Erneuerbare Energien könnten Gewinner und Verlierer in den Schwellenländern bestimmen

Schwellenländer (Emerging Markets, EM) nutzen kostengünstige erneuerbare Energien, um Brennstoffimporte zu reduzieren, Stromkosten zu stabilisieren und die Energiesicherheit zu verbessern. Sie sind der globale Wachstumsmotor der Energiewende. Länder und Unternehmen, die ihre Dominanz bei kritischen Mineralien und grüner Technologie nutzen, könnten sich einen Vorsprung verschaffen, was zu einer Streuung der potenziellen Ergebnisse für Anleger führt.

Nach mehr als einem Jahrzehnt der Stagnation steigt die Stromnachfrage aufgrund von Künstlicher Intelligenz und dem damit verbundenen Infrastrukturausbau weltweit rasant an. In vielen Regionen wird erwartet, dass der Pro-Kopf-Stromverbrauch bis 2030 Rekordwerte erreicht. Und da ihre Bevölkerungswachstumsraten jene der Industrieländer übertreffen, sind Schwellenländer eine Hauptquelle für die gestiegene Stromnachfrage.

Auch die Energieerzeugung entwickelt sich weiter, wobei erneuerbare Energien einen wachsenden Anteil an der weltweiten Kapazität ausmachen. In den gesamten Entwicklungsländern dürften erneuerbare Energien in den kommenden Jahrzehnten den Großteil des Ausbaus an Stromerzeugungskapazitäten ausmachen, wobei Solar- und Windenergie führend sind. Unserer Ansicht nach ist das kein temporärer Trend, sondern ein struktureller Wandel, der durch Bevölkerungswachstum, Urbanisierung und den steigenden Bedarf an Elektrifizierung vorangetrieben wird.

Für Schwellenländer ermöglichen erneuerbare Energien Wirtschaftswachstum und Energiesicherheit

Dank unterstützender Stromnetze und regulatorischer Rahmenbedingungen weitet sich der Ausbau erneuerbarer Energien in den Schwellenländern aus. Darüber hinaus sind Anlagen für erneuerbare Energien in den meisten großen Schwellenländern günstiger zu bauen und zu betreiben als in Industrieländern, was die Kostenwettbewerbsfähigkeit und die industrielle Stärke fördert (Abbildung)

Die meisten kritischen Mineralien sind in den Schwellenländern konzentriert. Die Kombination aus Ressourcenkontrolle und Kostenstabilisierung trägt dazu bei, die Rolle der Schwellenländer als Wachstumsmotor für die Energiewende voranzutreiben, was eine breit angelegte wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit ermöglicht. Seit Jahren verringern die Schwellenländer ihre Abhängigkeit von Energieimporten, und die jüngsten geopolitischen Ereignisse wirken als Katalysator. Der Nahostkonflikt sorgt zudem für neuen Schwung bei grünen Anleihen aus Schwellenländern, da die Regierungen versuchen, die Volatilität der Energiepreise durch die Finanzierung von Projekten für erneuerbare Energien abzumildern.

Die Wertschöpfung ist ungleichmäßig, was zu Streuung führt

Diese Vorteile haben jedoch auch Grenzen. Kritische Mineralien müssen für die Lieferkette der sauberen Energie abgebaut, transportiert und verarbeitet werden. Und hier waren die Ergebnisse uneinheitlich. Einige Länder haben durch die Skalierung der Produktion kritischer Mineralien Erfolge erzielt, wobei eine kleine Anzahl diesen Teil der Wertschöpfungskette dominiert (Abbildung).

Für die Spitzenreiter ist das Ergebnis geopolitischer Einfluss, Energiesicherheit und wirtschaftliche Resilienz, während die Nachzügler mit Lieferkettenrisiken und begrenzten wirtschaftlichen Vorteilen zurückbleiben. Unserer Ansicht nach führt die wachsende Kluft zwischen Besitzenden und Nichtbesitzenden zu einer Streuung möglicher Ergebnisse, was die Bedeutung der Länder- und Titelauswahl erhöht.

Die Skalierung der Energieerzeugung ist der Schlüssel zum Aufstieg in der Wertschöpfungskette

Beispiele für skalierbare Initiativen im Bereich der grünen Energie finden sich in China und Südostasien.

China Hongqiao ist einer der weltweit größten Produzenten von Aluminium, das zu den energie - und kohlenstoffintensivsten Industriematerialien gehört. Historisch gesehen wurde ein Großteil der Aluminiumproduktion mit Kohle betrieben, was zu hohen Emissionen führte. Nach jahrelangem Betrieb in der Provinz Shandong verlegte China Hongqiao die Produktion in die Provinz Yunnan, wo die Verfügbarkeit von Wasser-, Wind- und Sonnenenergie die Produktion sauberer macht.

Dieser Übergang wurde durch erhebliche Kapitalinvestitionen unterstützt, darunter jährlich 2–3 Milliarden RMB¥ für die Netzinstandhaltung und 6 Milliarden RMB¥ für den Ausbau der Solarenergie. Infolgedessen hat China Hongqiao die Kostenstabilität verbessert, CO2-Grenzrisiken gemindert und seine langfristige Positionierung in einem CO2-beschränkten globalen Markt gestärkt.

Andernorts in China waren Unternehmen in der Lage, erneuerbare Energien auszubauen, um das Volumen zu steigern und gleichzeitig die Margen abzusichern. Beispielsweise hat der Solarhersteller Sungrow die Produktion von Solar- und Energiespeichersystemen – die beide für große Energieversorgungsprojekte erforderlich sind – zu einer wachsenden Umsatzbasis kombiniert. Contemporary Amperex Technology (CATL), der weltweit größte Hersteller von EV-Batterien, hat sowohl seine Größe als auch seine Kostenführerschaft genutzt, um die Nachfrage nach Batterie-Energiespeichersystemen im Netzmaßstab zu decken. Das hat es CATL ermöglicht, das Stückvolumen zu steigern und gleichzeitig die Margen zu verbessern.

Südkorea hat einen anderen Weg zur Kostenwettbewerbsfähigkeit gefunden. Das Land ist nach wie vor stark von importierter Kohle und importiertem Gas abhängig und unterliegt saisonalen Einschränkungen bei der Zuverlässigkeit der Kernenergie. Doch nach dem Ausbau der Kapazitäten für erneuerbare Energien in den letzten Jahren sind die Energiekosten Südkoreas deutlich gesunken, was erneuerbare Energien im Vergleich zu fossilen Brennstoffen wettbewerbsfähig macht (Abbildung).

Andere Regionen nutzen kreative Finanzierungen, um von fossilen Brennstoffen auf erneuerbare Energien umzusteigen. In Chile hat sich die Regierung mit dem Privatsektor zusammengeschlossen, um den Markt für grüne und nachhaltigkeitsbezogene Anleihen des Landes zu entwickeln und so neue Wege für die Energiewende zu ebnen.

Ähnliche Beispiele finden sich überall in den Entwicklungsländern, aber der Fortschritt ist ungleichmäßig und Anleger müssen selektiv vorgehen.

Letztendlich sind Skalierbarkeit und Umsetzung unserer Analyse zufolge entscheidend, um in der Wertschöpfungskette aufzusteigen. Mit der Zeit erwarten wir, dass eine breitere Basis von Schwellenländern die wirtschaftlichen Vorteile der erneuerbaren Energien nutzen wird. Vorerst sind nur ausgewählte Länder und Unternehmen gut positioniert. Wir glauben, dass aktives Management und eine sorgfältige Wertpapierselektion entscheidend sein werden, um diese Gewinner der Energiewende auszuwählen.

Die Autoren möchten Waseem Amin, ESG Strategy and Client Solutions Analyst, und Sourish Chatterjee, Research Analyst, für ihre Beiträge zu diesem Artikel danken.

^{Die in diesem Dokument zum Ausdruck gebrachte Meinungen stellen keine Recherchen, Anlageberatungen oder Handelsempfehlungen dar und spiegeln nicht notwendigerweise die Ansichten aller Portfoliomanagementteams bei AB wider. Die Einschätzungen können sich im Laufe der Zeit ändern.}

^{Verweise auf bestimmte behandelte Wertpapiere dienen nur zur Veranschaulichung und sollten nicht als Empfehlungen von AllianceBernstein L.P. angesehen werden. Es sollte nicht davon ausgegangen werden, dass Investitionen in die genannten Wertpapiere notwendigerweise profitabel waren oder sein werden.}

^{Dies ist eine Marketing-Anzeige. Diese Informationen werden von AllianceBernstein (Luxemburg) S.à.r.l. gegeben, einer im Luxemburger Handels- und Unternehmensregister (R.C.S.) eingetragenen Gesellschaft mit beschränkter Haftung. Luxemburg B 34 305, 2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburg. AllianceBernstein S.à.r.l. unterliegt der Aufsicht durch die Aufsichtskommission des Finanzsektors (CSSF). Dies wird nur zu Informationszwecken angegeben und ist nicht als Anlageberatung oder Aufforderung zum Kauf eines Wertpapiers oder einer sonstigen Anlage zu verstehen. Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen basieren auf unseren internen Prognosen und geben keine zuverlässigen Hinweise auf die zukünftige Marktperformance. Die Fondsanlagen können an Wert gewinnen und verlieren, und es kann vorkommen, dass die Anleger nicht den vollen angelegten Betrag zurückerhalten. Die Performances der Vergangenheit bieten keine Gewähr für zukünftige Ergebnisse.
Diese Informationen richten sich lediglich an Privatpersonen und sind nicht für die Öffentlichkeit bestimmt.}

^{© 2026 AllianceBernstein L.P.}