Recherchereisen sind ein wesentlicher Bestandteil unseres aktiven, fundamentalen Anlageprozesses. Unsere Investmentteams treffen sich mit verschiedenen Unternehmen, nehmen an Konferenzen teil und bereisen neue Märkte auf der ganzen Welt, um Einblicke für unsere Kunden zu gewinnen und ein tieferes Verständnis für potenzielle Anlagen zu entwickeln.

Im Folgenden stellen wir einige der Recherchereisen vor, die unser Team für Schwellenländeranleihen im Jahr 2025 bisher unternommen hat.

Unternehmensanleihen aus Schwellenländern: Die Auswirkungen der Handelsunsicherheit

Anezina Mytilinaiou, CFA, Unternehmensanalystin für Unternehmensanleihen, nahm an der JPMorgan Global Emerging Markets Corporate Conference in Miami, Florida, teil.

Auf der Konferenz „standen die Unsicherheit hinsichtlich der Handelspolitik und deren Auswirkungen auf die Geldpolitik im Mittelpunkt der Diskussionen“, so Anezina.

In Mexiko beispielsweise haben sich die Investitionen in Industrieimmobilien in den letzten Quartalen deutlich verlangsamt, da die Unternehmen auf mehr Klarheit warten.

Auch in anderen Teilen Lateinamerikas prägen branchenspezifische Dynamiken die Aussichten.

Anezina erfuhr, dass ein großer brasilianischer Fleischproduzent von einer Verknappung des Rinderangebots sowohl in Brasilien als auch in den Vereinigten Staaten berichtet, während die Nachfrage weiter steigt – eine Kombination, die zu anhaltend hohen Rindfleischpreisen führen könnte.

Die südamerikanischen Fluggesellschaften zeichnen hingegen ein optimistischeres Bild: Der Wettbewerb bleibt gesund, die Nachfrage ist stabil und sowohl die operative als auch die finanzielle Performance erweisen sich trotz Währungsschwankungen als widerstandsfähig.

Die Unsicherheit hinsichtlich der Handelspolitik und deren Auswirkungen auf die Geldpolitik war ein zentraler Diskussionspunkt.

Chancen in Lateinamerika

Sehen Sie sich das Video an

Jared Lou, CFA, Portfoliomanager in unserem EM-Debt-Team, reiste nach Panama, El Salvador und Ecuador. Er ist der Ansicht, dass jedes dieser Länder vor einzigartigen Herausforderungen steht.

„Im Falle Ecuadors ist der Ausgang der Wahlen sehr ungewiss. Wir sehen die Anleihen jedoch zunehmend optimistisch, da wir glauben, dass die sehr knappe Wahl zu viel Pessimismus in die Kurse eingeflossen ist“, sagt Jared.

Für Panama „sind wir etwas optimistischer, da wir mehr Wege sehen, um die Fundamentaldaten in Bezug auf die Staatsfinanzen und das Wachstum zu verbessern.“

„Und schließlich herrscht in El Salvador die wohl optimistischste Stimmung, die wir seit etwa zehn Jahren bei den Einheimischen beobachtet haben. Wir glauben jedoch, dass die meisten guten Nachrichten bereits in den Anleihekursen berücksichtigt sind“, schließt er.

In El Salvador herrscht die wohl optimistischste Stimmung, die wir seit etwa zehn Jahren bei den Einheimischen beobachtet haben.

Schlüsselsektoren, die die indische Wirtschaft prägen

Sehen Sie sich das Video an

Während einer Recherchereise nach Mumbai und Neu-Delhi traf Alexandra Symeonidi, CFA, Unternehmensanalystin in unserem EM-Kreditteam, mit mehreren Unternehmen aus den Bereichen Infrastruktur, Metall und Bergbau sowie erneuerbare Energien zusammen.

Sie erfuhr, dass viele Unternehmen weiterhin in den Ausbau ihrer Kapazitäten investieren. „Wir haben viele Infrastrukturprojekte gesehen, darunter Flughafenausbauten, U-Bahnen, Straßen und Brücken, die die Zukunft der indischen Binnenwirtschaft prägen werden“, sagt Alexandra.

Darüber hinaus „konzentrieren sich Unternehmen im Bereich der erneuerbaren Energien aufgrund besserer Rentabilitätsaussichten nun auf komplexere Projekte wie Energiespeicherung oder Wind-/Solar-Hybridanlagen“, während Metall- und Bergbauunternehmen unter den niedrigen Stahlpreisen leiden, die auf den starken Wettbewerb durch chinesische Importe zurückzuführen sind.

Wichtigste Erkenntnisse

• Die Unsicherheit in der Handels- und Geldpolitik führt zu Vorsicht in den Schwellenländern, insbesondere im mexikanischen Industrieimmobiliensektor.
• Trotz regionaler Herausforderungen zeigen ausgewählte Sektoren – wie beispielsweise südamerikanische Fluggesellschaften – Widerstandsfähigkeit.
• In Panama und El Salvador geben die sich verbessernden Haushaltsaussichten bzw. die starke lokale Stimmung Anlass zu vorsichtigem Optimismus.
• Der anhaltende Ausbau der Infrastruktur in Indien – darunter Flughafen-, U-Bahn- und Straßenprojekte – signalisiert ein starkes inländisches Wachstumspotenzial, da die Unternehmen weiterhin in den Ausbau ihrer Kapazitäten investieren.