StarCapital Equity Value plus
Der StarCapital Equity Value plus ist aus der Verschmelzung der beiden Teilfonds StarCapital Priamos und StarCapital Starpoint hervorgegangen und verfolgt den von StarCapital entwickelten modifizierten Profitable-Value-Ansatz. Dieser wiederum basiert auf der Kombination zweier Faktoren – der Bewertung und der Profitabilität.
22.06.2021 | 07:30 Uhr
„Jahrzehntelang generierte Value Investing eine herausragende Überrendite, in dem Unternehmen mit einem möglichst niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnis einen deutlichen Mehrwert erzielten“, erklärt Dr. Manfred Schlumberger als leitender Portfoliomanager. Doch seit der Finanzkrise ist das vorbei. „Ein Grund ist, dass die herkömmlichen Value-Strategien strukturschwache Sektoren wie Finanz- oder Rohstoffwerte übergewichten und wachsende Sektoren wie IT, Kommunikation oder das Gesundheitswesen vernachlässigen.“ Aufgrund der geltenden Bilanzierungsregeln wirke sich das nachteilig aus. Gerade die letztgenannten Sektoren würden überwiegend in immaterielle Vermögensgüter wie Software oder Lizenzen investieren, die noch im selben Jahr vollständig aktiviert werden müssen. „Als Folge bleiben die Bilanzen schmal und die ausgewiesenen Gewinne niedrig, was hohe Kurs-Buchwerte bedeutet und die Unternehmen letztlich durch das Deep-Value-Raster fallen lässt“, sagt Schlumberger.
Als Konsequenz daraus hat sein Haus den Value-Ansatz weiterentwickelt – zum sogenannten Profitable-Value-Ansatz, der neben der Bewertung auch die Profitabilität der Unternehmen einbezieht. „Die Idee ist, Unternehmen mit überdurchschnittlicher Kapitalrendite zu unterdurchschnittlichen Preisen zu kaufen, um überdurchschnittliche Renditen zu erzielen“, so der Portfoliomanager weiter. Um diese Unternehmen ausfindig zu machen, wird zunächst ein quantitativer Filter angesetzt, der die Handelbarkeit, die Marktkapitalisierung, den Streubesitz und die Eigenkapitalquote der Kandidaten prüft.
Im zweiten Schritt wird dann die Profitabilität hinsichtlich Bruttomarge und der Relation von Unternehmenswert zu EBITDA unter die Lupe genommen, um schließlich herauszufinden, ob die Titel gemessen an ihrer Ertragsstärke günstig bewertet sind. „Auf diese Weise haben wir das Anlageuniversum auf etwa 200 der profitabelsten und am attraktivsten bewerteten Firmen verdichtet, um auf Basis von Einzelanalysen die für den Fonds am interessantesten aktiv auszuwählen“, erklärt Schlumberger abschließend. Zurzeit sind das beispielsweise Alphabet, De Longhi, SK Telecom, Samsung Electronics oder auch Gazprom. Dass wiederum der Profitable-Value-Ansatz auch in Growth-Perioden funktioniert, beweist etwa die Performance der letzten fünf Jahre, die per 30.04.2021 bei 5,9 Prozent p.a. steht.
Fondsinfos
| Fondsname: | StarCapital Equity Value plus |
| Fondsgattung: | Globaler Aktienfonds |
| Fondsstart: | 31.07.2000 |
| Laufende Kosten: | 1,98% (TER) |
| Fondsvolumen: | 44,1 Mio. Euro |
| ISIN: | LU0114997082 |
| Stand: | 30.04.2021 |
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