BNP Paribas: Chinas Strategie - Gute Aussichten für asiatische Schwellenländer

Bemühungen, das Wachstum der Binnennachfrage anzukurbeln, Importe zu ersetzen und technologische Autarkie zu erreichen, sollten Investitionsentscheidungen und -chancen in China in den kommenden Jahren beeinflussen. Dies hat Auswirkungen auf andere Volkswirtschaften in der Region. Wir glauben, dass sie und Unternehmen, die die chinesische Nachfrage bedienen, von den Investoren in der Welt nach der Pandemie bevorzugt werden sollten.

China sieht sich als Wachstumstreiber für das asiatische Wachstum

Die Pandemie hat Asiens außenorientierte Volkswirtschaften schwer getroffen. Allerdings kann Chinas „Dual Circulation“ als Stütze für regionales Wachstum dienen und die Auswirkungen des COVID-19-Schocks und des zunehmenden Protektionismus verringern.

China sieht sich in einem neuen Paradigma, in dem das globale System in drei Hauptregionen unterteilt wird: Asien, Nordamerika und Europa, wobei jede Region von einer überregionalen Macht geführt wird.

Dies wird wahrscheinlich zum Aufstieg des Regionalismus mit starken innerregionalen wirtschaftlichen Verflechtungen vor den Hintergrund der Entglobalisierung führen. Noch entscheidender ist, dass sich China im Zentrum Asiens befindet und regionale und globale Kapital-, Finanz- und Technologiemärkte einbezieht, um das inländische und regionale Wachstum zu fördern.

Regionalismus versus Entglobalisierung

Die Auswirkungen der chinesischen Asien-Strategie spiegeln sich bereits in den wachsenden Handelsbeziehungen mit der ASEAN wider. Der Block übertraf Nordamerika Ende 2019 als zweitgrößter Handelspartner Chinas nach Europa (siehe Abbildung 1).

Dieser Boom unterstreicht nicht nur das enorme Potenzial wirtschaftlicher Verflechtungen zwischen den beiden Seiten, sondern spiegelt auch wider, wie ihre Zusammenarbeit während der Pandemie trotz der schrumpfenden globalen Nachfrage und der Verbreitung des Protektionismus fortgesetzt wurde.

Die kürzlich abgeschlossene „Regional Comprehensive Economic Partnership“ (RCEP), die von China geleitet wird, scheint eine gemeinsame Plattform für die regionale Zusammenarbeit zu sein, dürfte sich jedoch kurzfristig nicht grundlegend ändern.

Ziel ist es auch, die Initiative „Health Silk Road“ zu fördern, indem ein Mechanismus für die Zusammenarbeit zwischen China und der ASEAN im Bereich der öffentlichen Gesundheit zur Bekämpfung von COVID-19 eingerichtet wird. Peking ermutigt auch chinesische Unternehmen, weiter in die ASEAN zu investieren.

Um geopolitische Bedenken, insbesondere im Südchinesischen Meer, anzugehen, bemüht sich Peking einen regelmäßigen Dialog mit den Regionalregierungen und versucht, die Verhandlungen über einen Verhaltenskodex in der Region und über die maritime Zusammenarbeit zu beschleunigen.

Die Risiken

Wir glauben, dass das wichtigste Risiko für Schwellenländer, einschließlich asiatischer Schwellenländer, darin besteht, dass Peking seine Politik vorzeitig verschärft. Ein enttäuschendes Wachstum, da China seine Entschuldungsbemühungen zu aggressiv fortsetzt, ist ein weiteres Risiko, das jedoch nicht unmittelbar bevorsteht.

Unserer Ansicht nach sind die Chancen für solche Ergebnisse derzeit gering, da Peking einen flexiblen politischen Ansatz verfolgt, um Wachstum und Schuldenabbau in Einklang zu bringen.

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Der Wert von Anlagen und ihrer Erträge können sowohl steigen als auch fallen und Anleger erhalten ihr Kapital möglicherweise nicht vollständig zurück.

Investitionen in Schwellenländern oder spezialisierten oder beschränkten Sektoren können aufgrund eines hohen Konzentrationsgrads, einer größeren Unsicherheit, weil weniger Informationen verfügbar sind, einer geringeren Liquidität oder einer größeren Empfindlichkeit gegenüber Änderungen der Marktbedingungen (soziale, politische und wirtschaftliche Bedingungen) wahrscheinlich einer überdurchschnittlichen Volatilität unterliegen.

Einige Schwellenländer bieten weniger Sicherheit als die meisten internationalen Industrieländer. Aus diesem Grund können Dienstleistungen für Portfoliotransaktionen, Liquidation und Konservierung im Namen von Fonds, die in Schwellenmärkten investiert sind, mit einem höheren Risiko verbunden sein.