Investmenttrends: „Alpha-Generierung ist wichtiger als die allgemeine Marktentwicklung"

TiAM FundResearch: Welche übergeordneten Markt- und Konjunkturtrends werden aus Ihrer Sicht die zweite Hälfte des Anlagejahrs 2026 prägen, und was bedeutet das für Ihre Asset Allocation?

Jan-Christoph Herbst: Die zweite Jahreshälfte 2026 dürfte von einem Spannungsfeld zwischen starkem Unternehmenswachstum und anhaltenden makroökonomischen Unsicherheiten geprägt sein.Positiv stimmt uns die robuste Gewinnentwicklung vieler Unternehmen, insbesondere in den USA und Asien. Unsere Portfoliounternehmen wachsen häufig mit über 20 % organischem Umsatzwachstum und profitieren von langfristigen strukturellen Trends. Gleichzeitig bleiben Inflation, Zinsen und geopolitische Spannungen wichtige Risikofaktoren. Für die Asset Allocation bedeutet das:

• Aktien, insbesondere wachstumsstarke Qualitätsunternehmen, bleiben der wichtigste Renditetreiber.
• Aktives Stock Picking gewinnt weiter an Bedeutung, da Marktineffizienzen bestehen bleiben.
• Bei klassischen Anleihen sind wir aufgrund höherer Renditen und steigender Verschuldungsrisiken vorsichtiger.

Insgesamt erwarten wir ein selektives Marktumfeld, in dem Alpha-Generierung wichtiger ist als die allgemeine Marktentwicklung.

Wo sehen Sie im 2. Halbjahr 2026 die attraktivsten Chancen – sei es regional, auf Ebene der Assetklassen oder bei Themen wie KI, Energiewende und Infrastruktur?

Die attraktivsten Chancen sehen wir weiterhin in strukturellen Wachstumsfeldern, die weitgehend unabhängig vom Konjunkturzyklus wachsen.

Besonders attraktiv erscheinen uns:

• Künstliche Intelligenz, Cloud und digitale Infrastruktur
• Halbleiter und AI-Infrastruktur
• Kritische Rohstoffe und Ressourcen
• Automatisierung, Robotics und neue Mobilitätslösungen
• Asien und ausgewählte Emerging Markets

Entscheidend ist dabei weniger die regionale oder sektorale Allokation als die Identifikation langfristiger Gewinner. Die größten Chancen entstehen dort, wo strukturelle Trends vom Markt noch nicht vollständig eingepreist sind.

Welche zentralen Risiken – etwa Inflation, Zinsen, politische Eingriffe oder geopolitische Konflikte – bereiten Ihnen für die zweite Jahreshälfte am meisten Sorge, und wie steuern Sie diese im Portfolio?

Für die zweite Jahreshälfte sehen wir vier zentrale Risiken:

1. Zinsen und Inflation können insbesondere Wachstumswerte unter Bewertungsdruck setzen.
2. Geopolitische Spannungen und Handelskonflikte erhöhen die Unsicherheit für globale Unternehmen.
3. Marktstruktur und Liquidität können durch steigende passive Kapitalströme zu Übertreibungen führen.
4. Konzentrations- und Stilrisiken können in einzelnen Marktphasen zu höherer Volatilität führen.

Diese Risiken steuern wir durch:

• einen langfristigen Anlagehorizont von über fünf Jahren,
• hohe Überzeugungsquoten und aktives Portfoliomanagement,
• eine konsequente Bewertungsdisziplin,
• sowie Diversifikation über mehrere strukturelle Wachstumsthemen.

Unser Ansatz bleibt klar: Risiken lassen sich nicht vermeiden, aber durch disziplinierte Analyse und langfristiges Investieren gezielt steuern.