JH Horizon Global Smaller Companies Fund: Globale Small Caps im Aufwind

Fondsmanager

Nick Sheridan ist seit 2009 Portfoliomanager im Global Smaller Companies- und Europäische-Aktien-Team von Janus Henderson Investors. Er kam im Zuge der Übernahme von New Star, wo er zwei Jahre tätig war. Zuvor verantwortete er sechs Jahre als Director of European Equities bei Tilney. Seine Karriere begann Sheridan 1990 als Fondsmanager bei BWD Rensburg nach einer Analystenzeit bei Ashton Tod McLaren. Insgesamt verfügt er über 39 Jahre Erfahrung in der Finanzbranche.

Strategie

Kleinere Unternehmen stehen selten im Fokus der großen Börsen, doch genau das macht sie für Sheridan interessant. Mit dem Janus Henderson Horizon Global Smaller Companies Fund setzt er auf Titel, deren Potenzial der Markt unterschätzt – mit dem Ziel, langfristig überdurchschnittliches Kapitalwachstum zu erzielen.

Qualität trifft Bewertung

Im Zentrum stehen Firmen mit soliden Bilanzen, stabilen Cashflows und disziplinierter Kapitalallokation. Sheridans Team kombiniert dabei ein systematisches Screening-Modell mit detaillierter Fundamentalanalyse. Nur Aktien, die in allen vier Kernbereichen – Bilanz, Gewinnrendite, Dividenden und Wachstumswert – überzeugen, schaffen es auf die Kaufliste.

Globale Reichweite mit lokaler Expertise

Obwohl der Fonds weltweit investiert, verlässt sich Sheridan nicht allein auf zentrale Analysen. Regionale Teams in den USA, Europa, Japan und Asien liefern wertvolles lokales Know-how. Ziel ist ein breit diversifiziertes Portfolio von rund 100 bis 125 Titeln.

Nachhaltigkeit

Der Fonds ist nach Artikel 8 der EU-Offenlegungsverordnung (SFDR) klassifiziert. Nachhaltigkeitsaspekte und gute Unternehmensführung sind feste Bestandteile des Anlageprozesses.

Investmentcase: Globale Nebenwerte im Fokus

Die protektionistische Politik von US-Präsident Donald Trump und positive Wirtschaftsdaten aus Europa haben viele Anleger dazu veranlasst, ihre Portfolios stärker international auszurichten. Sheridan betont, dass Small Caps in diesem Umfeld besondere Chancen bieten.

Trump 2.0: Zölle im Zentrum

Seit Beginn seiner zweiten Amtszeit setzt Trump vor allem auf Zölle und Einwanderungspolitik – weniger auf wachstumsfreundliche Maßnahmen. Das habe, so Sheridan, das Vertrauen in US-Märkte belastet. Trumps „Tag der Befreiung“ mit der Ankündigung einer Neuordnung des Welthandels habe Schockwellen ausgelöst.

Europa im Vorteil

Von dieser Entwicklung profitiert Europa. Deutschland setzte mit der Lockerung der Schuldenbremse und einem umfangreichen Investitionsprogramm ein starkes Signal. Hinzu kommen Zinssenkungen durch EZB und Bank of England, während die US-Notenbank zögert.

Warum Small Caps profitieren

Kleinere Unternehmen sind weniger abhängig von internationalen Zöllen, da sie stärker auf heimische Märkte ausgerichtet sind. In Japan und den USA liegt der Inlandsanteil der Umsätze bei 75 bzw. 78 Prozent. Zudem begünstigen Onshoring- und Nearshoring-Trends insbesondere die Branchen Industrie und Werkstoffe, in denen viele Small Caps tätig sind.

Attraktive Bewertungen

Small Caps notieren weiter mit deutlichem Abschlag zu Large Caps. Rund 46 Prozent der globalen Small Caps wiesen zuletzt Nettoliquidität auf, bei den Large Caps waren es 30 Prozent. „Das Bewertungsgefälle eröffnet erhebliches Aufwärtspotenzial, insbesondere in einem Umfeld sinkender Zinsen“, so Sheridan. Auch eine mögliche zollbedingte Inflation schreckt ihn nicht: In den 1970er Jahren und Anfang der 2000er hätten Small Caps trotz hoher Zinsen besser abgeschnitten als große Unternehmen.

M&A-Aktivität als zusätzlicher Treiber

Historisch waren kleinere Unternehmen bevorzugte Übernahmeziele: Zwischen 1995 und 2024 entfielen 95 Prozent aller M&A-Transaktionen auf Deals, bei denen größere Firmen kleinere übernahmen – meist mit einem Aufschlag von rund 30 Prozent. Nach einer Flaute durch hohe Zinsen deutet vieles darauf hin, dass die M&A-Dynamik 2025 zurückkehrt.

Portfolio

Das Fondsportfolio umfasst rund 110 Titel, zuletzt mit positiven Beiträgen von Coeur Mining, Wolverine World Wide und Kontoor Brands. Coeur Mining profitierte von starker Edelmetallnachfrage, Wolverine von stabilen Umsätzen der Marken Merrell und Saucony, während Kontoor die Markterwartungen übertraf und die Gewinnprognose anhob.

Neue Titel wurden zuletzt nicht aufgenommen; vorhandene Cash-Bestände flossen in bestehende Positionen. Der Active Share liegt bei rund 95 Prozent, was die deutliche Abweichung vom Index unterstreicht. Die Top-Ten-Werte sind mit rund 21 Prozent gewichtet, darunter Comfort Systems, Mueller Industries, Celestica und Sterling Infrastructure.

Der Fonds verfolgt einen ausgewogenen Stil und vermeidet extreme Faktor-Wetten. Damit soll in verschiedenen Marktphasen eine Outperformance gegenüber dem MSCI World Small Cap Index erreicht werden. Der erwartete Tracking Error liegt bei drei bis sechs Prozent jährlich.

Chance-Risiko-Profil

Der mit FondsNote 1 ausgezeichnete Fonds gehört zu den konstant besten seiner Kategorie. Seit Auflegung 2019 hat er den Vergleichsindex um knapp sechs Prozentpunkte pro Jahr geschlagen. Auf Fünfjahressicht ergibt sich ein Plus von 125 Prozent – sogar deutlich über dem MSCI World, bei nur leicht erhöhter Volatilität.

Fazit

Der Janus Henderson Horizon Global Smaller Companies Fund gehört zu den konstantesten globalen Nebenwertefonds. Trotz langjähriger Schwächephase der Nebenwerte hat Nick Sheridan selbst den MSCI World outperformt. Zudem sucht der Fonds unter Chance-Risikogesichtspunkten seinesgleichen.

Fondsdaten