ING: Draghinomics

Der entscheidende Punkt ist, dass die EZB-Führung auch weiterhin mit ihrer „Whatever it takes“-Mentalität überzeugt. Das stärkt die Hoffnung auf eine konjunkturelle Erholung und die baldige Auflage eines QE-Programms. Nicht zuletzt lässt die entschlossene Haltung der EZB auch darauf hoffen, dass wir in Europa einen ähnlichen geldpolitischen Kurs-wechsel erleben werden, wie ihn Japan Ende 2012 durchlief. Dieser Paradigmenwechsel – nach dem seinerzeit neu gewählten Premierminister Abe „Abenomics“ genannt – könnte den seit dem Höhepunkt der Euro-Krise in Europa statt-findenden Reflationsprozess spürbar beschleunigen.

Mit seiner inspirierenden Rede in Jackson Hole stellte Draghi tatsächlich einen weitaus grundsätzlicheren Wandel in der europäischen Geldpolitik in Aussicht. So betonte er nicht nur, dass die sinkenden Inflationserwartungen eine weitere Lockerung rechtfertigen, sondern drängte auch auf ein umfassenderes Reformpaket, das geldpolitische Impulse mit einer kurzfristigen Stärkung der Nachfrage – sowohl fiskal als auch monetär – sowie der Steigerung des langfristigen Wachs-tumspotenzials verknüpft.

Indem Draghi mit Nachdruck darauf hinwies, dass die Gefahr, nicht genug zu tun, das Risiko, zu viel zu tun, bei Weitem überwiege, entspricht seine Botschaft im Wesentlichen der von Abe in Japan. Ob Draghinomics indes die gleiche Wir-kung auf europäische Vermögenspreise haben wird wie Abenomics auf die Preisentwicklung in Japan, bleibt abzuwarten. Draghis progressive Ansichten sind jedenfalls ein vernünftiger Anfang und zeigen bereits die gewünschte Wirkung am Markt: Während Anleiherenditen und Euro in den vergangenen Wochen fielen, legten die Aktienkurse zu.

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