Janus Henderson Investors: Kommentar zur Zinsentscheidung der Bank of England

„Mit dem Allzeittief für 10-jährige Gilts sind potenziell negative Zinssätze nach einem Jahrzehnt sinkender Renditen nichts als eine weitere Bedrohung für ausschüttungsorientierte Anleger. Da die Märkte erwarten, dass die Bank of England noch viele Jahre auf der Bremse stehen wird, müssen sich die Anleger auf der Renditekurve weit nach unten bewegen, um auch nur magere Renditen zu erzielen – alle vor 2028 fällig werdenden britische Staatsanleihen weisen eine negative Rendite auf. Der Schritt zu Negativzinsen bietet für Inhaber kürzer laufender Gilts die besten Hoffnungen auf eine Kapitalrendite. Sie wäre wahrscheinlich auch der wahrscheinlichste Treiber für Kapitalerträge für alle übrigen Gilts-Anleger, da die Renditekurve sehr flach ist. Auch die um die erwartete Inflation bereinigten Renditen sind nahe an historischen Tiefstständen, was bedeutet, dass Anleihegläubiger nicht hoffen können, mit der Inflation Schritt zu halten, falls diese wieder aufleben sollte. Die Auswirkungen dieser Entwicklung zeigen sich weltweit im steigenden Goldpreis.“

Der Kommentar im Original lautet:

“With 10-year gilt yields at all-time lows, potential negative interest rates are just another threat to income-hungry investors after a decade of falling yields. With markets expecting the Bank to remain on hold for many years to come, investors must move a long way down the yield curve to even pick up meagre returns, as any gilt maturing before 2028 offers a negative yield.  A move to negative interest rates offers the best hopes of a capital return for shorter-dated gilt holders. It would also likely be the most likely driver of capital returns for all gilt holders as the yield curve is very flat. Similarly, yields-adjusted for expected inflation are close to historic lows, meaning that gilt owners cannot hope to keep up with inflation should it have a resurgence. The impact of this globally is seen in the rising gold price.”