ODDO BHF CIO View: Britische Aktien sollten nicht abgeschrieben werden

Britische Medien sprechen schon davon, dass die Zinsen eine „nationale Besessenheit“ auslösen. Und man diskutiert heftig, ob der Brexit eine gute Idee war. Vor sieben Jahren fand die Volksabstimmung über Großbritanniens Austritt aus der EU statt. Am 31. Januar 2020 wurde er vollzogen, wenige Wochen, bevor die Corona-Pandemie Europa erreichte.

Den Briten wurde versprochen, dass mit dem Brexit so ziemlich alles besser würde: Das nationale Gesundheitssystem NHS sollte mehr Geld bekommen und die Wirtschaft neuen Schwung. Jetzt ist Ernüchterung eingetreten: Die Inflation ist höher als in der Eurozone, wie Grafik 1 deutlich zeigt. Im Mai lag der Anstieg der Verbraucherpreise in Großbritannien mit 8,7 Prozent deutlich über der Teuerungsrate von 5,5 Prozent in der Eurozone. Vor allem die britische Kerninflation bereitet Sorgen: Sie ist im Mai von 6,8 Prozent auf 7,1 Prozent gestiegen.

^{Quelle: Eurostat, Office of National Statistics via Refinitiv Datastream; Zeitraum: 01.01.2015 – 30.06.2023}

Die wichtigsten Komponenten der Inflation entwickeln sich in Großbritannien und der Eurozone ähnlich. Der Unterschied liegt vor allem darin, dass sich in Großbritannien durch den Brexit der Arbeitskräftemangel verschärft hat. Die Zahl offener Stellen liegt bei mehr als einer Million. Vor allem gehen die Löhne trotz eines brexitbedingten Rückgangs der Arbeitsproduktivität in die Höhe. Das ist der Nährboden für Inflation, den sich die Briten mit dem Austritt aus der EU selbst bereitet haben.

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