Der Europa-Klassiker

Fondsmanager

Benjamin Moore arbeitet seit 2015 als Aktienanalyst zum europäischen Aktienteam und war für das Research von europäischen Small-Cap-Unternehmen zuständig. In dieser Funktion war er auch stellvertretender Portfoliomanager der Threadneedle European Smaller Companies Strategie. Seit April 2019 ist er leitender Fondsmanager des Thread­needle (Lux) European Select. Zuvor war er sechs Jahre lang bei Goldman Sachs als Aktienanalyst im europäischen Mid-Cap-Team tätig. Er hat einen MA in Kunstgeschichte von der University of Cambridge und studierte Musik an der Universität der Künste in Berlin.

Anlagestrategie

Columbia Threadneedle verfolgt laut Francis Ellison auch beim European Select eine reine Stockpicking-Strategie, bei der sie trotz der Krise in Europa nach wie vor exzellente Geschäftsmodelle ausfindig machen. „Gerade in Europa findet man global hervorragend aufgestellte Konsumgüterhersteller wie etwa Kosmetik- oder Luxusgütehersteller. Solche Firmen sind meist sehr profitabel und weitgehend krisenfest, da sie über eine hohe Preissetzungsmacht verfügen“, sagt Francis Ellison. Das höhere Zinsniveau und die Inflation sieht Ellison daher eher gelassen. „Höhere Zinsen ändern nichts an der Qualität unserer Portfoliounternehmen und der Markt hat auch schon vieles eingepreist“, sagt er. Zudem wird das Portfolio mit ruhiger Hand gemanagt und die Titel bleiben daher meist über viele Jahre im Portfolio. Ellison fasst den Ansatz des Fonds als „get rich slow" zusammen. Das bedeutet in der Praxis, dass sie bei der Auswahl der Aktien, in die sie investieren, sehr wählerisch sind, viel Zeit damit verbringen, die Branche, in der ein Unternehmen tätig ist, zu verstehen.

Portfolio

Moore setzt auf ein konzentriertes Portfolio aus rund 40 Einzelwerten. Zu den größten Titeln zählen momentan LVMH (6,0 %), Nestlé (5,9 %), ASML (5,7 %), L'Oréal (5,2 %) oder Schneider Electric (4,2 %). Diese Titel hat er bis zu 3,9 Prozentpunkte gegenüber dem Index (FTSE World Europe ex UK) übergewichtet. Überwiegend stammen die Titel im Threadneedle (Lux) European Select aus Frankreich (27,9 %), der Schweiz (16,7 %), den Niederlanden (12,0 %), und Dänemark (11,2 %). Bei den Sektoren dominieren die Bereiche Industrie (21,7 %), zyklische Konsumgüter (19,5 %), Technologie (15,1 %), nichtzyklische Konsumgüter (14,9 %) und Gesundheit (11,0 %). Stark untergewichtet hat Moore Finanzwerte (7,8 %). In Energie-, Immobilien-, Telekom- und Versorgeraktien verzichtet er hingegen komplett.

Rendite-Risiko-Profil

Wie derzeit die meisten Fonds, die auf wachstumsstarke Qualitätswerte setzen, schwächelt der Threadneedle (Lux) European Select derzeit etwas. Denn Moore verzichtet etwa auf Energiewerte, die 2022 extrem gut performt haben. Langfristig jedoch zählt er nach wie vor zu den empfehlenswerten Europa-ex-UK-Fonds.

Fazit

Mit seinem Fokus auf Qualitätsaktien dürfte der Fonds bei einer Erholung der Märkte wieder durchstarten.

Fondsdaten