StarCapital: Teure USA, günstige EM
StarCapital analysiert monatlich die Bewertungsniveaus verschiedener Länder und Regionen. Anleger sollten US-Titel derzeit eher meiden. Opportun erscheinen dagegen Emerging Markets.
01.08.2018 | 11:36 Uhr
AKTIENMARKTBEWERTUNG
Wir analysieren monatlich die Bewertungsniveaus verschiedener Länder und Regionen. Basis bildet ein internationales Aktienuniversum aus ca. 6.500 Unternehmen.
Regionen-Ranking nach KBV: Emerging Markets attraktiv, Europa und Asien neutral, Nordamerika überteuert:
- Osteuropa: 1,0
- Emerging Markets: 1,7
- Europa (DM): 1,9
- Asien (EM): 1,9
- Amerika (EM): 1,9
- Welt: 2,1
- Entwickelte Märkte: 2,2
- USA: 3,3
Uneinheitliches Bild auf Länderebene ergibt Spielraum in beide Richtungen: 19 von 40 Ländern notieren unter ihrem Fair-Value, 21 darüber. Deutsche Aktien notieren auf Fair Value:
Fair Value based on CAPE and PB. Source: Thomson Reuters Datastream and own calculations as of 31/07/2018
Ranking der günstigsten Länder nach:
| CAPE | KBV | Dividendenrendite |
|---|---|---|
| Russland (6,4) | Griechenland (0,7) | Tschechien (5,3%) |
| Türkei (9,1) | Russland (0,9) | Russland (5,2%) |
| Tschechien (10,2) | China (0,9) | China (4,3%) |
Momentum leicht positiv: 14 von 40 Märkten unter ihrem 26-Wochen-Durchschnitt, 26 darüber. Ähnlich auf 52-Wochensicht.
Interaktive Karte: Aktienmarktbewertungen
RENDITEERWARTUNGEN
Wir errechnen welche Aktienmarktrenditen Anleger in den nächsten 10-15 Jahren auf Basis der aktuellen Bewertung in den verschiedenen Regionen erwarten können. Die Renditeschätzungen basieren auf dem CAPE und dem KBV.
Welche Aktienmarktrenditen können Anleger langfristig auf Basis der fundamentalen Bewertung erwarten (real)?
| Region | Renditeerwartung |
|---|---|
| Weltaktienmarkt | 5,3% p.a. |
| USA | 2,9% p.a. |
| Europa | 6,6% p.a. |
| Emerging Markets | 7,5% p.a. |
Länder mit höchsten Renditeerwartungen: Russland (13,1%), Türkei (11,0%) und Korea (9,8%)
Länder mit niedrigsten Renditeerwartungen: Dänemark (2,5%), USA (2,9%), Irland (3,6%)
Renditeerwartungen für verschiedene Länder und Regionen im Detail
VALUE-ZYKLUS
Auf Basis des Fama und French HML-Faktors (High Minus Low) berechnen wir die Value-Prämien für die wichtigsten Regionen.
Value-Aktien verzeichneten im Jahresverlauf eine deutliche Underperformance im Vergleich zu Qualitäts- oder Wachstumsaktien. Die fünfjährige Value-Prämie ist damit bspw. im US-Markt nach Erhohlungstendenzen bis Ende 2016 wieder deutlich negativ:
The chart displays the annualized rolling 5 year premiums of a stock portfolio that is long in value stocks and short in growth stocks. For instance, a value of +5% menas that value stocks outperformed growth stocks by 5% over 5 years, Own compilation based on HML-factor from the Kenneth R. French-Data Library and StarCapital as of June 2018
Auch die Value-Prämien der letzten 12 Monate in den wichtigsten Regionen negativ:
| Region | Prämie | |
|---|---|---|
| Global | -7,4% p.a. | |
| USA | -6,9% p.a. | |
| Europa | -2,2% p.a. | |
| Japan | -9,1% p.a. |
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