Relative, Total und Absolute Return: Eine Klärung der Begriffe

Relative Return

Der klassische Ansatz eines Investmentfonds ist der Relative-Return-Ansatz. Dabei orientiert sich etwa ein deutscher Aktienfonds am Dax. Schneidet der Fonds langfristig besser ab als die Benchmark, hat der Fonds einen relativen Return geliefert. Dies gilt zum Ärger vieler Privatanleger aber selbst dann, wenn die gewählte Meßlatte ins Minus rutscht. Solange der Fonds besser ist als der Vergleichsindex, hat er sein Ziel erreicht.

Absolute Return

Der Begriff Absolute Return bedeutet dagegen, daß der Fondsmanager zumindest eine schwarze Null anstrebt. Und zwar in guten wie in schlechten Marktphasen. Für das Fondsanalysehaus Feri Trust müssen Absolute-Return-Fonds zwei weitere Kriterien erfüllen. Erstens müssen sie im Zeitraum von drei Jahren eine konkret genannte Rendite anstreben. Zweitens sollte ein aktives Risikomanagement erkennbar sein, das beispielsweise den Kapitalerhalt und eine Verlustvermeidung zum Ziel hat.

Total Return

Die Bezeichnung Total Return stammt dagegen ursprünglich aus dem Rentenfondsbereich und bedeutet, daß Zinszahlungen, Kurs- und Währungsgewinne zu positiven Renditen jenseits eines bestimmten Vergleichsindex führen sollen.



Exkurs: Total Return in der Definition von PIMCO

"Total Return is a core bond portfolio strategy that seeks maximum current income and price appreciation consistent with the preservation of capital and prudent risk taking. All sectors of the bond markets are utilized to add value while maintaining an overall risk level similar to the benchmark."

Total Return seeks to add value through multiple sources including:
1. Duration Management
2. Yield Curve or Maturity Structuring
3. Sector Rotation
4. Bottom Up Techniques to Identify Undervalued Securities
5. Quantitative Research
6. Credit Research
7. Volatility Analysis
8. Cost Efficient Trading