BNP Paribas AM: Rückschläge für die Energiewende?
Die Welt steht an der Schwelle zu einer neuen industriellen Revolution, die von umweltfreundlicheren, erneuerbaren Energiequellen angetrieben wird. Doch wie bei früheren industriellen Revolutionen verläuft der Wandel nicht linear.
21.10.2022 | 09:07 Uhr
Eine Energiekrise – ausgelöst durch die anhaltenden Nachwirkungen der Pandemie, Russlands Krieg in der Ukraine und unerwartete Klimaereignisse – behindert die Pläne zur Energiewende. Um diese Krise zu bewältigen und die Energielücke zu schließen wenden sich viele Nationen wieder fossilen Energieträgern als schnelle Lösung zu.
Obwohl diese Entwicklung zweifellos ein Rückschritt für die Dekarbonisierungs-Agenda ist, gibt es aber auch Gründe, positiv zu sein.
„All Hands-on-Deck“
Angetrieben wird die Energieknappheit von zahlreichen Faktoren. Während der Ausbruch des Krieges in der Ukraine und die daraus resultierenden Bemühungen der Regierungen, sich von Brennstoffimporten aus Russland unabhängig zu machen, die Hauptursache der Krise sind, spielen auch andere Faktoren eine Rolle.
Insbesondere ein Sommer mit großen großer Hitzewellen hat anschaulich gezeigt, wie der Klimawandel Probleme in der Energieversorgung verschärfen kann. Überschüssiger Sonnenschein mag die Solarenergieproduktion angekurbelt haben, aber er zwang auch viele Menschen, die Klimaanlage einzuschalten und deutlich mehr Strom als üblich zu verbrauchen. Niedrige Wasserstände führten zu einem enormen Mangel an Wasserkraft und Wasser, das für die Kühlung von Atomreaktoren benötigt wird, während eine Winddürre die Leistung von Windparks einschränkte.
Das Ausmaß der Krise erforderte eine sofortige Reaktion der Regierungen und eine stärkere Nutzung aller Energiequellen – einschließlich fossiler Brennstoffe -, um den Energiebedarf im kommenden Winter zu decken. Doch ein solcher „All-hands-on-Deck“-Ansatz kommt nicht einer Kapitulation im Kampf gegen den Klimawandel gleich – tatsächlich gibt es gute Gründe anzunehmen, dass er den Übergang zu sauberen Energiequellen mittelfristig tatsächlich beschleunigen könnte.
Krise treibt Energiewende an
Erstens hat die Krise alle – auch Klimaskeptiker – gezwungen anzuerkennen, dass der Bedarf an diversifizierten Energiequellen akuter ist als je zuvor. Selbst wenn der Konflikt in der Ukraine morgen gelöst werden sollte, sind die strategischen Auswirkungen bei Abhängigkeit von einem anderen Land in der Energieversorgung besser zu verstehen. Dies hat weitere Länder dazu veranlasst, ihre Energieunabhängigkeit anzustreben. Dieser Wunsch nach einer sicheren Energiezukunft weist eindeutig auf erneuerbare Energien hin.
Zweitens hat sie Länder, Unternehmen und einzelne Haushalte gezwungen, darüber nachzudenken, wie sie Energie verwenden und verbrauchen. Bei der Energiewende geht es nicht nur um sauberere Energiequellen. Mehr Energieeffizienz und eine Senkung des Gesamtverbrauchs sind ebenfalls entscheidend, um die Ziele der Dekarbonisierung zu erreichen.
Und schließlich ist der Zusammenhang zwischen Klimawandel, Energiesicherheit und Inflation immer deutlicher geworden. Während der Preis für fossile Brennstoffe immer höher wird, sind Sonne und Wind frei verfügbar (wenn die entsprechende Infrastruktur erst einmal vorhanden ist) und das größere Ausmaß lässt diese Kosten schnell sinken.
Doch während die Richtung der Reise hin zu sauberer Energie klar ist, gibt es viele regionale Unterschiede in der Phase des Übergangs zu grüner Energie.
Europas Rückschritt
Europa hat im Kampf gegen den Klimawandel eine führende Rolle gespielt. Der Plan Fit für 55 der EU zielt darauf ab, die Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu verringern, die Nutzung erneuerbarer Energiequellen auszuweiten, die Entwicklung von Elektroautos zu beschleunigen und Optionen für saubere Energien in der Luftfahrt und in der Schifffahrt voranzutreiben.
Angesichts seiner historischen Abhängigkeit von Russland bei der Treibstoffversorgung war Europa jedoch gezwungen, sofort Maßnahmen zu ergreifen, um den Energiebedarf für diesen Winter und künftig zu decken. Dies hat zu einer neuen kürzerfristigen Strategie – RePowerEU – geführt, die detailliert darlegt, wie Europa seine Abhängigkeit von russischen fossilen Brennstoffen durch drei Säulen reduzieren und letztlich beenden kann:
- Energieeinsparung
- Diversifizierung der Lieferungen
- Beschleunigung der sauberen Energiewende.
Dieser Plan hat zwar die bedeutende Komponente erneuerbare Energien, verpflichtet sich aber auch zum Bau einer neuen Infrastruktur für verflüssigtes Erdgas. Tatsächlich legt die Analyse nahe, dass die europäischen Regierungen in diesem Winter 50 Milliarden EUR für die Infrastruktur und Versorgung mit fossilen Brennstoffen ausgeben werden, mehr als das Vierfache der 12 Milliarden EUR, die in RePowerEU vorgesehen sind1.
Solche Maßnahmen sind zwar als „Lückenstopfer“ charakterisiert, doch lassen sie Bedenken aufkommen, dass derart bedeutende Investitionen in neue fossile Brennstoffinfrastrukturen eine längerfristige Nutzung rechtfertigen werden.
USA: Die Führung übernehmen
Im Gegensatz dazu soll der neue US-Inflationssenkungsgesetz seine Energiewende überladen.
Das Paket von 369 Milliarden USD, das als das wichtigste Klimagesetz in der Geschichte der USA in Rechnung gestellt wird, soll dazu beitragen, die Versorgung mit sauberer Energie anzukurbeln, Landwirtschaft und Industrie zu entkarbonisieren, die Investitionen in neue grüne Technologien und Energieeffizienz zu erhöhen sowie Gemeinden mit niedrigerem Einkommen zu helfen, sich an den Klimawandel anzupassen. Erste Analysen deuten darauf hin, dass die Maßnahmen die Netto-Treibhausgasemissionen (THG) bis 2030 um 31% -44% gegenüber dem Stand von 2005 senken würden – eine deutliche Verbesserung gegenüber der bisherigen Politik.
Diese neue Gesetzgebung und die damit einhergehenden steuerlichen Anreize zielen darauf ab, mehr grüne Infrastruktur in Amerika herzustellen oder aus Amerika zu beziehen, was zu mehr Fertigungsstätten in den USA sowie zu einer stärkeren Einführung sauberer Energieprodukte führen könnte. Sie unterstreicht auch den Trend zum Onshoring, der eingeleitet wurde, als die Corona -Pandemie Lieferketten unterbrach und sich Befürchtungen verstärkten, dass sich die Abhängigkeit von einem ausländischen Staat auf Handelsströme auswirken kann – wie Russland u.a. auch gezeigt hat, indem es die Gaslieferungen über seine Nord Stream 1-Pipeline aussetzte.
Der US Inflation Reduction Act wird zu Recht als ein Wendepunkt der Situation angesehen. Nicht nur in Bezug auf die aktuellen Energiesicherheitsbelange, sondern mit der COP27, welches Ende dieses Jahres stattfindet, hat sie die USA als glaubwürdigen Partner für die Agenda zum Klimawandel wiederhergestellt, was sich positiv auf das globale Handeln auswirken dürfte.
Chinas erhöhte Ambitionen
China ist von seinen eigenen energiepolitischen Herausforderungen betroffen.
Obwohl das Land relativ abgeschirmt von den mit Russland verbundenen Lieferproblemen ist – es hat die günstigen russischen Kraftstoffpreise tatsächlich genutzt, um einer der größten Öleinkäufer Russlands zu werden – belastete das extreme Wetter im Sommer seine eigene Energiesicherheit. Die Wasserkraft war in der wasserbelasteten südwestlichen Region rückläufig, was dazu führte, dass mehr Kohle für die Stromerzeugung verbrannt und Fabriken stillgelegt wurden2.
Darüber hinaus hat China seine Zusammenarbeit mit den USA im Bereich der globalen Erwärmung, die erst letztes Jahr auf der COP26 angekündigt wurde, ausgesetzt.
Dennoch scheint China bereit, seine Verpflichtungen zur Dekarbonisierung fortzusetzen. Der im vergangenen März gebilligte 14. Fünfjahresplan enthält ehrgeizige Ziele zur Reduzierung der Kohlenstoffemissionen: Die Kohlenstoffspitze wird bis 2030 und die Kohlenstoffneutralität (oder die Netto-Nullemissionen) bis 2060 erwartet.
Dies ist eine große Aufgabe, da erwartet wird, dass die Kohlenstoffemissionen ihren Höhepunkt auf einem viel höheren Niveau erreichen werden als in den USA und die Kohlenstoffneutralität nur 30 Jahre nach dieser Spitze fällig wird – ein viel kürzerer Zeitrahmen als der von Europa und den USA. Allerdings waren die Investitionen in Schlüsseltechnologien wie erneuerbare Energien, Elektrofahrzeuge und Ladestationen, Energiespeicher und grüne Projekte stark. Und China hat kürzlich sein Ziel, bis 2025 33% der Energie aus erneuerbaren Quellen zu erzeugen, erhöht – gegenüber 28,8% im Jahr 20203.
Investoren können Dekarbonisierungs-Agenda diktieren
Die Energiewende befindet sich an einem kritischen Punkt. Kurzfristig gab es angesichts des Ausmaßes der Energiekrise einen bedauerlichen, aber notwendigen Schub für Kohle, Gas und Kernenergie. Mittelfristig jedoch hat die Krise das Bewusstsein für den Bedarf an erneuerbaren Energien erhöht.
Vielleicht beunruhigender für die Ziele des Netto-Nullpunktes ist, dass sich die großen Volkswirtschaften der Welt in ihren Bemühungen zur Bekämpfung des Klimawandels zunehmend abkehren. Die anstehende COP27 mag eine Zeit sein, diese Bemühungen wieder zu vereinen, aber Investoren können auch eine Schlüsselrolle dabei spielen, Fortschritte bei der Dekarbonisierung zu erzielen, indem sie nach klimapositiven Anlagestrategien suchen.
Bei BNP Paribas Asset Management hält es unsere Environmental Strategies Group für unerlässlich, bei der Bewertung der langfristigen Anlagemöglichkeiten der Zukunft sowohl die Vergangenheit als auch die Gegenwart zu berücksichtigen. Die Beendigung der weltweiten Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen ist der Schlüssel zur nächsten industriellen Revolution. Erneuerbare Energien werden das Wirtschaftswachstum ankurbeln, ebenso wie die Ersetzung von Walöl durch Erdöl, im 19. Jahrhundert das Wachstum beschleunigte. Mit einem fachkundigen und ganzheitlichen historischen Objektiv, das sowohl die Vergangenheit als auch die Zukunft widerspiegelt, können wir die Unternehmen identifizieren, die sich als langfristige Gewinner erweisen könnten.
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