Wisdom Tree: Nach der jüngsten Rallye nahmen S&L-Investoren Gewinne an den Ölmärkten mit

Es wird erwartet, dass der Entzug der US-Sanktionsbefreiungen für Käufer iranischen Öls die Ölversorgung weiter einschränken wird, aber wir glauben, dass der größte Teil dieser Verknappung inzwischen von den Märkten gedeckt worden ist. Wenn es den USA jedoch gelingt, die OPEC von einer Produktionssteigerung zu überzeugen, könnte ein Teil der Angebotsknappheit nachlassen und den Ölpreis nach unten drücken.

Erdgas verzeichnete im Laufe des Monats starke Zuflüsse, da S&L-Investoren dem Anstieg der Nachfrage im bevorstehenden Sommer offenbar vorgreifen. Erdgas, das in den USA direkt zur Wärmeerzeugung und indirekt zur Kühlung (über die Stromerzeugung) genutzt wird, sinkt typischerweise gegen Ende des Winters und steigt im Sommer wieder an. S&L-Investoren scheinen für diesen Wendepunkt gut positioniert zu sein. Unter Berücksichtigung der Leverage-Faktoren erhöhten S&L-Investoren ihre Netto-ETP-Positionen für Erdgas im April um 1,1 Mrd. US Dollar.

Anleger im April bei deutschen Bonds bearish und bei US-Bonds bullish

Investoren zeigten sich im April US-Anleihen gegenüber bullish, Deutschen Anleihen gegenüber bearish. Trotz eines BIP-Wachstums in den USA von 3,2 Prozent im Berichtsquartal gegenüber dem Vorquartal (die erwarteten 2,3 Prozent wurden damit übertroffen) verkauften S&L-Investoren 107 Mio US Dollar Shorts bei US-Bonds. Im April sanken die Nettopositionen in deutsche Anleihen unter dem Vorzeichen einer konjunkturellen Erholung. S&L-Investoren kauften über 20 Millionen Dollar Shortpositionen deutscher Staatsanleihen. Allerdings werden die deutschen BIP-Prognosen angesichts der verschärften Handelsbeziehungen zwischen den USA und China nun nach unten korrigiert.

S&L-Investoren haben ihre Netto-Long-Positionen in US-Aktien erhöht

US-Aktien wurden von S&L-Investoren bevorzugt, wobei der weitere Zuwachs durch eine Netto-Long-Position im bisherigen Jahresverlauf erfolgte. Dies entspricht dem breiteren Markt, in dem gute Wirtschaftsdaten aus den USA und Risikobereitschaft die Aktienmärkte beflügelt haben. Der S&P 500 ist im bisherigen Jahresverlauf (bis Ende April) um fast 17 Prozent gestiegen.

Globale Asset Allokation

- Die Gesamt-AuM der Short & Leveraged (S&L) ETPs beliefen sich zum 30.04.2019 auf 77,0 Milliarden US-Dollar.

- 34 Prozent der AuM werden in Short-Produkten mit Leverage-Faktoren zwischen -1x und -3x gehalten.  66 Prozent der AuM werden in Long-Produkten mit Leverage-Faktoren im Bereich von +2 und darüber gehalten. Der Leverage Faktor der meisten Assets (41 Prozent der AuM) ist +2x.

- Bei der S&L-Asset Allokation sind Aktien-ETPs mit 83 Prozent der AuM am beliebtesten, gefolgt von Rohstoffen mit 8 Prozent und Fremdkapital mit 6 Prozent. Der Rest verteilt sich auf den Bereich Währung und alternative ETPs.