Bellevue: Drittes Quartal im Zeichen volatiler Märkte und erhöhter Nervosität bei Biotech-Anlegern

Nach einem starken Kursanstieg in den Vorquartalen haben Biotech-Aktien einen Teil der Gewinne im laufenden Jahr wieder abgegeben.

16.10.2015 | 09:05 Uhr

Schwierige Aktienmärkte und Sorgen über branchenweite Preiskontrollen für Arzneimittel führten im 3. Quartal zu einer deutlichen Korrektur bei Biotech-Aktien. Der Nasdaq Biotech Index gab in USD 17.9% nach. Die Aktie von BB Biotech schloss ebenfalls im Minus, mit 10.1% in USD aber einiges besser als der Index. Das tiefe Kursniveau eröffnete BB Biotech attraktive Einstiegsmöglichkeiten, welche die Beteiligungsgesellschaft nutzte, um CHF 290 Mio. in den Ausbau bestehender Positionen zu investieren sowie mit Esperion und Prothena zwei neue Unternehmen ins Portfolio zu holen. Ungeachtet der Volatilität an den Märkten haben die Portfoliounternehmen neue Produkte auf den Markt gebracht wie auch positive klinische Studienresultate erzielt. Ein Blick nach vorne lohnt sich: So ist mit weiteren Zulassungen zu rechnen. Beispielsweise stehen Actelion (Behandlung von pulmonaler arterieller Hypertonie), Alexion (bei Mangel an lysosomaler saurer Lipase) oder Gilead (zur HIV-Behandlung) kurz vor einem Zulassungsentscheid.

Das 3. Quartal erwies sich für die globalen Aktienmärkte als Herausforderung. Die Korrektur an den Schwellenländeraktienmärkten hielt bis ins 3. Quartal an und die US-Notenbank verzögerte ihre erste Zinsanhebung erneut, woraufhin die weltweiten Marktindizes an Boden verloren und ihre YTD-Performance ins Minus rutschte. Der MSCI World Equity Index büsste im 3. Quartal 8.3% in USD ein, der S&P 500 verlor 6.4% in USD, der SMI gab 2.9% in CHF nach und der DAX schloss 11.7% in EUR tiefer. Sämtliche Aktienbenchmarks verzeichnen seit Jahresbeginn Verluste: Der MSCI World Equity Index verlor 5.6% in USD, der S&P 500 5.3% in USD, der SMI 2.4% in CHF und der DAX 1.5% in EUR.

Die Biotech-Märkte überstanden die Turbulenzen an den Finanzmärkten vorderhand sehr gut dank der anhaltend starken Geschäftsentwicklung, der M&A-Aktivitäten und einem positiven Sentiment zu Gunsten wachstumsorientierter Aktien. Mitte September brach der Biotech-Sektor jedoch binnen zwei Wochen infolge einer erneuten Debatte über die Regulierung der Arzneimittelpreise in den USA über 20% ein. Neben diesem wichtigen Thema dürfte während des laufenden US-Präsidentschaftswahlkampfs auch der Zugang zur Gesundheitsversorgung auf der Tagesordnung stehen. Obwohl nur ausgewählte Spezialitäten-Pharmaunternehmen dazu angehalten wurden, ihre aggressive Preisgestaltung von Arzneimitteln zu überdenken, traf der dadurch verursachte Ausverkauf sämtliche Medikamentenentwickler.

BB Biotech, die sich vor allem auf Investitionen in innovative Forschungs- und Entwicklungsunternehmen konzentriert, hält das Ausmass der Korrektur für übertrieben. In der Folge investierte die Beteiligungsgesellschaft ihre gesamte Cash-Position, die sich Ende Juli auf ungefähr CHF 200 Mio. belief, in ausgewählte Titel. Darüber hinaus baute BB Biotech im September einen Leverage im tiefen einstelligen Prozentbereich auf. Der Grossteil der Barmittel floss in bestehende Positionen von attraktiv bewerteten Large und Mid Caps, ein kleinerer Teil in zwei neue Beteiligungen - nämlich Esperion und Prothena.


BB Biotechs Portfolio im 3. Quartal, gemessen am Inneren Wert (NAV), büsste 14.2% in CHF, 17.9% in EUR und 17.7% in USD ein und entsprach damit dem Vergleichsindex NBI, der 17.9% in USD nachgab. Der Aktienkurs behauptete sich mit einem Verlust von 6.3% in CHF, 9.5% in EUR und 10.1% in USD besser. Aufgrund der negativen Portfolioperformance im 3. Quartal resultierte ein Nettoverlust von CHF 575 Mio. verglichen mit einem Gewinn von CHF 483 Mio. für dieselbe Vorjahresperiode.


Neun-Monats-Performance 2015

BB Biotech erwirtschaftete in den ersten neun Monaten 2015 für ihre Aktionäre eine positive Gesamtrendite von 13.8% in CHF, 25.6% in EUR und 16.0% in USD. Während dieses Zeitraums stieg der Innere Wert (NAV) um 3.7% in CHF, 14.4% in EUR und 5.7% in USD, wobei alle Werte die Barmittelausschüttung von CHF 11.60 pro Aktie berücksichtigen.

Daraus resultiert ein Nettogewinn für die ersten neun Monate 2015 von CHF 141 Mio. - gegenüber einem Nettogewinn von CHF 744 Mio. in demselben Vorjahreszeitraum. Das verwaltete Vermögen belief sich per Ende September auf CHF 3.46 Mrd. Es lag damit geringfügig unter dem Ende 2014 verzeichneten Wert von CHF 3.49 Mrd.

BB Biotech setzte ihr Aktienrückkaufprogramm im 3. Quartal fort und kaufte 52 873 eigene Aktien über die zweite Handelslinie zurück. Seit Beginn dieses Aktienrückkaufprogramms hat das Unternehmen bisher 687 598 Aktien zurückgekauft, womit es 58% seiner geplanten Rückkäufe getätigt hat.

Die vollständige Mitteilung als PDF-Dokument.

 

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