Wisdom Tree: Globale Kapitalflüsse bei Short & Leveraged ETPs

• Japans Markt führte die rückläufigen Kapitalflüsse bei Anlegern an. Sie reduzierten dort ihre Long-Positionen im Laufe des Monats um einen Nominalwert von 4.329 Mio. US Dollar und nahmen neue spekulative Short-Positionen von 2.373 Mio. US Dollar auf, was auf Leverage-Faktoren zurückzuführen ist. Japanische Aktien verzeichneten mit einer Kursrally von über 5 Prozent im Nikkei 225 Index einen starken September. Möglicher Weise war dies ein Grund für Investoren, im Laufe des Monats Gewinne mitzunehmen.
  
• Der US-Markt folgte Japan bei rückläufigen Kapitalflüssen, wobei Investoren dort ihre Long-Positionen im Laufe des Monats um einen Nominalwert von 3.236 Mio. USD reduzierten und 616 Mio. USD neue spekulative Short-Positionen aufnahmen. Nach einer guten Performance in der ersten Monatshälfte gaben die US-Aktien vor dem Hintergrund der sich erneut eintrübenden Aussichten für das Wirtschaftswachstum und der gegen Präsident Trump eingeleiteten Untersuchung nach.
  

Zuversicht bei Öl, Silber bleibt der einzig bemerkenswerte Bärenmarkt im Rohstoffsektor

• Im September fügten S&L-Investoren 277 Mio. US Dollar an Öl-Nettopositionen hinzu, was hauptsächlich durch neue Long-Positionen angetrieben wurde, wobei Hebelfaktoren berücksichtigt sind. Die Ölpreise stiegen im Laufe des Monats wegen des Angriffs auf saudische Ölanlagen unvermittelt an. Dies führte zu einer potenziellen Angst vor Versorgungsengpässen, die jedoch schnell nachließ, als sie von den saudischen Behörden entkräftet wurde. Insgesamt hätten bullish eingestellte Investoren hier in den letzten zwei Monaten stattliche Gewinne eingefahren.
  
• S&L-Investoren stellten sich Silber gegenüber auf eine fallende Tendenz ein. Sie schlossen ihre Long-Positionen und fügten neue Shorts hinzu, was sich in Nettozuflüssen von 216 Mio. US Dollar niederschlug. Silber holte aufgrund seiner Korrelation zu Gold und des Charakteristikums eines „Safe-Haven“-Assets in den letzten Monaten kräftig auf. Diese Erholung ließ in den letzten Wochen teilweise wieder nach und könnte S&L-Investoren dazu veranlassen, Positionen zu schließen.
  

S&L-Investoren halten an ihrer pessimistischen Einschätzung gegenüber US-Anleiherenditen fest

• Im September bauten S&L-Investoren ihre Positionen bei kurzläufigen US-Staatsanleihe-ETPs um 222 Mio. US Dollar weiter ab, erhöhten aber gleichzeitig ihre Long-Positionen um 308 Mio. US Dollar, Leverage-Faktoren miteingerechnet.
  
• Der September war ein wichtiger Monat für die Zentralbanken, als die US-Notenbank Fed die Zinsen um weitere 25 Basispunkte auf eine Spanne von 1,75 bis 2,00 Prozent senkte. Inzwischen deutete die Fed an, dass in diesem Jahr keine weiteren Zinssenkungen folgen werden. Dies ist eine Einschätzung, die nach wie vor im Widerspruch zum Markt steht, der aktuell eine weitere Zinssenkung noch im Dezember dieses Jahres erwartet.
  

Globale Vermögensallokation

• Die Gesamtsumme der AuM bei Short & Leveraged (S&L) ETPs betrug zum 30.September 2019 73,5 Milliarden US-Dollar.
  
• 37 Prozent der AuM werden in Kurzprodukten mit Hebelfaktoren zwischen -1x und -3x gehalten. 63 Prozent der AuM sind Long-Produkte mit Hebelfaktoren von +2 und mehr. Der Hebelfaktor bei den meisten Assets beträgt +2x und betrifft 39 Prozent der AuM.
  
• Aktien-ETPs sind mit 83 Prozent der AuM bei der S&L-Asset-Allokation am beliebtesten, gefolgt von Rohstoffen mit 8 Prozent und Anleihen mit 5 Prozent. Der Rest teilt sich zwischen Währungen und alternativen ETPs auf.