Janus Henderson: Europäische Kredite: ESG als fester Bestandteil einer erfolgreichen Kreditanalyse

Der europäische Kreditmarkt ist hinsichtlich ESG-Ratings und -Research, von individuell konzipierten Mandaten abgesehen, bislang nur ungenügend abgedeckt. Janus Henderson geht als aktiver Vermögensverwalter daher eigene Wege, um sämtliche materiellen Risken – einschließlich ESG-Faktoren – auch bei Krediten zu berücksichtigen. 

Dahinter steht die Überzeugung, dass gut geführte Unternehmen von niedrigeren Kapitalkosten profitieren, was langfristig auch eine Outperformance ermöglichen könnte. Tatsächlich zeigt der zu Analysezwecken vorgenommene Vergleich eines enger und eines weiter definierten ESG-konformen Musterportfolios mit einem herkömmlichen Kreditportfolio, dass der Performance-Rückstand der ESG-konformen Portfolios über einen dreijährigen Zeitraum von 2017 bis 2019 von Jahr zu Jahr kleiner und die relative Performance besser wurde. 

Die Schwierigkeit besteht darin, dass es keine allgemein anerkannte Definition für „ESG-konforme“ Portfolios gibt. Janus Henderson hat daher den Weg eines Ausschlussverfahrens gewählt und ergänzt diesen durch den aktiven Austausch mit den Emittenten: Als Bestandteil seiner Fundamentalanalyse suchte Janus Henderson im vergangenen Jahr allein zu Nachhaltigkeits- und ESG-Themen den Dialog mit mehr als 300 Unternehmen. Konkrete Beispiele sind im Anhang genannt.

ESG-Risiken können, wenn kein Trend zum Positiven zu erkennen ist, maßgeblichen Einfluss darauf haben, ob die Investment-Teams von Janus Henderson ein Investment eingehen bzw. die Exposition gegenüber einem Emittenten reduzieren – und zwar systematisch in allen Portfolios.

Die komplette Studie finden Sie hier.