Schroders: Neue Chancen an chinesischen Anleihemärkten

Könnte Chinas Anleihemarkt wirklich in Reichweite sein?

In diesem Monat betrachten wir auf  längere Sicht Anlagen in auf  dem chinesischen Festland notierten Anleihen („Onshore- Anleihen“). Der Anteil chinesischer Wertpapiere in unseren Multi-Asset-Portfolios ist gestiegen, vor allem der von Aktien. Anlagen in chinesischen Onshore-Staatsanleihen sind  jedoch nach wie vor ungewöhnlich, da sie schwer zugänglich sind  und China in den wichtigsten globalen Anleiheindizes unterrepräsentiert ist. Das dürfte sich in den nächsten Jahren ändern, denn die Behörden ergreifen jetzt einschneidende Maßnahmen, um  die Onshore-Anleihemärkte für ausländische Anleger zu öffnen. Das ist unseres Erachtens notwendig, um  die regulatorischen und Transparenzanforderungen für die Aufnahme in die wichtigsten Indizes zu erfüllen.

China hat zwei Anleihemärkte:

Der Interbankenmarkt (CIBM) ist ein von der People‘s Bank  of China regulierter OTC-Anleihemarkt. 90 % des gesamten Handelsvolumens wird über den Interbankenmarkt verarbeitet.

Die Börse, genauer gesagt die von der China Securities Regulatory Commission regulierten Börsen von Shanghai und Shenzhen. Nur ein kleiner Prozentsatz wird an der Börse gehandelt.

Chinas Onshore-Staatsanleihemarkt ist jetzt mit 1,8 Bio. US-Dollar  der drittgrößte Anleihemarkt der Welt. Ausländische Anleger haben am  chinesischen Staatsanleihemarkt einen Marktanteil von rund 4 %. Wenn China in den Staatsanleiheindex (JP Morgan Emerging Market Global  Diversified Index) aufgenommen wird,  dürfte die Gewichtung wegen der Diversifikationsregeln auf maximal 10 % begrenzt werden. Andere große Märkte wie Brasilien und Mexiko werden bereits ebenfalls so behandelt .

Welche Chancen könnten sich bieten?

Diversifikation

Die volatilitätsbereinigten Erträge übertreffen die anderer wichtiger Anlageklassen. Die Korrelation zwischen chinesischen Onshore-Staatsanleihen und wichtigen globalen Anlageklassen war in den vergangenen zehn Jahren sehr niedrig. Darüber hinaus dämpft der stabilere chinesische Yuan die Volatilität chinesischer Staatsanleihen im Vergleich zu anderen Schwellenländeranleihen.

Liquidität

Der riesige chinesische Onshore-Anleihemarkt ist liquider als die lokalen Anleihemärkte anderer Schwellenländer. Das durchschnittliche Handelsvolumen von Onshore-Staatsanleihen hält zwar mit den Anleihemärkten großer Industrieländer noch nicht Schritt, doch das Handelsvolumen von Unternehmensanleihen ist am chinesischen Onshore-Anleihemarkt nicht wesentlich geringer als in den USA.

Attraktive Rendite

Chinesische Onshore-Anleihen können dank der unabhängigen Geldpolitik Chinas weiterhin höhere Renditen bieten als die Staatsanleihen vieler großer Industrieländer.

Derzeit dominieren immer noch inländische Anleger den chinesischen Onshore-Markt und tragen am  meisten zur Marktliquidität bei. Man  hofft jedoch, dass der chinesische Anleihemarkt bald mit entsprechenden Gesetzesänderungen für ausländische Anleger geöffnet wird.

Multi-Asset-Einschätzungen von Mai 2018

Hauptanlageklassen

Anlageklassen bewerten wir übersichtlich und vergleichbar auf einer Skala von:

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Die hierin geäußerten Ansichten und Meinungen stellen nicht notwendigerweise die in anderen Mitteilungen, Strategien oder Fonds von Schroders oder anderen Marktteilnehmern ausgedrückten oder aufgeführten Ansichten dar. Der Beitrag wurde am 05.06.18 auch auf schroders.com veröffentlicht.