Was könnte die Zukunft des Asset Management bringen?

Diese Entwicklung—und die Revolution der künstlichen Intelligenz (KI) könnte—bedeutende Veränderungen für Asset Manager mit sich bringen.

Multi-Asset-Investieren sollte aktiver werden

In einem anspruchsvolleren Anlageregime sehen wir eine größere Rolle für Investieren in einem expliziten Multi-Asset-Kontext.

Im Jahr 2022 fielen sowohl Aktien als auch Anleihen und zeigten das Risiko einer relativ „passiven“ 60/40 Multi-Asset-Strategie. Wir sehen die Notwendigkeit eines explizit aktiveren Ansatzes, einschließlich Strategien, die darauf ausgerichtet sind, Cash oder Inflation zu schlagen oder Einkommen zu generieren.

Das Interesse an Outsourced Chief Investment Officer (OCIO)-Vereinbarungen mit Vermögensverwaltern (Abbildung) ist gestiegen, um die Herausforderung zu bewältigen, einen bestimmten realen Ertrag zu erzielen und mit traditionellen Bausteinen zu diversifizieren. Es gibt auch ein erneutes Interesse daran, über die traditionelle strategische Vermögensallokation hinauszugehen und weitere Faktoren zu berücksichtigen.

Wachstum bei Private Assets…und ein Liquiditätsspektrum

Angesichts der Notwendigkeit realer Erträge und einer Diversifizierung über die öffentlichen Märkte hinaus werden die Engagements in privaten Vermögenswerten wahrscheinlich weiter zunehmen.

Vermögensverwalter werden wahrscheinlich sowohl private Investitionen suchen als auch Anlegern dabei helfen müssen, öffentliche und private Vermögenswerte sinnvoll zu kombinieren. Wir glauben, dass die Liquidität die Obergrenze für private Allokationen darstellen wird, da Portfolios derzeit weniger liquide sind und die Liquidität der öffentlichen Märkte anfälliger ist.

Wir gehen davon aus, dass Anleger Liquidität zunehmend als Spektrum betrachten und Anlagen mit kürzeren Laufzeiten oder solchen, die zu festgelegten Zeitpunkten Liquidität bieten, bevorzugen werden. Während in den letzten zehn Jahren der Großteil des Kapitals in Private Equity geflossen ist, erwarten wir, dass sich die Kapitalströme auf andere Segmente privater Vermögenswerte – einschließlich Anleihen – ausweiten werden. Vermögensverwalter und -allokatoren müssen diese verschiedenen Risikotypen sorgfältig aufeinander abstimmen.

Die heutige Herausforderung bei der Altersvorsorge angehen

Vermögensverwalter sind gut positioniert, um die Gestaltung von Strategien für die Altersvorsorge voranzutreiben.

Ein weniger günstiges Anlageumfeld und eine steigende Lebenserwartung stellen Herausforderungen für beitragsorientierte Altersvorsorgepläne dar, bei denen Einzelpersonen eine größere Last tragen, um für einen Ruhestand zu sparen, der Jahrzehnte dauern kann. Die Vermögensverwaltungsbranche spielt eine wichtige Rolle bei der Bewältigung dieser Herausforderung.

Wir sind der Meinung, dass Vermögensverwalter die traditionellen Zieltermin-Gleitpfade überdenken müssen, um den Herausforderungen einer schlechteren Anlageprognose und längerer Rentenzeiten zu begegnen. Zu den Möglichkeiten gehören eine Erhöhung des Aktienanteils zum Aufbau von Ersparnissen, eine Diversifizierung in Bereiche wie private Vermögenswerte, eine Verringerung des Anteils langfristiger Anleihen und eine stärkere Fokussierung auf Einkommen.

Aktives Management könnte wichtiger werden

Angesichts möglicher geringerer Erträge könnte die Generierung von Alpha eine größere Rolle bei der Vermögensallokation spielen.

Konzentrierte Märkte haben aktive Manager vor Herausforderungen gestellt, aber die Erträge aus breiten passiven Engagements könnten in Zukunft geringer ausfallen. Das könnte dazu führen, dass Alpha einen größeren Anteil an den Erträgen ausmacht, und portable Alpha-Strategien bieten die Möglichkeit, Alpha aus Märkten zu generieren, die möglicherweise keine großen Portfolioallokationen sind.

Passive Anlagen haben einen Boom erlebt, aber niedrigere Erträge und eine differenziertere Sichtweise auf aktive Gebühren könnten Manager begünstigen, die über einfache, dauerhafte Faktorengagements hinaus ein beständiges Alpha generieren können. Die Konzentration stellt nach wie vor eine Herausforderung dar, aber niedrige Korrelationen (Abbildung) scheinen für die aktive Verwaltung günstig zu sein.

Digitale Vermögenswerte im Multi-Asset-Portfoliomix

Vermögensverwalter können Anlegern helfen, indem sie tokengestützte Vermögenswerte schaffen und diese in Multi-Asset-Portfolios integrieren.

Viele Kommentare zu Blockchain-basierten Vermögenswerten als Anlagen beginnen damit, die Vorzüge der Technologie zu preisen, aber wir glauben, dass die makroökonomischen Aussichten und die Bedürfnisse der Anleger in den kommenden Jahren zu einer deutlichen Zunahme digitaler Vermögenswerte führen werden. Kryptowährungen sind derzeit gegenüber anderen digitalen Vermögenswerten am gefragtesten, und einige Krypto-Vermögenswerte sind durchaus sinnvoll. Sie können als Ergänzung zu Gold und breiteren Realwertanlagen in Portfolios dienen.

Stablecoins, eine Art von Kryptowährung, die an einen stabilen Vermögenswert gebunden ist, unterliegen in den USA klareren Vorschriften und genießen eine breitere Akzeptanz. Wir betrachten sie jedoch nicht als wegweisend für die Bildung von Anlagemeinungen, und es ist unwahrscheinlich, dass sie das Spektrum der Anlageoptionen so verändern werden wie Kryptowährungen.

Unserer Ansicht nach liegt der eigentliche Nutzen in der Tokenisierung, insbesondere von Realwerten. Dieser Prozess würde Realwerte für Anleger, die angesichts einer möglicherweise höheren Inflation und eines geringeren Wachstums in Zukunft ihr Engagement erhöhen müssen, praktischer machen. Außerdem würden sie dazu beitragen, die Liquidität des Portfolios aufrechtzuerhalten. Die Aussicht auf ein teilweises Engagement in illiquiden, schwer zugänglichen Vermögenswerten könnte im Laufe der Zeit zu einem wichtigen Element der Portfoliogestaltung werden.

Wir glauben auch, dass die Tokenisierung letztendlich das Konzept der Anlageklassen auf den Kopf stellen und entscheidend dazu beitragen wird, das aktive Anlegen über verschiedene Anlageklassen hinweg effizienter zu gestalten.

Investitionen in digitale Token wie Kryptowährungen und andere Blockchain-basierte Vermögenswerte sind mit Risiken verbunden. Wir empfehlen Anlegern, ihre eigenen Recherchen durchzuführen.

Das Zeitalter der KI: Automatisierung und Transformation

Mit der zunehmenden Nutzung von KI könnten große Veränderungen auf Vermögensverwalter zukommen.

Die Finanzbranche – einschließlich der Vermögensverwaltung – ist am stärksten von der Automatisierung durch KI betroffen (Abbildung), da sie viele automatisierungsfreundliche Aufgaben beinhaltet. Derzeit konzentrieren sich Vermögensverwalter beim Einsatz von KI auf administrative Aufgaben, Kommunikation und die Analyse alternativer Daten.

Im Laufe der Zeit dürfte KI die Rolle von Analysten und die Struktur von Finanzmodellen verändern. Modelle könnten zu besseren Prognoseinstrumenten werden, aber die Fähigkeit, Prognosen zu erklären, wird sich möglicherweise nicht verbessern. Es ist schwieriger, Anlageentscheidungen zu automatisieren. Während die Wissenschaft feste Gesetze hat, gelten für Märkte bestenfalls sich ständig weiterentwickelnde Faustregeln. Außerdem werden menschliche Verantwortlichkeit und Erklärungen immer dann erforderlich sein, wenn Modelle versagen.

Zusammengefasst…

Es gibt gute Gründe für die Annahme, dass Investoren vor einem neuen Anlageparadigma stehen, das ihre Arbeitsweise verändern wird. Dies könnte weitreichende Auswirkungen haben – von der Vermögensallokation bis hin zur Organisationsstruktur. Gleiches gilt für Vermögensverwalter, die die von ihnen geforderten maßgeschneiderten Lösungen liefern.

^{Die hier geäußerten Ansichten stellen keine Research Leistung, Anlageberatung oder Handelsempfehlungen dar und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten aller AB Portfoliomanagement Teams wider. Ansichten können im Zeitverlauf geändert werden.}

^{MSCI übernimmt keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende Gewährleistungen oder Zusicherungen und haftet in keiner Weise in Bezug auf hierin enthaltene MSCI Daten.}

^{Die MSCI Daten dürfen weder weiterverbreitet noch als Grundlage für andere Indizes oder für Wertpapiere bzw. Finanzprodukte verwendet werden.}

^{Dieser Bericht wurde nicht von MSCI genehmigt, geprüft oder erstellt.}

^{Dies ist eine Marketing-Anzeige. Diese Informationen werden von AllianceBernstein (Luxemburg) S.à.r.l. gegeben, einer im Luxemburger Handels- und Unternehmensregister (R.C.S.) eingetragenen Gesellschaft mit beschränkter Haftung. Luxemburg B 34 305, 2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburg. AllianceBernstein S.à.r.l. unterliegt der Aufsicht durch die Aufsichtskommission des Finanzsektors (CSSF). Dies wird nur zu Informationszwecken angegeben und ist nicht als Anlageberatung oder Aufforderung zum Kauf eines Wertpapiers oder einer sonstigen Anlage zu verstehen. Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen basieren auf unseren internen Prognosen und geben keine zuverlässigen Hinweise auf die zukünftige Marktperformance. Die Fondsanlagen können an Wert gewinnen und verlieren, und es kann vorkommen, dass die Anleger nicht den vollen angelegten Betrag zurückerhalten. Die Performances der Vergangenheit bieten keine Gewähr für zukünftige Ergebnisse.
Diese Informationen richten sich lediglich an Privatpersonen und sind nicht für die Öffentlichkeit bestimmt.}

^{© 2026 AllianceBernstein L.P.}