bedeutet, dass das Portfolio, das ein Kunde tatsächlich hält, jenem Portfolio genau entspricht, das das Modell für ihn bestimmt hat. Absicht und Umsetzung bleiben im Einklang.

Dies konsistent zu leisten, über jedes Portfolio, an jedem Tag, ist nur möglich, wenn der Prozess ohne manuelle Zusammenstellung läuft.

Liquidität macht es möglich

Automatisierung dieser Art ist nicht universell anwendbar. Sie hängt vollständig davon ab, was gehandelt wird.

«Wir handeln ausschliesslich die liquidesten Aktien und ETFs der Welt. Portfoliomanager überwachen den Prozess, aber normalerweise sind 99 Prozent echt und vollständig automatisiert.»

Diese Beschränkung ist bewusst gewählt. Indem das Universum auf die liquidesten globalen Aktien und ETFs begrenzt wird, lassen sich Positionen effizient eingehen und wieder auflösen, ohne dass die Ausführung selbst den Markt bewegt. Liquidität ist es, die Geschwindigkeit zu einem Vorteil und nicht zu einem Risiko macht.

Es ist wichtig, klarzustellen, was dies nicht ist. Es ist kein Hochfrequenzhandel. Positionen werden in der Regel über Wochen oder Monate gehalten. Die Automatisierung liegt in der Art, wie Entscheidungen umgesetzt werden, nicht in einer Strategie, um ihrer selbst willen schnell zu handeln.

Das verbleibende eine Prozent

Die Formulierung ist entscheidend: 99 Prozent, nicht 100. Portfoliomanager überwachen den Prozess fortlaufend.

Diese Unterscheidung ist dieselbe, die sich durch unseren gesamten Ansatz zieht. Die Automatisierung übernimmt die mechanische Arbeit, die tausenden Berechnungen und die Ausführung über alle Portfolios hinweg, weil Maschinen das schneller und beständiger erledigen als Menschen. Die Menschen behalten die Aufsicht: die Bestätigung, dass der Prozess wie vorgesehen läuft, dass die Positionierung innerhalb definierter Risiko- und Liquiditätsparameter liegt und dass jede Ausnahme erkannt und behandelt wird.

Das Ergebnis ist kein Fehlen menschlichen Urteilsvermögens. Es ist menschliches Urteilsvermögen dort eingesetzt, wo es Wert schafft, statt für Aufgaben verbraucht zu werden, die ein System besser erledigt.

Beständigkeit als das eigentliche Ergebnis

Die Automatisierung erlaubt es der Strategie, Prognosen schnell und effizient über alle Portfolios hinweg umzusetzen, und sichert so eine konsistente Ausführung des Investmentprozesses.

Bei der Beständigkeit lohnt es sich zu verweilen. Jedes Portfolio, das einem bestimmten Mandat folgt, wird auf dieselbe Weise, zur selben Zeit und aus denselben Signalen ausgeführt. Es gibt keine Abweichung, je nachdem, wer verfügbar war, wie stark der Handelstisch beschäftigt war oder welches Konto zufällig als Erstes bearbeitet wurde. Für institutionelle Investoren und ihre Berater ist diese Wiederholbarkeit ebenso wertvoll wie die Geschwindigkeit, die sie hervorbringt.

Eine effiziente Ausführung ersetzt keinen guten Investmentprozess. Sie stellt sicher, dass der Prozess unverfälscht im Portfolio ankommt.

Das ganze Gespräch ansehen

Die vollständige Podcast-Episode im Assetizer Podcast von GenTwo, moderiert von Tom Lyons: AI in Asset Management: Lessons from a 30-Year Veteran

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