Konzentration, Konkurrenz, Konsolidierung: Die Top 100 der unabhängigen Vermögensverwalter
Eine neue Studie von Pro BoutiquenFonds zeigt, dass unabhängige Vermögensverwalter in Deutschland immer mehr Vermögen betreuen. Besonders die großen Anbieter profitieren stark.22.10.2025 | 10:30 Uhr von «Peter Gewalt»
Mit dem neu entwickelten „PBF Monitor“ legt die Pro BoutiquenFonds GmbH (PBF) erstmals eine umfassende Marktanalyse zu unabhängigen Vermögensverwaltern und spezialisierten Asset Managern in Deutschland vor. Dabei zeigt sich, dass die Top 100 der unabhängigen Vermögensverwalter in Deutschland in einem sich schnell verändernden Markt agieren. Der Wettbewerb wird härter, und die Unterschiede zwischen Gewinnern und Verlierern nehmen zu.
So wuchs der Gesamtmarkt der unabhängigen Vermögensverwalter (uVVs) 2023 um neun Prozent auf 392 Milliarden Euro Assets under Management (AuM). Dabei legten die Top-100-Anbieter überproportional mit plus 13 Prozent zu, ihr Marktanteil stieg auf 86 Prozent. Ein ähnliches Bild zeigt sich bei den Provisionserträgen. Während der Gesamtmarkt 2023 um 4,9 Prozent wuchs, legten die Erträge der Top 100 hier um 7,4 Prozent zu. Auf Platz 1 dieser Rangliste liegt Flossbach von Storch, der mit Abstand auch die meisten AuM verwaltet.
Neue Namen und Modelle Neun Neueinsteiger schafften es 2025 in die Top 100,darunter viele Anbieter mit einem Fokus auf ETFs oder Fonds wie Gerd Kommer Capital und Value Intelligence. Diese profitieren von skalierbaren Geschäftsmodellen, digitalaffinen Zielgruppen und einem klaren Investmentfokus. Auch klassische Vermögensverwalter wie HELLERICH und MAIESTAS konnten durch Spezialisierung und regionale Verwurzelung aufsteigen.
Abstieg trotz Substanz Etablierte Namen wie Mack & Weise und nordIX verloren ihre Plätze. Gründe dafür sind laut PBF das Ausbleiben performanceabhängiger Vergütungen, Mandatsverluste und strategische Umstellungen. Der Markt zeigt, dass ineffizientes Arbeiten oder eine unscharfe Positionierung schnell zu Verlusten führen.
Margendruck trotz Wachstum Trotz steigender Provisionserträge (im Schnitt 1.765 Mio. € – ein Plus von 4,9 Prozent gegenüber Vorjahr) sinken die Nettomargen weiter – von 0,70 Prozent im Jahr 2021 auf 0,57 Prozent im Jahr 2023. Besonders große Anbieter mit über 10 Milliarden Euro Assets under Management (AuM) sind betroffen, deren Margen auf 0,22 Prozent schrumpften. Kleinere Häuser erzielen zwar höhere Margen, kämpfen aber mit fehlender Skalierung und hohen Fixkosten. Nur 221 Gesellschaften erwirtschafteten 2023 mehr als 1 Million Euro Nettoertrag, ein Rückgang um 2,6 Prozent.
Grafik: Ertragsentwicklung Gesamtmarkt vs. Top 100
Quelle: Pro BoutiquenFonds
Skaleneffekte als Schlüssel
Die Top 100 erwirtschaften im Schnitt 315.000 Euro Ertrag pro Mitarbeiter, doppelt so viel wie der Gesamtmarkt. Größere Anbieter profitieren von standardisierten Prozessen, IT-Infrastruktur und einem klaren Fokus auf Asset Management. Die Cost-Income-Ratio (CIR) liegt bei den Top 100 bei 75,2 Prozent, während kleinere Anbieter teils über 100 Prozent erreichen und somit kaum profitabel arbeiten.
Verschiebung der Marktanteile
Die größten Anbieter mit über 10 Milliarden Euro AuM vereinen inzwischen 57,3 Prozent aller Provisionserträge auf sich, ein neuer Höchststand. Mittelgroße Anbieter verlieren an Bedeutung, während kleinere Häuser zunehmend unter Druck geraten. Der Markt konsolidiert sich zugunsten derer, die Prozesse, Positionierung und Profitabilität im Griff haben.
Tabelle 5 Provisionserträge Top-100-Adressen
|
Rang |
Vermögens-verwalter |
Provisions-ertrag 2023 (T€) |
Provisions-ertrag 2022 (T€) |
Ranking 2022 |
Provisions-ertrag 2021 (T€) |
Ranking 2021 |
Ranking Trend |
Trend |
|
1. |
Flossbach |
451.266 T€ |
467.679 T€ |
1 |
757.208 T€ |
1 |
0 |
▷ |
|
2. |
Fisher Investments |
117.482 T€ |
44.162 T€ |
5 |
167.218 T€ |
2 |
3 |
△ |
|
3. |
DJE |
79.248 T€ |
80.911 T€ |
2 |
116.825 T€ |
3 |
-1 |
▽ |
|
4. |
ACATIS |
59.242 T€ |
56.960 T€ |
3 |
76.639 T€ |
5 |
-1 |
▽ |
|
5. |
Scalable Capital |
49.197 T€ |
26.797 T€ |
7 |
13.658 T€ |
22 |
2 |
△ |
|
6. |
FERI |
47.938 T€ |
55.536 T€ |
4 |
98.135 T€ |
4 |
-2 |
▽ |
|
7. |
Lupus alpha |
33.586 T€ |
32.365 T€ |
6 |
59.323 T€ |
6 |
-1 |
▽ |
|
8. |
Hartz Regehr |
24.335 T€ |
26.247 T€ |
8 |
31.207 T€ |
9 |
0 |
▷ |
|
9. |
HRK LUNIS |
22.362 T€ |
10.782 T€ |
18 |
11.087 T€ |
27 |
9 |
△ |
|
10. |
VM Vermögen |
19.447 T€ |
19.529 T€ |
11 |
21.304 T€ |
14 |
1 |
△ |
|
11. |
HQ Trust |
18.851 T€ |
19.540 T€ |
10 |
20.956 T€ |
15 |
-1 |
▽ |
|
12. |
Aramea AM |
17.975 T€ |
17.834 T€ |
12 |
31.826 T€ |
8 |
0 |
▷ |
|
13. |
Münster Stegmaier Rombach |
17.443 T€ |
16.439 T€ |
14 |
15.304 T€ |
19 |
1 |
△ |
|
14. |
Prime Capital |
17.435 T€ |
24.321 T€ |
9 |
22.897 T€ |
11 |
-5 |
▽ |
|
15. |
Capitell |
17.183 T€ |
14.174 T€ |
16 |
22.700 T€ |
12 |
1 |
△ |
|
16. |
Sauren |
16.756 T€ |
17.081 T€ |
13 |
18.283 T€ |
17 |
-3 |
▽ |
|
17. |
CapTrader |
15.154 T€ |
10.615 T€ |
19 |
8.413 T€ |
31 |
2 |
△ |
|
18. |
Eyb & Wallwitz |
13.721 T€ |
15.944 T€ |
15 |
46.408 T€ |
7 |
-3 |
▽ |
|
19. |
Borromin |
11.672 T€ |
5.820 T€ |
38 |
5.880 T€ |
44 |
19 |
△ |
|
20. |
Weiler & Eberhardt |
11.003 T€ |
11.269 T€ |
17 |
10.539 T€ |
29 |
-3 |
▽ |
|
21. |
TOP VV |
9.949 T€ |
8.357 T€ |
26 |
11.261 T€ |
26 |
5 |
△ |
|
22. |
LIQID |
9.867 T€ |
8.476 T€ |
25 |
4.977 T€ |
51 |
3 |
△ |
|
23. |
Michael Pintarelli |
9.705 T€ |
8.963 T€ |
22 |
9.236 T€ |
30 |
-1 |
▽ |
|
24. |
Antecedo |
9.461 T€ |
5.985 T€ |
35 |
3.626 T€ |
87 |
11 |
△ |
|
25. |
SPSW Capital |
8.718 T€ |
8.572 T€ |
23 |
19.317 T€ |
16 |
-2 |
▽ |
|
26. |
SK VV |
8.506 T€ |
10.436 T€ |
20 |
14.264 T€ |
21 |
-6 |
▽ |
|
27. |
BIT Capital |
8.367 T€ |
8.996 T€ |
21 |
28.886 T€ |
10 |
-6 |
▽ |
|
28. |
KSW |
8.339 T€ |
7.376 T€ |
28 |
8.310 T€ |
32 |
0 |
▷ |
|
29. |
BRW Finanz |
7.735 T€ |
6.665 T€ |
32 |
10.635 T€ |
28 |
3 |
△ |
|
30. |
Zantke |
7.535 T€ |
6.903 T€ |
30 |
7.779 T€ |
34 |
0 |
▷ |
|
31. |
AURETAS |
7.199 T€ |
7.659 T€ |
27 |
16.269 T€ |
18 |
-4 |
▽ |
|
32. |
MainCrst |
7.057 T€ |
8.492 T€ |
24 |
13.280 T€ |
23 |
-8 |
▽ |
|
33. |
7ORCA |
6.963 T€ |
5.157 T€ |
42 |
3.848 T€ |
79 |
9 |
△ |
|
34. |
PEH Wertpapier |
6.747 T€ |
6.137 T€ |
34 |
11.924 T€ |
25 |
0 |
▷ |
|
35. |
Invest in Visions |
6.719 T€ |
7.048 T€ |
29 |
6.038 T€ |
42 |
-6 |
▽ |
|
36. |
InCnigon |
6.148 T€ |
1.864 T€ |
143 |
4.239 T€ |
69 |
107 |
△ |
|
37. |
Lingohr Asset Management |
6.051 T€ |
4.671 T€ |
49 |
5.262 T€ |
48 |
12 |
△ |
|
38. |
Spiekermann & Co |
5.930 T€ |
5.857 T€ |
36 |
5.385 T€ |
47 |
-2 |
▽ |
|
39. |
boerse.de |
5.853 T€ |
4.000 T€ |
66 |
5.608 T€ |
45 |
27 |
△ |
|
40. |
Astorius |
5.841 T€ |
4.691 T€ |
48 |
5.588 T€ |
46 |
8 |
△ |
|
41. |
First Private |
5.834 T€ |
6.737 T€ |
31 |
7.281 T€ |
36 |
-10 |
▽ |
|
42. |
LOYS |
5.587 T€ |
5.128 T€ |
43 |
12.052 T€ |
24 |
1 |
△ |
|
43. |
Source For Alpha |
5.575 T€ |
4.249 T€ |
61 |
4.170 T€ |
70 |
18 |
△ |
|
44. |
Cnccam |
5.481 T€ |
5.728 T€ |
40 |
3.723 T€ |
84 |
-4 |
▽ |
|
45. |
e/r/w Vermögens-management |
5.388 T€ |
4.898 T€ |
44 |
3.576 T€ |
90 |
-1 |
▽ |
|
46. |
XAIA |
5.324 T€ |
5.852 T€ |
37 |
5.936 T€ |
43 |
-9 |
▽ |
|
47. |
TBF Global AM |
5.289 T€ |
5.744 T€ |
39 |
8.199 T€ |
33 |
-8 |
▽ |
|
48. |
Resonanz Capital |
5.220 T€ |
5.545 T€ |
41 |
6.167 T€ |
41 |
-7 |
▽ |
|
49. |
MAGRAL |
5.146 T€ |
4.333 T€ |
59 |
2.793 T€ |
115 |
10 |
△ |
|
50. |
Hansen & Heinrich |
4.960 T€ |
4.089 T€ |
63 |
4.284 T€ |
67 |
13 |
△ |
|
51. |
Paradigm Capital |
4.938 T€ |
4.589 T€ |
54 |
5.037 T€ |
49 |
3 |
△ |
|
52. |
R.I. VB |
4.887 T€ |
4.817 T€ |
45 |
4.590 T€ |
57 |
-7 |
▽ |
|
53. |
PROAKTIVA |
4.844 T€ |
3.673 T€ |
73 |
4.446 T€ |
59 |
20 |
△ |
|
54. |
Collineo |
4.753 T€ |
6.620 T€ |
33 |
6.527 T€ |
40 |
-21 |
▽ |
|
55. |
Plutos VV |
4.593 T€ |
4.712 T€ |
47 |
6.673 T€ |
39 |
-8 |
▽ |
|
56. |
PRISMA Investment |
4.536 T€ |
4.785 T€ |
46 |
15.112 T€ |
20 |
-10 |
▽ |
|
57. |
FOCAM |
4.470 T€ |
4.085 T€ |
64 |
3.599 T€ |
88 |
7 |
△ |
|
58. |
BV |
4.363 T€ |
3.810 T€ |
70 |
4.334 T€ |
63 |
12 |
△ |
|
59. |
Habbel, Pohlig |
4.320 T€ |
4.605 T€ |
53 |
6.715 T€ |
38 |
-6 |
▽ |
|
60. |
Robus CM |
4.273 T€ |
3.818 T€ |
69 |
3.405 T€ |
94 |
9 |
△ |
|
61. |
COLLEGIUM |
4.184 T€ |
3.498 T€ |
77 |
3.873 T€ |
78 |
16 |
△ |
|
62. |
Consulng Team |
4.155 T€ |
4.476 T€ |
55 |
3.582 T€ |
89 |
-7 |
▽ |
|
63. |
Tresides AM |
4.148 T€ |
4.606 T€ |
52 |
4.982 T€ |
50 |
-11 |
▽ |
|
64. |
Martagon FO |
4.136 T€ |
3.919 T€ |
67 |
3.666 T€ |
86 |
3 |
△ |
|
65. |
Bantleon |
3.998 T€ |
4.273 T€ |
60 |
4.464 T€ |
58 |
-5 |
▽ |
|
66. |
FGTC |
3.993 T€ |
3.334 T€ |
83 |
2.857 T€ |
110 |
17 |
△ |
|
67. |
LeanVal |
3.990 T€ |
4.442 T€ |
56 |
4.412 T€ |
60 |
-11 |
▽ |
|
68. |
ICM |
3.958 T€ |
3.422 T€ |
82 |
4.296 T€ |
66 |
14 |
△ |
|
69. |
NFS Hamb. Verm. |
3.936 T€ |
4.619 T€ |
50 |
2.969 T€ |
103 |
-19 |
▽ |
|
70. |
MFI AM |
3.870 T€ |
3.633 T€ |
76 |
3.755 T€ |
82 |
6 |
△ |
|
71. |
Böker & Paul |
3.789 T€ |
2.896 T€ |
96 |
3.074 T€ |
100 |
25 |
△ |
|
72. |
CONCEPT VM |
3.787 T€ |
3.724 T€ |
72 |
7.079 T€ |
37 |
0 |
▷ |
|
73. |
Aenium |
3.769 T€ |
3.819 T€ |
68 |
3.878 T€ |
76 |
-5 |
▽ |
|
74. |
GSP VV |
3.715 T€ |
3.458 T€ |
79 |
3.752 T€ |
83 |
5 |
△ |
|
75. |
PVV |
3.712 T€ |
3.321 T€ |
84 |
3.894 T€ |
75 |
9 |
△ |
|
76. |
Taunus Trust |
3.696 T€ |
3.644 T€ |
75 |
3.876 T€ |
77 |
-1 |
▽ |
|
77. |
B&K Vermögen |
3.666 T€ |
4.417 T€ |
57 |
3.157 T€ |
99 |
-20 |
▽ |
|
78. |
BV Bayerische Vermögen |
3.575 T€ |
3.307 T€ |
85 |
2.635 T€ |
123 |
7 |
△ |
|
79. |
Wagner & Floarck |
3.559 T€ |
3.126 T€ |
88 |
2.923 T€ |
106 |
9 |
△ |
|
80. |
PARTNERS VM |
3.512 T€ |
3.423 T€ |
81 |
4.827 T€ |
55 |
1 |
△ |
|
81. |
TOP Vermögen |
3.486 T€ |
3.015 T€ |
92 |
4.331 T€ |
64 |
11 |
△ |
|
82. |
FIDUKA-Depotverwaltung |
3.455 T€ |
3.053 T€ |
91 |
4.940 T€ |
53 |
9 |
△ |
|
83. |
Valorvest |
3.380 T€ |
3.190 T€ |
87 |
3.233 T€ |
97 |
4 |
△ |
|
84. |
Gerd Kommer |
3.364 T€ |
2.237 T€ |
124 |
1.703 T€ |
|
40 |
△ |
|
85. |
Lenwood |
3.286 T€ |
3.461 T€ |
78 |
|
|
-7 |
▽ |
|
86. |
ADLATUS |
3.191 T€ |
2.649 T€ |
101 |
4.128 T€ |
73 |
15 |
△ |
|
87. |
DWPT |
3.134 T€ |
3.055 T€ |
90 |
3.212 T€ |
98 |
3 |
△ |
|
88. |
HAC VM |
3.111 T€ |
3.442 T€ |
80 |
4.040 T€ |
74 |
-8 |
▽ |
|
89. |
Robert Beer |
3.106 T€ |
2.579 T€ |
104 |
2.932 T€ |
105 |
15 |
△ |
|
90. |
Salyc Invest |
3.075 T€ |
3.082 T€ |
89 |
3.013 T€ |
101 |
-1 |
▽ |
|
91. |
Reich, Doeker |
3.025 T€ |
2.802 T€ |
97 |
2.914 T€ |
107 |
6 |
△ |
|
92. |
Dickemann Capital |
2.957 T€ |
2.949 T€ |
95 |
4.404 T€ |
61 |
3 |
△ |
|
93. |
HELLERICH |
2.800 T€ |
2.276 T€ |
123 |
3.800 T€ |
81 |
30 |
△ |
|
94. |
Value Intelligence |
2.748 T€ |
1.841 T€ |
145 |
1.360 T€ |
202 |
51 |
△ |
|
95. |
MAIESTAS |
2.740 T€ |
1.740 T€ |
157 |
1.441 T€ |
197 |
62 |
△ |
|
96. |
V.M.Z. VV |
2.722 T€ |
2.656 T€ |
100 |
546 T€ |
305 |
4 |
△ |
|
97. |
FV Frankf. Vermögen |
2.683 T€ |
2.284 T€ |
122 |
1.815 T€ |
168 |
25 |
△ |
|
98. |
AnCeKa |
2.678 T€ |
2.458 T€ |
110 |
2.436 T€ |
133 |
12 |
△ |
|
99. |
FPS VV |
2.666 T€ |
3.292 T€ |
86 |
4.943 T€ |
52 |
-13 |
▽ |
|
100. |
ansa capital |
2.649 T€ |
2.997 T€ |
93 |
3.719 T€ |
85 |
-7 |
▽ |
Quelle: Pro BoutiquenFonds; Der Rang bezieht sich auf die Platzierung innerhalb der Top-100-Adressen