Was wichtig ist: In einer unsicheren Zeit sind wir der Meinung, dass Qualität der Schlüssel zu Aktienanlagen ist. Um jedoch konsequent Unternehmen zu finden, die hohe Qualitätsstandards erfüllen, sind Research, Urteilsvermögen und Anlagegeschick erforderlich.
28.10.2022 | 06:23 Uhr
In diesem Papier zeigen wir die Merkmale auf, die Anlegern helfen können, qualitativ hochwertige Unternehmen zu finden, und stellen verschiedene Anlageansätze vor, mit denen diese Unternehmen in Aktienportfolios erfasst werden können.
Beim Kauf eines Autos, einer Waschmaschine oder eines
Möbelstücks steht die Überprüfung der Produktqualität in der Regel ganz
oben auf der Prüfliste eines Käufers. Das Gleiche gilt für Aktien.
Genauso wie von einem teuren Kauf erwartet wird, dass er über Jahre
hinweg gut funktioniert, sollten auch die Unternehmen in einem
Aktienportfolio langfristig Bestand haben.
Aber wie kann ein Anleger wissen, ob die Aktien in seinem Portfolio
wirklich langlebig sind? Das ist nicht so einfach wie die Suche nach
Kundenrezensionen über einen Fernseher. Stattdessen müssen Sie
herausfinden, wie ein Fondsmanager die Geschäftsmerkmale der zugrunde
liegenden Unternehmen bewertet und die Aktien für Ihr Portfolio
auswählt. Marktbeherrschende Unternehmen, Wettbewerbsvorteile,
Innovation und Managementfähigkeiten sind nur einige der Merkmale, die
qualitativ hochwertige Unternehmen ausmachen, die im Laufe der Zeit
verlässliche Cashflows liefern können.
Die Qualität von Aktien kann auf unterschiedliche Weise gemessen werden. Doch die Merkmale robuster Unternehmen haben etwas gemeinsam – sie untermauern in der Regel ein beständiges, langfristiges Ertragspotenzial für Aktien. In den letzten zehn Jahren erzielte der MSCI World Quality Index einen Ertrag von 12,4 % auf Jahresbasis und übertraf damit den MSCI World Index (Abbildung). Und während vergangener Börsenkrisen fielen Qualitätsaktien in der Regel weniger stark als der breitere Markt, ein Muster, das wir über längere Zeiträume weltweit beobachtet haben.
Doch kein Aktienportfolio ist gegen Schwächeperioden gefeit, und selbst
hochwertige Aktien können von Zeit zu Zeit ins Wanken geraten. In der
ersten Jahreshälfte 2022 brachen die Aktienkurse ein, als steigende
Inflation und Zinsen, Russlands Einmarsch in der Ukraine und Chinas
COVID-19-Sperren die Weltwirtschaft in eine Rezession zu stürzen drohten. Qualitätsaktien fielen um 17,5 % und schnitten damit schlechter ab als der breite Markt.
Doch nach vergangenen Krisen haben sich Qualitätsaktien im Laufe der
Zeit wieder erholt. Wir sind der Meinung, dass sich die langfristigen
Vorteile von Qualitätsaktien nicht unbedingt in kurzfristigen Erträgen
widerspiegeln. Unserer Ansicht nach war die Wertentwicklung von
Qualitätsaktien zu Beginn des Jahres 2022 eine Abweichung, die auf ein
extremes Zusammentreffen außergewöhnlicher Ereignisse zurückzuführen
ist. Wenn sich die Wogen geglättet haben, werden die Vorteile eines
qualitätsorientierten Ansatzes unserer Meinung nach wieder zum Tragen
kommen. In diesem Papier möchten wir zeigen, wie Anleger Unternehmen
finden können, die ein Engagement in Qualität bieten, was sich in einer
schwierigen Zeit auszahlen sollte.
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