WisdomTree: EZB verharrt in Warteposition

Mario Draghi, Präsident der Europäischen Zentralbank, wird höchstwahrscheinlich die Verlangsamung des Wachstums im Euroraum seit seiner letzten Sitzung am 13. Dezember 2018 anerkennen. Seitdem haben sich die wichtigsten Konjunkturdaten im Euroraum weiter abgeschwächt. Die Industrieproduktion ging im November um 1,7% zurück und der Composite-PMI sank im Dezember um 1,2% auf 51,1. Auf der anderen Seite hat sich das Lohnwachstum beschleunigt, die Arbeitslosigkeit ist auf ein Zehnjahrestief gesunken und die Fiskalpolitik ist expansiver geworden.

Angesichts der bevorstehenden Unsicherheiten - in Bezug auf Brexit und die anhaltenden Handelskriege - erwarten wir jedoch, dass die EZB abwartet. Die Zentralbank wird jeden Beschluss über eine Änderung der Normalisierungspolitik (falls vorhanden) auf ihrer Sitzung am 7. März, auf der die neuen Makroprojektionen fällig sind, verschieben. Es ist bekannt, dass der EZB-Rat seine Risikobewertung in Sitzungen, die neue Prognosen von ihren Experten enthielten, geändert hat. Daher erwarten wir, dass die Sitzung am 7. März stärker in den Vordergrund rückt, da der EZB-Rat dann die Risikobilanz neu bewerten wird. Die früheren Wachstumsprognosen der EZB von 1,7% für 2019 und 2020 erscheinen aus unserer Sicht optimistisch und werden höchstwahrscheinlich nach unten korrigiert.