Das Spiel zwischen Trump, China und der US-Notenbank (Fed) führt zu einer negativen Rückkopplungsschleife, die dazu führen dürfte, dass Anlagen wie Gold und Silber im Laufe des Jahres 2019 weiter hoch notieren.
13.08.2019 | 11:29 Uhr
Von Aneeka Gupta, Associate Director beim auf ETPs spezialisierten Vermögensverwalter WisdomTree.
Trumps
Ankündigung, die Zölle auf die verbleibenden chinesischen Waren im Wert
von 300 Mrd. US-Dollar ab dem 1. September 2019 auf 10 Prozent zu
erhöhen, hat die Finanzmärkte erschüttert und den Weg für einen
signifikanten Marktverkauf geebnet. Die Ankündigung erfolgte zufällig
einen Tag nach der Sitzung des Federal Open Market Committee (BOMK) vom
30. bis 31. Juli 2019. Wie erwartet senkte die Fed die Zinsen um 25
Basispunkte (bps) und beendete das Programm der Quantitativen Straffung.
Die eigentliche Überraschung gab es auf der Pressekonferenz nach der Sitzung, auf der der Fed-Vorsitzende Jay Powell kämpferisch auftrat, als er auf die Zinssenkung nur als "zyklische Anpassung der Politik" und "nicht als Beginn einer langen Serie von Zinssenkungen" anspielte und damit die Aussicht auf weitere Zinssenkungen dämpfte. Powell nannte auch die Handelsunsicherheiten als eine der drei Säulen, die zur Entscheidung über die Senkung der Quartalspunkte führten.
Trumps
Ankündigung einer Zollerhöhung für chinesische Waren ist
höchstwahrscheinlich eine Taktik, die von ihm verwendet wird, um die Fed
zu veranlassen, die Zinsen weiter zu senken. Diese zielt darauf ab, den
Schlag auf das US-Wirtschaftswachstum abzumildern, während Trump den
Einsatz gegen China erhöht. Gleichzeitig ist China entschlossen, die
führende Wirtschaftsmacht der Welt zu sein und wird sich von Trump nicht
aufhalten lassen.
Als Reaktion auf Trumps Zollankündigung hat die chinesische Regierung staatliche Unternehmen angewiesen, die Einfuhr von US-Agrarprodukten einzustellen und hat den chinesischen Yuan abgewertet. China ist sich auch strategisch des übergreifenden Ziels von Trump bewusst - die US-Präsidentschaftswahlen 2020 zu gewinnen, und wird wahrscheinlich eine härtere Handelsposition einnehmen, um Trumps Chancen auf den Sieg zu verringern. Die Realität ist, dass das US-Wirtschaftswachstum bisher stabil erscheint.
Der jüngste Beschäftigungsbericht bestätigt, dass sich die US-Verbraucher weiterhin in einer stabilen Verfassung befinden, sich aber das Wachstum der Arbeitsplatzschaffung verlangsamt. Das Lohnwachstum bleibt gedämpft und der PCE Core Deflator liegt bei 1,6 Prozent im Jahresvergleich (yoy), was die letzte Zinssenkung der USA rechtfertigt. Wir glauben, dass die Fed nur dann wieder zum Handeln gezwungen sein wird, wenn sich die Verschlechterung des Welthandels sich auf die US-Wirtschaft auszuwirken beginnt. Dies scheint wahrscheinlich zu sein, da die US-Regierung und die chinesische Regierung in der Handelspolitik eine harte Haltung einnehmen.
Die Goldpreise notieren auf einem 6-Jahres-Hoch, da sich die Spannungen zwischen den USA und China verschärfen. Die zunehmende wirtschaftliche Unsicherheit im Welthandel belebt den Safe-Haven-Status von Gold und steht weiterhin im Vordergrund der Anleger. Dies zeigt sich an den Netto-Positionierungsdaten für spekulative Futures auf Goldfutures, die nun bei 292.847 Kontrakten liegen - mehr als eine Standardabweichung über ihrem Fünfjahresdurchschnitt, so die Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Zudem beliefen sich die Netto-Notenbankkäufe im ersten Halbjahr 2019 auf 374,1 Tonnen, 57 Prozent mehr als im Vorjahr und den höchsten Stand seit ihrer Aufnahme als Nettokäufer im Jahr 2010 nach Angaben des World Gold Council (WGC).
Diese
Rekordkäufe der globalen Zentralbanken unterstreichen die
Notwendigkeit, ihre Reserven vom US-Dollar weg zu diversifizieren. Der
Kauf von Gold durch die Zentralbank ist in der Regel das klebrigere Geld
und darf nicht unterschätzt werden. Gold steht auch in umgekehrter
Relation zum US-Dollar, und wir erwarten, dass sich die weitere Schwäche
des US-Dollars entfalten wird.
Dies ist auf den zusätzlichen Druck von
Trump auf die Fed, den reduzierten Renditevorteil des Dollars gegenüber
Alternativen außerhalb des US-Dollar und die Ausweitung der
Staatsverschuldung zurückzuführen ist, die mit dem Wirtschaftswachstum
der USA überproportional wachsen wird. Die historische Verwendung von
Silber als Währung, ein Mittel zur Werterhaltung und seine starke
Korrelation zum Halten (fast 80 Prozent) in den letzten zehn Jahren
sprechen dafür, dass Silber inmitten des volatilen Marktumfelds auf der
Erfolgswelle des Goldes mitschwimmen wird.
Den Text können Sie sich auch hier in der englischen Originalversion downloaden.
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