BNP Paribas: Highlights Anlageallokation – Das Delta-Dilemma

BNP Paribas: Highlights Anlageallokation – Das Delta-Dilemma
Asset Allocation

Auf kurze Sicht könnten geopolitische Spannungen und der Übergang zu einer restriktiveren US-Geldpolitik den Markt in Nervosität versetzen. Mittelfristig dürften eine Reihe fundamentaler makroökonomischer Faktoren die Aktienmärkte stützen.

23.09.2021 | 07:20 Uhr

Im August stieg die Nervosität unter Anlegern. Die Finanzmärkte spiegelten dies zum Teil wider, denn in der ersten Monatshälfte gingen die Bewertungen von Aktien und Rohstoffen genau wie die langfristigen Renditen von Anleihen zurück, während der US-Dollar stieg. Die Erwartungen an die Geldpolitik der US-Notenbank (Fed) erklären diese Entwicklungen und ihre anschließende Umkehrung in der letzten Woche des Monats, als die US-Aktienindizes neue Allzeithochs erreichten.

Auch die technischen Indikatoren begünstigten die Erholung der wichtigen Aktienindizes Ende August. Ferner zerrte der Beschluss der chinesischen Behörden, die Regulierung in Sektoren wie Technologie, Immobilien, Bildung, Gaming und Halbleiter zu verschärften, an den Nerven der Anleger und belastete die Aktienmärkte der asiatischen Schwellenländer.

Die Delta-Variante macht die Sache komplizierter

Die Hauptquelle der Besorgnis war jedoch die jüngste Pandemiewelle, die Regionen traf, die in den Wellen davor noch glimpflich davon gekommen waren. Zwar zeigen Forschungsarbeiten, dass durch die Impfungen die Zahl der Neuinfizierten, die auf Intensivstationen behandelt werden, sinkt, aber wegen der höheren Infektiosität der Delta-Variante wird es schwieriger, eine Herdenimmunität zu erreichen.

Der Wettlauf zwischen dem Virus und dem Impfstoff ist nicht vorbei und die Delta-Variante verzögert die Rückkehr zur Normalität. Die Reaktionen der Regierungen reichen von strikten Lockdowns in Ländern, die sich für eine „Null-Covid-Strategie“ entschieden haben oder deren Gesundheitssysteme am Anschlag sind, bis hin zu Impfanreizen durch mehr oder weniger zwingende Maßnahmen.

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