Die Stärke des Konsumsektors jenseits des KI-Booms

In einer Umfrage der Bank of America gaben netto 34 Prozent der Fondsmanager an, im Sektor der zyklischen Konsumgüter untergewichtet zu sein. Das ist der höchste Wert seit 2008.

Bei den jüngsten Gesprächen mit Unternehmensleitungen waren die Rückmeldungen zur Lage der Verbraucher durchweg positiv. Die Konsumausgaben steigen weiterhin auf breiter Basis: Nach Angaben des Bank of America Institute stiegen die Kartenausgaben je Haushalt im September im Vergleich zum Vorjahr um 6,2 % (5,1 % ohne Benzin). Zwar sind die höheren Benzinpreise für einen Teil dieses Anstiegs verantwortlich, doch sind sie nicht der einzige Treiber. Wir beobachten eine robuste Ausgabenentwicklung bei Kreuzfahrten, Kinobesuchen, Schnellrestaurants und Bekleidung. In fast 86 % der Einzelhandelskategorien außerhalb des Grundbedarfs stiegen die Ausgaben im September. Das war der höchste Anteil seit mehr als fünf Jahren.

Das Lohnwachstum hat die Inflation zwar noch nicht vollständig eingeholt, doch die Lücke schließt sich. Beschäftigte, die den Arbeitsplatz wechseln, verzeichnen deutliche Lohnzuwächse von rund 12,5 %. Das ist der höchste Wert seit mehr als drei Jahren und unterstreicht die anhaltende Nachfrage nach Arbeitskräften. Auch die Entwicklung der Kreditqualität ist weiterhin sehr positiv: Der Anteil der Kreditkartenkonten, deren Saldo vollständig beglichen wird, liegt auf Rekordniveau, und die Abschreibungen auf Kreditforderungen bei den größten Banken gehen im Jahresvergleich zurück.Diese Widerstandsfähigkeit beschränkt sich nicht nur auf Besserverdienende. Haushalte mit geringerem Einkommen verzeichnen derzeit das stärkste Lohnwachstum nach Steuern aller Einkommensgruppen: im September 4,5 % gegenüber dem Vorjahr, verglichen mit 3,8 % bei Haushalten mit mittlerem und 3,7 % bei Haushalten mit höherem Einkommen⁵. Die Kreditnachfrage kleiner und mittlerer Unternehmen ist bemerkenswert. Sie signalisiert, dass die Unternehmen zuversichtlich genug sind, um Kredite aufzunehmen und in Wachstum zu investieren.

Insgesamt deuten diese Entwicklungen auf eine robustere Wirtschaft mit einer breiteren Basis hin, als es der Blick auf das KI-Thema allein vermuten lässt. Dies bestärkt uns als Anleger darin, einzelne Aktien nach fundamentalen Kriterien auszuwählen, statt einfach auf die KI-Welle zu setzen. Der Markt wird von mehr als nur einem Thema getragen. Diese breite Basis ist auch für die Positionierung unserer Portfolios wichtig.