Medizinische Innovation schafft neue Anlagechancen im Biotechnologiesektor

Grosse Pharmaunternehmen suchen gezielt nach Möglichkeiten, ihre Entwicklungspipelines zu stärken. Für spezialisierte Biotechnologieunternehmen eröffnet dies die Chance, den Wert ihrer Forschung und Entwicklung auch durch Übernahmen zu realisieren.

Wie konkret sich diese Nachfrage niederschlägt, zeigen die jüngsten Transaktionen im Biotechnologiesektor. Vertex Pharmaceuticals hat Crinetics Pharmaceuticals übernommen, während GSK den Arzneimittelentwickler Nuvalent erwarb. Beide Unternehmen gehörten zum Portfolio von BB Biotech. Zusammen mit Avidity Biosciences, Amicus Therapeutics und Terns Pharmaceuticals waren damit im laufenden Jahr bereits fünf Portfoliounternehmen der Investmentgesellschaft an abgeschlossenen Übernahmen beteiligt.

Übernahmen sind allerdings nur ein möglicher Weg, das Potenzial innovativer Arzneimittelentwickler für die Aktionäre zu erschliessen. Für Investoren wie BB Biotech bleiben das wissenschaftliche, klinische und kommerzielle Potenzial der Unternehmen ausschlaggebend.

Neue Therapien erreichen wichtige Meilensteine

Neben der Nachfrage grosser Pharmakonzerne sorgen klinische und regulatorische Fortschritte für neue Impulse. Im dritten Quartal erhielten drei Unternehmen aus dem Portfolio von BB Biotech US-Arzneimittelzulassungen. Revolution Medicines erreichte mit Daraxonrasib einen wichtigen Meilenstein bei metastasiertem Bauchspeicheldrüsenkrebs. Scholar Rock erhielt die Zulassung für Apitegromab bei spinaler Muskelatrophie und Regeneron für Garetosmab bei Fibrodysplasia ossificans progressiva, einer seltenen Erkrankung.

Auch bei weiteren Arzneimittelentwicklern gab es Fortschritte. Amgen legte Ergebnisse aus zwei Phase-III-Studien vor: Tarlatamab verbesserte das Gesamtüberleben bei kleinzelligem Lungenkrebs, während Dazodalibep die systemische Krankheitsaktivität beim Sjögren-Syndrom verringerte. Argenx erreichte mit Efgartigimod bei Autoimmunmyositis den primären Endpunkt einer Phase-III-Studie. Oruka Therapeutics präsentierte Daten zu ORKA-001, die nach 28 Wochen eine weitere Vertiefung des Therapieansprechens bei Psoriasis zeigten.

Die Entwicklungen verdeutlichen, welche Fortschritte Arzneimittelentwickler in unterschiedlichen Therapiegebieten erzielen. Zugleich bilden klinische Ergebnisse und regulatorische Entscheidungen eine wesentliche Grundlage für die Bewertung des Potenzials einzelner Unternehmen.

Bewertungsunterschiede im Biotechnologiesektor

Trotz der medizinischen Fortschritte entwickeln sich Biotechnologieaktien sehr unterschiedlich. Der Kursanstieg des Nasdaq Biotechnology Index im dritten Quartal wurde vor allem von wenigen Unternehmen getragen. Weniger als die Hälfte der Indexmitglieder verzeichnete Gewinne, während die Aktie im Median an Wert verlor. Insbesondere kleinere Biotechnologieunternehmen gerieten im September durch steigende Zinsen unter Druck.

Daraus ergeben sich unterschiedliche Ausgangslagen für Investoren. Bei einzelnen Unternehmen sind die Bewertungen deutlich zurückgegangen, obwohl sich ihre klinischen Perspektiven nicht verschlechtert haben. BB Biotech sieht gerade in solchen Konstellationen gezielte Anlagechancen.

Die Investmentgesellschaft hat im dritten Quartal rund CHF 280 Mio. aus zwei abgeschlossenen Übernahmen reinvestiert und zwölf neue Positionen aufgebaut. Zu den Neuinvestitionen zählen Biogen, Incyte und Axsome Therapeutics, die bereits über vermarktete Medikamente verfügen, sowie Unternehmen mit fortgeschrittenen klinischen Entwicklungsprogrammen wie Kodiak Sciences, Summit Therapeutics, LB Pharmaceuticals und Bicara Therapeutics. Auch bei Alnylam Pharmaceuticals wurde nach einem Kursrückgang erneut investiert.

Weitere Zulassungsentscheidungen stehen bevor

Auch in den kommenden Monaten stehen wichtige klinische und regulatorische Ereignisse an. Vaxcyte hat bereits positive Ergebnisse einer zulassungsrelevanten Phase-III-Studie für seinen 31-valenten Pneumokokken-Impfstoffkandidaten vorgelegt. Bei Oruka Therapeutics werden weitere Langzeitdaten aus dem ORKA-001-Programm zur Behandlung von Psoriasis erwartet.

Darüber hinaus stehen in den USA Zulassungsentscheidungen für Povetacicept von Vertex Pharmaceuticals, BBP-418 von BridgeBio Pharma und Anito-cel von Gilead Sciences an. Diese Ereignisse werden zusätzliche Erkenntnisse über die klinischen und regulatorischen Perspektiven der jeweiligen Entwicklungsprogramme liefern.

Die bevorstehenden Patentabläufe bei grossen Pharmakonzernen, die anhaltende Nachfrage nach innovativen Wirkstoffen und die erheblichen Bewertungsunterschiede prägen weiterhin die Perspektiven des Biotechnologiesektors. BB Biotech sieht insbesondere bei Unternehmen Anlagechancen, deren Aktienkurse zurückgegangen sind, ohne dass sich ihre klinischen Perspektiven entsprechend verschlechtert haben. Die Auswahl orientiert sich am wissenschaftlichen, klinischen und kommerziellen Potenzial der Unternehmen sowie an ihrer Bewertung.