WisdomTree: Start für zwei neue Smart Beta Fonds

WisdomTree, Anbieter von Exchange-Traded Funds („ETF“) und Exchange-Traded Products („ETP“), gab heute die Markteinführung des WisdomTree US Multifactor UCITS ETF an der Londoner Börse bekannt. Der Fonds strebt die Nachbildung der Kurs- und Renditeentwicklung des WisdomTree US Multifactor Index an und verfügt über eine Nettokostenquote von 0,28 %.

Da eine immer größere Menge an Smart-Beta-Strategien angeboten wird, haben Investoren heute Zugriff auf einzelne Faktoren, die mit einer historisch über der allgemeinen Marktentwicklung liegenden Performance verbunden sind, und das zu relativ niedrigen Kosten. Obwohl sich ein Engagement nach bestimmten Faktoren heute sehr viel einfacher gestaltet, ist dies nicht der Fall, wenn es darum geht vorauszusehen, welcher Faktor sich am besten entwickeln wird. Der wahre Vorteil von Multifaktor-Strategien liegt in der Diversifikation von Faktor-Engagements, sodass das Risiko, zur schlechtesten Zeit auf den Faktor mit der schlechtesten Performance zu setzen, abgemildert wird, da sie ein ständiges Engagement in allen Faktoren sicherstellen.

Christopher Gannatti, Head of Research bei WisdomTree in Europa, kommentiert: „Bei der Diversifikation geht es darum, das Risiko einer massiven Underperformance über einen bestimmten Zeitraum hinweg zu senken. Viele Investoren in US-Aktien haben die Outperformance von Momentum-orientierten Strategien in den letzten Jahren beobachtet. Anstatt sich zwischen der Verfolgung dieser Strategie oder dem Versuch entscheiden zu müssen, den nächsten Faktor mit einer wahrscheinlichen Outperformance zu bestimmen, ermöglicht der Multifaktor-Ansatz von WisdomTree ein gewisses Engagement im Faktor Momentum, während ebenso eine Diversifikation in anderen Faktoren stattfindet, die in künftigen Perioden eine Outperformance verzeichnen könnten.

Im WisdomTree US Multifactor Index wird jede Komponente vierteljährlich auf alle Faktoren hin analysiert. Dadurch wird garantiert, dass die Faktordiversifikation der Strategie beibehalten wird. Für Kunden, die ihres Erachtens durch das Timing von Faktoren keinen Mehrwert erzielen können und das Risiko einer Übergewichtung in den falschen Faktoren zur falschen Zeit nicht eingehen möchten, könnte dies eine mögliche Lösung darstellen“, so Gannatti.

Portfolio mit hohem Active Share

Rafi Aviav, Head of Product Development bei WisdomTree in Europa, kommentiert: „Multifaktor-Strategien, die sich nahe am Markt orientieren und gegenüber ihrer Benchmark einen sehr niedrigen Tracking Error anstreben, haben durchaus ihren Platz, der Fonds USMF verfolgt jedoch einen anderen Ansatz. Mit ihm wird ein Portfolio mit einem hohen Active Share erstellt, das sich durch signifikante, über führende aktienspezifische Risikofaktoren hinweg ausgeglichene Faktorengagements auszeichnet. Wir erreichen unseren hohen Active Share trotz der Sektorneutralität der Strategie, durch die sichergestellt wird, dass Überrenditen stets und ausschließlich auf die Aktienauswahl der Strategie zurückzuführen sind.

Außerdem werden die Faktorengagements bekanntgegeben und sind über die führenden Risikofaktoren hinweg ausgeglichen, was im Gegensatz zu vielen Angeboten steht, die mit den Faktoren Value oder Momentum überladen werden oder die nur verschwindend geringe Engagements über alle Faktoren hinweg umfassen. All dies macht den Mehrwert dieser Strategie leistungsstark, transparent und kosteneffizient.

Unseres Erachtens bietet der USMF einen dringend notwendigen, frischen Ansatz für ein Multifaktor-Investment im heutigen Markt und wir sind uns sicher, dass er bei den Investoren Anklang finden wird“, so Aviav abschließend.

US Multifactor UCITS ETF: im Detail

Die Methodik für den WisdomTree US Multifactor Index gestaltet sich folgendermaßen:

• Zusammengesetzter Faktorwert: Das Startuniversum bilden 800, nach Marktkapitalisierung geordnete US-Aktien, denen Werte für zwei Fundamentalfaktoren (Value und Qualität) und zwei technische Faktoren (Momentum und niedrige Korrelation) zugeordnet werden. Den Aktien wird ein zusammengesetzter Faktorwert zugeordnet, der aus diesen vier einzelnen Faktorwerten gebildet wird.
• Volatilitätspunktzahl: Die 200 Unternehmen mit den höchsten zusammengesetzten Multifaktorwerten werden in den Index eingeschlossen und mit einer Volatilitätspunktzahl versehen, die auf der Volatilität der vergangenen 12 Monate basiert. Aktien mit einer geringeren Volatilität werden hierbei durch höhere Punktzahlen belohnt.
• Risikoadjustiertes Gewichtungssystem: Einzelne Aktien werden innerhalb des Index durch eine Kombination gewichtet, sie werden gleichmäßig (50/50) nach ihrem zusammengesetzten Faktorwert und ihrer Volatilität in den vorangegangenen 12 Monaten aufgeteilt.
• Vierteljährliches Rebalancing: Der ETF wird vierteljährlich neu gewichtet und die maximale Gewichtung für einzelne Wertpapiere beim Rebalancing ist auf 4 % beschränkt.
• Sektorneutralität: Außerdem begrenzt der Fonds Sektorengagements durch Sektorneutralität gegenüber dem Markt. Dies führt zu einer Generierung von Alpha aus dem Multifaktor-Auswahlprozess und nicht aus hohen Sektorabweichungen im Verhältnis zu dem nach der Marktkapitalisierung gewichteten Universum.

Active Share: Bezieht sich auf den Anteil der Indexbestände, die sich von den Beständen der Benchmark unterscheiden.

Führende aktienspezifische Risikofaktoren: Es gibt zahlreiche Faktoren, über die als Quellen von Überrenditeprämien geschrieben wurde, doch die fünf am häufigsten akzeptierten sind: Value, Size, Qualität, Momentum und niedrige Volatilität.