Die Auf-und Absteiger bei der FondsNote im August: M&W Privat Fonds steigt auf, der Ethna-AKTIV ab

Besonders hervorzuheben sind im August etwa der neue Note 1 Fonds BIT Global Technology Leaders. Der 2019 als BIT Global Internet Leader 30 aufgelegte Fonds wurde vor knapp einem Jahr umbenannt. Grund: Das Anlageuniversum bestand bereits seit einiger Zeit nicht mehr nur aus Internettiteln, sondern umfasst alle Technologiebereiche. Dazu gehören etwa auch Halbleiter, Hardware sowie Biotechnologie und Green Economy. Der Fonds investiert dabei zwar auch in einige große Titel wie Amazon oder Microsoft. Die größte Anzahl der Titel sind jedoch eher kleinere Wachstumswerte.

M&W Privat setzt stark auf Minenaktien

Auch wenn der von Martin Mack und Herwig Weise seit 24 Jahren gemanagte M & W Privat Fonds in allen Fondsdatenbanken aufgrund seiner Mindestaktienquote von 25 Prozent als Mischfonds klassifiziert wird, ist zu den meisten Zeiten eher ein Edelmetallfonds. Dort zählte er in den vergangenen Jahren zu den erfolgreichen. Er bietet seinen Anlegern nicht nur attraktive Renditechancen, sondern auch eine Möglichkeit zur gezielten Portfolio-Diversifikation – weitgehend unabhängig von klassischen Anlagestrategien. 

Antizyklischer Ansatz

Bei der Zusammenstellung des Portfolios setzt das Managerduo auf einen antizyklischen Investmentansatz mit Fokus auf eine sorgfältige Auswahl. Dabei wird großer Wert auf eine breite Streuung innerhalb des Edelmetallminensektors gelegt. Das Spektrum reicht von etablierten, großkapitalisierten Gold- und Silberminen („Seniors“) bis hin zu mittelgroßen und kleinen Minenunternehmen („Juniors“), die entweder bereits produzieren oder sich noch in der Anlaufphase befinden. Darüber hinaus investiert der Fonds gezielt in Explorationsfirmen sowie in Royalty- und Streaming-Gesellschaften. Abgerundet wird das Portfolio durch Unternehmen aus dem Bergbausektor, die sich auf Platin, Palladium, Uran oder Batteriemetalle spezialisieren, was zu einer zusätzlichen Risikostreuung führt. 

Umfeld für Minenaktien bleibt gut

Derzeit beträgt die Aktienquote rund 97 Prozent. Zu den größten Positionen zählen etwa Titel wie Wheaton, Agnico Eagle oder auch First Majestic Silver. Mack und Weise sehen aufgrund der US-Politik auch weiterhin ein gutes Umfeld für Edelmetalle. Die USA erzielten laut dem Duo unter Präsident Trump Handelsabkommen mit der EU und Japan, die jedoch stark zugunsten der USA ausfielen – unter anderem durch Zölle auf EU- und Japan-Importe und verpflichtende Investitionen und Energieimporte. Ein ähnlicher Deal mit den BRICS-Staaten, insbesondere China, gilt für sie als unwahrscheinlich, wodurch das Risiko einer Eskalation im Handelskonflikt bestehen bleibt. Gleichzeitig gebe der US-Leading Economic Index ein Rezessionssignal, was ein von Stagflation geprägtes Szenario in den USA wahrscheinlicher mache – begünstigt durch steigende Inflation, hohe Haushaltsdefizite und eine durch Konsum auf Kredit getriebene Wirtschaft. „Vor diesem Hintergrund denken wir, dass das Abwärtsrisiko an den Edelmetallmärkten auch weiterhin eher begrenzt ist, und Rückschläge unverändert als Kaufgelegenheiten wahrgenommen werden sollten.“

Note 2 für starke Klassiker: Diese Fonds behaupten sich im schwierigen Umfeld

Auch einige bekannte Fonds konnten sich im August auf FondsNote 2 verbessern, darunter:

• ACATIS Value Performer
• DJE – Dividende & Substanz – P
• Carmignac Sécurité AW EUR Acc
• Phaidros Funds – Conservative A

Sie zeigten stabile Leistungen trotz des unsicheren Marktumfelds und bleiben für viele Anleger attraktive Core-Investments.

Absteiger: Beliebte Klassiker schwächeln

Weniger erfreulich verlief die Bewertung für einige bekannte Namen der Fondsbranche, wie etwa der Ethna-AKTIV oder der Janus Henderson Continental European Fund. Sie wurden auf FondsNote 3 herabgestuft. Der vor 23 Jahren aufgelegte Ethna-AKTIV war so etwas wie der erste „Star“ seiner Gattung. In den vergangenen Jahren liefen ihm jedoch Acatis, Flossbach, Gané und Co. den Rang ab. Daher liegt sein Volumen „nur“ noch bei gut zwei Milliarden Euro. Das schwächere Interesse am Ethna Fonds liegt auch etwas darin begründet, da der Fonds nur maximal zu 49 Prozent in Aktien investieren darf. Zudem investieren Jörg Held, Luca Pesarini und Michael Blümke auch in Währungen und bis zu 20 Prozent Gold. Andere Rohstoffe können zur weiteren Diversifizierung des Portfolios beitragen.

Risiko-Overlay als wichtig erachtet

Zur Optimierung des Risiko-/Renditeprofil des Fonds wird einerseits das Durations- und Kreditrisiko der Anleihen und andererseits das Aktienrisiko im Rahmen einer dynamischen Risiko-Overlay-Strategie gesteuert, bei der auch Derivate eingesetzt werden können.

Niedrige Aktienquote und keine FAANG-Aktien mehr

Die Nettoaktienquote beträgt knapp 26 Prozent. Strategisch bleibt das Ethna-Team der Assetklasse Aktie weiterhin positiv gegenüber eingestellt. „Die Gemengelage aus Saisonalität, einer gewissen Selbstgefälligkeit der Investoren und dem von uns erwarteten Reflex „Buy the rumor, sell the fact.“ ist für uns jedoch Grund genug, in den nächsten Wochen etwas vorsichtiger zu agieren. Die Berichtssaison überzeugt zwar mit mehrheitlich positiven Überraschungen, allerdings werden in der Regel nur die bereits im ersten Quartal gesenkten Prognosen übertroffen. Kein Grund zur Euphorie, aber auch kein Grund zur Panik.“ Das Portfolio besteht aktuell aus weniger als 30 Einzeltiteln und enthält nach den jüngsten Gewinnmitnahmen keinen FAANG-Wert mehr. AMD, JPMorgan Chase oder auch Morgan Stanley gehören zu den größten Aktienpositionen des Fonds.

Rentenquote von gut 60 Prozent

Die Rentenquote lag zuletzt bei 60,5 Prozent. Sie setzt aus 13,7 Prozent Staats- und 46,8 Prozent Unternehmensanleihen zusammen. Das Durchschnittsrating liegt bei A- bis A und die Modifizierte Duration liegt bei 7,5. So erreicht das Portfolio eine aktuelle Verzinsung von 4,3 Prozent. Aktuell hat der Fonds kein Overlay. Das US-Dollar-Risiko ist bis auf eine kleine Position von gut drei Prozent abgesichert.

Trotz der Verschlechterung auf Note 3 gibt es für Anleger noch keinen Grund sich vom Ethna-AKTIV zu trennen. Die annualisierten Renditen auf Sicht von ein, drei und fünf Jahren bewegen sich 3,7 und 4,8 Prozent. Das ist zwar nicht übermäßig viel, aber angesichts der recht stetigen Entwicklung des Fonds dürften risikoaverse Anleger damit zufrieden sein.

Beliebte Fonds schwächeln: Absteiger auf FondsNote 3

Auf der anderen Seite mussten einige weitere prominente Fonds Herabstufungen auf FondsNote 3 hinnehmen. Besonders auffällig:

• Janus Henderson Continental European Fund
• PrivatFonds: Kontrolliert pro
• UniGlobal-net-

Neueinsteiger überzeugt: Robeco QI Emerging Markets erhält Note 1

Unter den erstmals bewerteten Fonds, die auf Anhieb mit Note 1 bewertet werden, ist der Robeco QI Emerging Markets Enhanced Index Equities Fonds. Im Zentrum seiner Strategie steht ein datengetriebener Investmentansatz, der auf rund 500 Aktien aus den Emerging Markets setzt und deren Auswahl konsequent auf wissenschaftlich fundierten Faktoren beruht.

Systematische Aktienauswahl mit Faktoransatz

Die Grundlage des Anlageprozesses von Managerin Wilma de Groot und fünf weiteren Managern bildet ein faktorbasiertes Selektionsmodell, das langfristig bewährte Kriterien miteinander kombiniert. Dazu zählen insbesondere:

• Bewertung: Bevorzugt werden günstig bewertete Unternehmen mit niedrigen Kennzahlen wie Kurs-Gewinn- oder Kurs-Buchwert-Verhältnissen.
• Qualität: Im Fokus stehen Firmen mit solider operativer Rentabilität und einer vorsichtigen Investitionspolitik.
• Momentum: Aktien mit positiver Kursdynamik und steigenden Erwartungen erhalten ein höheres Gewicht.
• Analystenrevisionen: Positive Änderungen in Analystenschätzungen fließen ebenfalls in die Bewertung ein.

Ergänzt wird das Modell durch kurzfristige Signale, die auf vier Themen basieren: Kursumkehrungen, Kapitalflüsse in Einzelaktien, kurzfristige Marktstimmung sowie Signale aus künstlicher Intelligenz und Natural Language Processing (NLP) – etwa aus Finanznachrichten oder Analystenberichten.

Nachhaltige Optimierung durch intelligente Portfoliokonstruktion

Im zweiten Schritt kommt der firmeneigene Portfolio-Konstruktionsalgorithmus von Robeco zum Einsatz. Dieser optimiert das Portfolio unter Einhaltung klar definierter Nachhaltigkeitsstandards. Das Ziel: Eine möglichst starke Ausrichtung auf die prognostischen Faktoren des Modells – ohne dabei ökologische, soziale oder Governance-Kriterien (ESG) zu vernachlässigen.

Das Portfolio wird monatlich neu ausbalanciert

Das Portfolio wird monatlich neu ausbalanciert, um stets aktuell auf Marktentwicklungen reagieren zu können und die Faktor-Exposure zu erhalten.

Alle Veränderungen bei der FondsNote im Überblick

_{Berechnung der FondsNote durch die Mountain-View Data GmbH}

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