abrdn: Fallstudie Mid Caps – Insulet-Technologie für den Umgang mit Diabetes

Anjli Shah,Investment Director, Smaller Companies Team, Equities

n diesem Artikel wird das revolutionäre US-Technologieunternehmen unter die Lupe genommen. Insulet bietet Patienten eine leicht zu bedienende Alternative zu täglichen Insulininjektionen. Das Unternehmen betrachtet die Verbesserung von Gesundheit und Lebensqualität als eines seiner wichtigsten Ziele im Bereich Umwelt, Soziales und Governance (ESG).

Technologie entwickeln zur Verbesserung der Gesundheit

Für Millionen von Menschen stellt Diabetes eine Einschränkung im Alltag dar, die Krankheit kann aber auch tödlich verlaufen. Laut Weltgesundheitsorganisation stand Diabetes auf der Liste der häufigsten Todesursachen 2019 an neunter Stelle, und die Zahl der Betroffenen steigt. Schätzungen der International Diabetes Federation zufolge liegt die Zahl der an Diabetes erkrankten Erwachsenen bei 537 Millionen weltweit und soll bis 2045 auf 783 Millionen steigen.

Neben Ernährung, Bewegung, Screening und der Behandlung von Folgeerkrankungen ist die medikamentöse Therapie eine der Möglichkeiten, die Folgen einer Diabetes-Erkrankung hinauszuzögern oder zu verhindern. Die Verbesserung der Lebensqualität und die Förderung eines gesunden Lebens sind wichtige gesellschaftliche Aufgaben und zählen zu den 17 Zielen für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen. In diesem Rahmen soll das Wohlbefinden von Menschen jeden Alters gefördert werden, denn von Diabetes sind Jung und Alt gleichermaßen betroffen.

Obwohl die Erkrankung ein zunehmendes globales Problem darstellt, genießen die „alten“ Technologien im Umgang mit Diabetes nach wie vor eine vorherrschende Stellung. Gemeint sind die lästigen und umständlichen täglichen Injektionen. Aus diesem Grund haben wir Insulet unter die Lupe genommen, ein führendes Unternehmen in der Entwicklung neuer Technologien zur Verabreichung von Insulin.

Das Unternehmen hat erkannt, dass viele seiner Tätigkeiten eine soziale Dimension haben, denn sie vereinfachen das Leben und verbessern die Gesundheit seiner Kunden. Tatsächlich misst Insulet seinen Erfolg an der Frage, inwieweit es Diabetes-Patienten helfen kann. Für Insulet bedeutet Nachhaltigkeit die Verbesserung des Lebens.

Durchbruch bei der Verabreichung

Das Unternehmen produziert eine diskrete, schlauchlose, leichte und einfach zu bedienende Insulinpumpe – das Insulin-Managementsystem Omnipod. Dass Patienten mehrere Injektionen pro Tag gegen einen „Pod“ eintauschen können, der überall dort getragen werden kann, wo sie normalerweise Insulin injizieren würden, ist ein Durchbruch in der Behandlung von Diabetes. Das kabellos gesteuerte Gerät bietet eine kontinuierliche Insulinabgabe für bis zu drei Tage. Es ist mit einem intuitiven Touchscreen-Gerät verbunden, dem Omnipod DASH, über den Patienten ihre Insulindosis leicht anpassen können.

Das Unternehmen kann auf eine 10-jährige Erfolgsgeschichte in der Entwicklung von Technologien für die Arzneimittelverabreichung zurückblicken. Bis 2020 hatte es bereits 250.000 Patienten für den Omnipod gewonnen.1 Der Omnipod 5, die nächste Generation des Geräts, wurde 2022 in den USA zugelassen. Es steht kurz vor der Markteinführung und die Lagerbestände wurden entsprechend aufgestockt. Für den Omnipod 5 strebt Insulet auch die Marktzulassung in Europa an.

Engagement für ESG-Verbesserungen

Insulet ist ein großartiges Beispiel für ein Unternehmen, in das wir zunächst als Small-Cap-Unternehmen investiert hatten und das inzwischen in das Mid-Cap-Portfolio aufgestiegen ist. Kundenzuwächse und die globale Expansion erlauben eine zunehmende Marktdurchdringung.

Insulet erwirtschaftet über 90% seines Umsatzes mit Produkten für die Verabreichung von Insulin, und die Forschung und Entwicklung des Unternehmens ist ausschließlich der Verbesserung der Diabetesbehandlung gewidmet. Nicht zuletzt deshalb hat Insulet von Dritten gute ESG-Ratings erhalten, so auch von MSCI.

Dass Insulet zudem offen für Diskussionen über die ESG-Ausrichtung des Unternehmens ist, stellt in unseren Augen ein weiteres überzeugendes Anlageargument dar. Nach der Veröffentlichung des ESG-Berichts fiel uns beispielsweise auf, dass keine Ziele zur Senkung der CO2-Emissionen ausgewiesen wurden. Dies haben wir mit dem Unternehmen diskutiert. Im November 2021 kündigte Insulet dann Maßnahmen zur Erreichung von Netto-Null-Emissionen an, darunter den verstärkten Einsatz von erneuerbaren Energien und die gezielte Reduzierung von Treibhausgasemissionen. Wir beobachten die Fortschritte des Unternehmens bei der Erreichung seiner ESG-Ziele mit großem Interesse.

Mit der Vorlage eines Umsatzwachstums von 21,5% im Geschäftsjahr 2021 und einer erwarteten Verbesserung der operativen Marge im Geschäftsjahr 2022²bekräftigte Insulet sein Engagement für die Verbesserung der Lebensqualität von Diabetikern, das laut eigener Aussage „stärker denn je“ sei.

Abschließende Erwägungen …

Angesichts der zahlreichen Wachstumstreiber schätzen wir die Aussichten des Unternehmens positiv ein. Dazu zählt auch die Zulassung des Omnipod 5 in den USA, die weitere Wettbewerbsvorteile mit sich bringen dürfte. Mit neuen Produkten sollte es Insulet gelingen, seine Kundenbasis weltweit weiter auszubauen und ein anhaltendes Umsatzwachstum zu erzielen.

¹ Ergebnisse von Insulet bis zum 31. Dezember 2020.

² Ergebnisse von Insulet bis zum 31. Dezember 2021.

Die Unternehmensauswahl soll lediglich den hier beschriebenen Anlageverwaltungsstil veranschaulichen und stellt weder eine Anlageempfehlung noch einen Hinweis auf die künftige Wertentwicklung dar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die künftige Performance zu.