Klimawandel-Ausblick 2026

Fortsetzung der positiven Entwicklungen seit 2025

Ende 2024 rechneten viele Anleger für 2025 mit einem deutlichen Rückgang klimapolitischer Maßnahmen. Einige dieser Befürchtungen haben sich zwar bestätigt, doch die negative Nachrichtenlage liegt nun hinter uns. Unterdessen erwies sich das Verhalten der Unternehmen als robuster, als es der regulatorische Rahmen vermuten ließ.

Obwohl sich die politische Rhetorik gewandelt hat, ist bemerkenswert, dass die Klimaziele der Unternehmen nicht nachgezogen haben. Große Unternehmen treiben Elektrifizierung, Dekarbonisierung der Lieferkette und langfristige Netto-Null-Pläne weiterhin voran. Hyperscale-Technologieunternehmen zeigen sich in dieser Hinsicht besonders konsequent. Alphabet hat beispielsweise kürzlich Vorschläge zur Verschärfung der Offenlegungsstandards für Stromemissionen unterstützt und damit sein fortwährendes Bekenntnis zu langfristigen Klimazielen bekräftigt – selbst während sich andere Marktsegmente davon abgewandt haben.

Trotz des lauten politischen Umfelds hat sich die Energiewende bis 2025 weiter gefestigt. Installationen erneuerbarer Energien erreichten neue Höchststände, die Verbreitung von Elektrofahrzeugen nahm weiter zu, und der rasche Ausbau von Rechenzentren stützte die Nachfrage nach Stromversorgung, Speicherlösungen und Investitionen in Energieeffizienz. Die Bestellmuster in den Lieferketten für erneuerbare Energien wurden stabiler, und Technologien für Effizienz und Elektrifizierung verzeichneten einen berechenbareren Nachfrageverlauf. Diese Trends deuten auf weitere Fortschritte im Jahr 2026 hin, wenn sowohl der Ausbau erneuerbarer Energien als auch die Verbreitung von Elektrofahrzeugen voraussichtlich erneut zunimmt und die erheblichen Investitionen in künstliche Intelligenz (KI) erste greifbare Ergebnisse liefern sollten.¹

Regionaler Rückenwind im Jahr 2026

Die Bedingungen in den wichtigsten Regionen entwickeln sich zunehmend unterstützend für den Übergang. In den Vereinigten Staaten ist das regulatorische Umfeld noch nicht vollständig geklärt, aber ein praktikablen Rahmen ist nun vorhanden. Projekte in verschiedenen sauberen Technologien können mit mehr Zuversicht voranschreiten als noch vor einem Jahr. Auch wenn die kurzfristigen Aussichten für den Verkauf von Elektrofahrzeugen in den USA verhalten bleiben, stellt dieses Segment nur einen kleinen Teil der weltweiten Nachfrage dar. Andere Teile des US-Marktes zeigen deutlich mehr Dynamik. Energiespeicher und Batterieinstallationen sollen 2026 kräftig wachsen, gestützt auf die bereits laufende rasche Expansion und den Fokus der Versorgungsunternehmen auf Systemzuverlässigkeit.

Europa tritt ebenfalls in eine Phase erheblicher fiskalpolitischer Unterstützung für Klima und Infrastruktur ein. Mehrere Länder haben große Investitionsprogramme angekündigt, und das Ausmaß der Aktivitäten in Deutschland besonders hervorsticht. Das vorgeschlagene deutsche Konjunkturpaket sieht weit über einhundert Milliarden Euro für Dekarbonisierungsmaßnahmen vor, darunter Elektrifizierung, Netzmodernisierung und öffentliche Initiativen. Diese Zusagen bestehen neben separaten Finanzierungsquellen für Verteidigung und breitere Infrastruktur. Insgesamt deuten sie auf eine längere Phase erhöhter Investitionsausgaben in der gesamten Region hin. Aufwärtskorrekturen der europäischen BIP-Erwartungen verstärken diesen Kontext und bieten ein stabileres Nachfrageumfeld für Unternehmen, die Ausrüstung und Dienstleistungen für den Übergang bereitstellen.

Marktausweitung und makroökonomische Rahmenbedingungen

Der breitere wirtschaftliche Umfeld für 2026 deutet auf ein ausgewogeneres Wachstumsmuster hin. Die aktuelle Wirtschaft, in der Bereiche wie Rechenzentren und KI eine außergewöhnliche Dynamik zeigen, während mehrere Industrie- und Klimasektoren den Tiefpunkt ihrer Zyklen durchlaufen, könnte sich bald breiter aufstellen. Die Inflation sinkt weiter, die Zinssätze fallen in den USA und stabilisieren sich in Europa, während die Beschäftigungslage weiterhin relativ robust bleibt. Diese Veränderungen schaffen die Grundlage für ein investitionsgetriebenes Wachstum, das über den engen Kreis der Nutznießer hinausgeht, die 2025 dominierten.

Mit sinkenden Zinssätzen verbessert sich die Wirtschaftlichkeit langfristiger Klimainfrastruktur. Projekte in den Bereichen erneuerbare Energien, Netzverstärkung und Speicherung, die unter strikteren Finanzierungsbedingungen ins Stocken geraten waren, können nun zu attraktiveren Konditionen finanziert werden. Dasselbe gilt für Investitionen in Effizienz und Elektrifizierungsinfrastruktur, die beide auf verlässliche Finanzierungsbedingungen angewiesen sind. Eine Phase stabiler Zinsen in Europa und allmählicher Rückgänge in den USA sollte Unternehmen ermöglichen, mit mehr Zuversicht zu planen als während des Straffungszyklus.

Die kontinuierliche Entlastung beim Kostendruck stützt die Margen in der Investitionsgüterindustrie und senkt die Schwankungen bei Inputs für Projektentwickler, was das Vertrauen in den Lieferketten wiederherstellt. Da sich sowohl der Preisdruck als auch die Finanzierungskosten in eine konstruktivere Richtung bewegen, haben Aktivitäten, die 2024 und Anfang 2025 verschoben wurden, einen klareren Weg zurück.

Diese makroökonomischen Bedingungen, kombiniert mit der Normalisierung in mehreren klimabezogenen Teilsektoren, erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass sich die Marktbeteiligung 2026 ausweitet. Ein breiteres Spektrum von Unternehmen dürften profitieren, sobald das wirtschaftliche Umfeld günstiger wird, und nicht nur die Unternehmen mit digitaler Infrastruktur und KI, die im vergangenen Jahr die Marktführerschaft innehatten. Diese breitere Basis an Aktivitäten würde einen Bruch mit dem jüngsten Zyklus markieren und einen solideren Rahmen für den gesamten Übergang schaffen.

Weitere Themen, die das kommende Jahr voraussichtlich prägen werden

• Es wird erwartet, dass die Welt die 1,5-Grad-Erwärmungsschwelle überschreitet. Dieser Meilenstein dürfte die Aufmerksamkeit auf Anpassungs- und Minderungsmaßnahmen lenken und das Tempo der Übergangsplanung bei Politik und Unternehmen beeinflussen.
• Deglobalisierung prägt weiterhin das Umfeld — Zollmaßnahmen in den USA, Chinas Fokus auf Binnennachfrage und Europas zunehmend strengere regulatorische Standards deuten alle auf mehr regionale Lieferketten und eine geringere Abhängigkeit von der globalen Integration hin.
• Engpässe auf dem Energiemarkt nehmen zu — der steigende Strombedarf von Rechenzentren, Elektrifizierung und KI setzen die Netze unter Druck und erhöhen den Bedarf an Investitionen in Speicherung, Erzeugung und digitale Infrastruktur.
• Energieunabhängigkeit bleibt strategische Priorität — mehrere Regionen, insbesondere Europa und Teile Asiens, investieren Kapital in Technologien, die die Belastung durch importierte Brennstoffe reduzieren, einschließlich erneuerbarer Energien, Speicher- und Effizienzlösungen.
• Neue Technologien entstehen weiterhin — frühe Fortschritte in den Bereichen Speicherchemie, Materialien und Netzmanagement sowie der Einsatz von KI zur Verbesserung der Energieeffizienz könnten die Wirtschaftlichkeit des Übergangs deutlich stärken.

Fußnoten

1. Diese Ergebnisse sind unsicher und können sich ändern.
   

WO LIEGEN DIE RISIKEN?

Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, ein Verlust des Anlagekapitals ist möglich.

Aktien unterliegen Kursschwankungen und sind mit dem Risiko des Kapitalverlusts verbunden.

Unternehmen im Infrastruktursektor können einer Vielzahl von Faktoren ausgesetzt sein, darunter hohe Zinskosten, hohe Verschuldung, die Auswirkungen von Konjunkturabschwüngen, verschärfter Wettbewerb und die Auswirkungen staatlicher und regulatorischer Maßnahmen und Praktiken.

Internationale Anlagen sind mit besonderen Risiken verbunden. Hierzu gehören Währungsschwankungen sowie gesellschaftliche, wirtschaftliche und politische Unsicherheiten, die zu erhöhter Volatilität führen können. Diese Risiken sind in Schwellenländern noch größer. Anlagen in Unternehmen eines bestimmten Landes oder einer bestimmten Region können einer größeren Volatilität unterliegen als Anlagen, die geografisch breiter gestreut sind.

Der Einfluss der Regierung auf die Wirtschaft ist noch immer hoch, und daher spielen bei Investitionen in China Regulierungsrisiken im Vergleich zu vielen anderen Ländern eine größere Rolle.

Mit Investitionen in China, Hongkong und Taiwan sind besondere Risiken verbunden, darunter eine geringere Liquidität, Enteignungen, konfiskatorische Besteuerung, Spannungen im internationalen Handel, Verstaatlichung, Devisenkontrollbestimmungen und eine hohe Inflation. All dies kann sich negativ auf den Fonds auswirken. Investments in Taiwan könnten wegen der politischen und wirtschaftlichen Beziehung zu China negativen Einflüssen unterliegen.