Biotech: Mehrwert schaffen in einem volatilen Markt

Das Umfeld für Biotech-Investoren bleibt anspruchsvoll. Neben geopolitischen Spannungen und anhaltend hohen Kapitalkosten verunsichern regulatorische Debatten rund um Medikamentenpreise in den USA viele Marktteilnehmer.

Die Bewertung kleiner und mittelgroßer Biotech-Unternehmen befindet sich aktuell auf historisch niedrigem Niveau. Viele Small Caps handeln nahe oder gar unter ihrem Nettocashbestand – ein Bewertungsniveau, das zuletzt in der Post-Dotcom-Ära erreicht wurde. Auch Mid Caps notieren deutlich unter dem langjährigen Bewertungsdurchschnitt.

Doch hinter dem Nebel kurzfristiger Volatilität zeigen sich klare Signale für ein strukturell intaktes Innovationsmodell: Mehrere Portfoliounternehmen von BB Biotech konnten im zweiten Quartal 2025 entscheidende Fortschritte erzielen – in der Entwicklung, bei Zulassungen und sogar durch Übernahmeofferten führender Pharmakonzerne.

Bis 2030 laufen Patente im Wert von über 200 Milliarden US-Dollar aus – ein substanzieller Einschnitt für viele Hersteller. Parallel verschärft der US Inflation Reduction Act den Margendruck spürbar.

M & A-Aktivität als Signalgeber

Vor diesem Hintergrund rückt externes Wachstum durch Akquisitionen wieder in den Fokus. Die Branche verfügt aktuell über eine rekordhohe M & A-Firepower von über 1,3 Billionen US-Dollar. Seit dem Biotech-Höhenflug 2020/21 sind die Bewertungen vieler Zielunternehmen um 30 bis 50 Prozent gefallen – das erhöht die Attraktivität und erweitert die Deal-Pipeline deutlich.

Im ersten Halbjahr 2025 sorgten mehrere Milliardendeals für Aufmerksamkeit – auch mit Bezug zum Portfolio von BB Biotech:

• Sanofi bot im Juni bis zu 9,5 Milliarden US-Dollar für Blueprint Medicines, ein Unternehmen, das BB Biotech Anfang des zweiten Quartals neu in sein Port­folio aufgenommen hatte.
• Merck & Co. legte im Juli ein Übernahmeangebot über zehn Milliarden US-Dollar für Verona Pharma vor – ein starkes Signal für die anhaltende strategische Nachfrage nach innovativen Targets.
• Bereits im ersten Quartal wurde Intra-Cellular Therapies, eine langjährige BB-Biotech-Beteiligung, von Johnson & Johnson für 14,6 Milliarden US-Dollar übernommen.

Diese Transaktionen zeigen: Auch in einem fragilen Marktumfeld werden für differenzierte therapeutische Ansätze attraktive Prämien gezahlt.

Klinische und regulatorische Meilensteine stärken die Pipeline

Das zweite Quartal hat eindrucksvoll gezeigt, wie stark wissenschaftliche Innovation weiterhin als Wachstumstreiber wirkt. Mehrere Unternehmen im Portfolio von BB Biotech erzielten bedeutende regulatorische und klinische Fort-
schritte:

So erhielt Argenx die Zulassung für Vyvgart Hytrulo als subkutane Fertigspritze – ein wichtiger Schritt für eine vereinfachte Anwendung und höhere Patientenakzeptanz. Alnylam Pharmaceuticals sicherte sich die EU-Zulassung für Amvuttra bei ATTR-Kardiomyopathie, was das Marktpotenzial deutlich über die bisherige Indikation hinaus erweitert.

Auch Moderna setzte Akzente: Mit mNEXSPIKE (COVID-19), mRESVIA (RSV) und mRNA-1647 (CMV-Impfstoff) positioniert sich das Unternehmen für eine neue Generation mRNA-basierter Impfstoffe.

Ionis Pharmaceuticals präsentierte überzeugende Phase-III-Daten für Donidalorsen zur Behandlung von hereditärem Angioödem und erwartet im weiteren Jahresverlauf wichtige Phase-III-Resultate für Olezarsen.

Zudem meldete Vertex bei Typ-1-Diabetes vielversprechende Resultate mit der Inselzelltherapie VX-880 – eine Innovation mit disruptivem Potenzial.

Diese Entwicklungen sind mehr als nur Einzelereignisse: Sie zeigen, dass wissenschaftlicher Fortschritt auch 2025 der zentrale Werttreiber für den Biotech-Sektor bleibt – und gezielte Selektion belohnt wird.

Der Blick nach vorn: Was das zweite Halbjahr bringen kann

Auch in der zweiten Jahreshälfte verspricht das Portfolio von BB Biotech zahlreiche Impulse – sowohl durch potenzielle Marktzulassungen als auch durch klinische Studien mit richtungsweisender Bedeutung.

So stehen noch im laufenden Jahr vier zentrale Zulassungsentscheidungen an: Scholar Rock erwartet die Freigabe für Apitegromab zur Behandlung der spinalen Muskelatrophie – ein Therapieansatz mit hoher medizinischer Relevanz. Ionis Pharmaceuticals steht mit Donidalorsen vor der Zulassung bei hereditärem Angioödem, während Agios mit Mitapivat auf die Zulassung bei Thalassämie hinarbeitet. Ebenfalls im Fokus steht Biohaven mit Troriluzol, einem neuartigen Wirkstoff zur Therapie spinozerebellärer Ataxien.

Darüber hinaus werden im zweiten Halbjahr mehrere bedeutende Studienergebnisse erwartet – unter anderem zu Olezarsen (Ionis), zum CMV-Impf-
stoff mRNA-1647 (Moderna) sowie zur PI3K-(Phosphoinositid-3-Kinase-)Innovation RLY-2608 von Relay Therapeutics.

Fazit

Biotech-Innovationen entstehen nicht im Quartalsrhythmus. Sie erfordern Kapital, Geduld und ein tiefes Verständnis wissenschaftlicher Zusammenhänge. BB Biotech kombiniert diese Faktoren – mit einem fokussierten Portfolio, klarem Anlageprozess und langfristiger Perspektive.

Ein zentraler struktureller Vorteil liegt dabei im Prinzip der Time-Arbitrage: Als Investmentgesellschaft ist BB Biotech nicht an kurzfristige Performancezyklen gebunden, sondern kann bewusst durch temporäre Bewertungsverzerrungen hindurch investieren – in Unternehmen mit echter wissenschaftlicher Substanz und nachhaltigem Wertpotenzial.