Pzena-Newsletter und Marktkommentar – Erstes Quartal 2026

INHALT 

KOMMENTAR

Transformative Technologien garantieren keine attraktiven Renditen. Wir untersuchen, inwiefern der KI-Investitionszyklus vergangene Booms widerspiegelt und wo Value-Investoren heute asymmetrische Chancen finden können.

GLOBALER RESEARCH BERICHT

Globale Aktien legten zu Jahresbeginn zu, drehten jedoch bald die Richtung um, bedingt durch Bedenken hinsichtlich privater Kredite und geopolitischer Spannungen. Wir nutzten KI-bedingte Kursrückgänge und fanden Wert in falsch bewerteten IT-/Unternehmensdienstleistern, während wir Finanzwerte und Metallproduzenten bei Kursanstiegen verkauften.

EINBLICKE STEWARDSHIP

Wir teilen Erkenntnisse aus unserer Recherche und unserem Dialog mit Unternehmen darüber, wie Klimapolitik Anreize für die Dekarbonisierung schaffen kann, ohne Investitionsrisiken zu verursachen.

HIGHLIGHTED HOLDING - MASTERBRAND

MasterBrand, der führende US-amerikanische Schrankhersteller, wird zu einer niedrigen Bewertung gehandelt, da schwache Umsätze im Wohnungsbau und die normalisierte Ertragskraft und die Vorteile der bevorstehenden Übernahme von American Woodmark überdecken.

PORTFOLIO-STRATEGIEN

In einem Quartal, das von einer breiten Outperformance von Value-Titeln geprägt war, gaben die Aktienmärkte der Industrieländer nach, während die Schwellenmärkte seitwärts tendierten. Unsere Ergebnisse fielen gemischt aus: eine Underperformance in den USA, eine Outperformance in den Schwellenmärkten und Gewinne gegenüber dem stilneutralen Index in den Industrieländern (ohne USA), wobei wir jedoch hinter den Value-Indizes zurückblieben.