Die Auf- und Absteiger bei der FondsNote im April

Aufsteiger

Unter den 13 Aufsteigern auf FondsNote 1 im April gehört auch der Mischfonds MEAG EuroErtrag. Er überzeugt mit einem klar strukturierten Investmentprozess und vergleichsweise günstigen Gebühren (0,95%). Manager Christian Greiner hatte zuletzt einen Aktienquote von gut 20 Prozent, die er zum Teil mit ETFs abdeckt. 13,6 Prozent der Aktien stammen aus Europa, 6,8 Prozent aus den USA und 0,3 Prozent aus Schwellenländern. Damit ist der Fonds derzeit eher defensiv aufgestellt. Denn Greiner darf die Aktienquote zwischen 10 und 40 Prozent steuern. Der gut 80-prozentige Rententeil besteht aus einzelnen Anleihen. Auch hier hat Europa mit 60 Prozent klar die Nase vorne. Die Ratings bewegen sich im Investmentgradesegment. BBB-Anleihen sind dabei mit etwa 38 Prozent gewichtet und die durchschnittliche Verzinsung liegt bei rund 3 Prozent.

Europa Aktien ULM steigt auf FondsNote 2 auf

In den frühen 2000er Jahren war der First Private EuropaAktien ULM ein der erfolgreichsten Europa-Fonds. Dafür wurde Fondsmanager Tobias Klein mit dem Titel „Fondsmanager des Jahres 2004“ ausgezeichnet. Inzwischen sind seit 2020 Andreas Kraft und Sebastian Müller für den Fonds verantwortlich, der nun auf FondsNote 2 hochgestuft wurde. Das Duo setzt auch weiterhin auf den von Klein entwickelten fundamental-quantitativen Anlageprozesses. Bei der Titelauswahl kommen zentrale Faktoren wie Unternehmensbewertung, Gewinnwachstum, Bilanzqualität und das Kursmomentum zum Tragen. Ergebnis des ist ein diversifiziertes Aktienportfolio mit relativ niedriger Börsenbewertung, solider Ertragsdynamik und stabiler Finanzstruktur. Im Rahmen der Portfoliooptimierung kommt eine rigorose Qualitäts- und Risikokontrolle zum Einsatz. First Private nennt diesen Prozess „Buy Growing Value“-Strategie. Das führt in der Regel zu einem defensiven Portfolio mit einem Fokus auf qualitativ hochwertige Unternehmen. Derzeit sind in den Top 10 Novartis, HSBC Holdings, AstraZeneca, GSK, Nokia, GDF, Tesco, LM Ericsson, Societe Generale und auch Barclays. Die Einzelgewichtungen der Top-10-Titel liegen dabei zwischen 1,64 und 3,65 Prozent (insgesamt 22 Prozent). Kraft und Müller verfolgen also keinen High-Conviction-Ansatz. Die Titel werden angesichts eine Portfolioumschlags von rund 45 Prozent zudem eher langfristig gehalten.

Absteiger

Unter den Absteigern auf Note 3 ist im April der Absteiger Magna New Frontiers Fund. Der von Stefan Böttcher gemanagte Fonds schwächelte zuletzt zwar im Peergroup-Vergleich, aber eine 12-Monats-Performance von 28,6 Prozent ist immer noch sehr erfreulich. Zudem ist der Fonds langfristig deutlich besser als die Peergroup. Das liegt vor allem daran, dass Böttcher die ausgetretenen Pfade oft verlässt und sehr frühzeitig in spannende Märkte investiert. Daher liegt der Active Share mit rund 84 Prozent recht hoch und auch der Tracking Error ist mit 6,7 Prozent hoch. Schon seit Jahren gehört etwa Vietnam zum festen Bestandteil des Portfolios. Dort hat er mit rund 30 Prozent immer noch die größte Gewichtung. Grund: „Der Markt erhielt Rückenwind durch die starke wirtschaftliche Dynamik in dem Land, den anhaltenden Aufwärtstrend im VN-Index und die für September 2026 in Aussicht gestellte Heraufstufung Vietnams zum „Secondary Emerging Market“ durch FTSE, die zusätzliches ausländisches Kapital anziehen könnte“, erwartet Böttcher. 

Attraktives Pakistan

Jüngst hat er wieder in Pakistan investiert. Pakistan ist seit kurzem wieder Teil seines investierbaren Anlageuniversums. „Im Zuge eines vom IWF unterstützten Reformprogramms haben sich die makroökonomischen Bedingungen in dem Land stabilisiert. Die Inflation ist von über 38 Prozent im Jahr 2023 auf etwa fünf bis sechs Prozent deutlich zurückgegangen. Dadurch konnte die Zentralbank die Zinsen spürbar senken, was zu einer wirtschaftlichen Erholung beigetragen hat“, sagt Böttcher. Auch die außenwirtschaftliche Lage hätte sich verbessert: „Die Leistungsbilanz weist nun einen Überschuss aus, und die Devisenreserven nehmen wieder zu.“ Daher ist für ihn etwa die Bank Alfalah ein attraktiver Titel. „Die Bank kombiniert ein starkes Einlagengeschäft mit diversifiziertem Kreditwachstum, einer führenden digitalen Bankplattform und hohen Kapitalrückflüssen an die Aktionäre. Die Aktie wird derzeit unter dem Buchwert gehandelt, obwohl das Unternehmen eine Eigenkapitalrendite von rund 21 Prozent erzielt und die Dividendenrendite fast zehn Prozent beträgt, sodass Anleger überproportional an der wirtschaftlichen Erholung in Pakistan teilhaben können“, so Böttcher. 

Frontier Markets weiter günstig bewertet

Insgesamt hält er Aktien aus Frontier-Märkten verglichen mit dem breiten Schwellenländer-Universum weiterhin für attraktiv bewertet. Das durchschnittliche Forward-KGV der gehaltenen Titel liegt aktuell unter 9,5 – bei einem für 2026 prognostizierten Gewinnwachstum von etwa 20 Prozent. Dies bedeutet für ihn eine günstige Kombination von Bewertungs- und strukturellem Wachstumspotenzial.

Neueinsteiger

Das aktive ETFs auch nicht unbedingt der Weisheit letzter Schluss sind, zeigt bei der erstmaligen Bewertung der JPMorgan ETFs (Ireland) ICAV -Japan Research Enhanced Index Equity Active UCITS ETF - USD (acc). Er erhält nur Note 3. Der Piera Elisa Grassi und vier weiteren Kollegen gemanagte Fonds konnte bislang die Benchmark noch nicht outperformen. Aktive ETFs sind also keine Garantie für eine Überlegenheit gegenüber passiven ETFs. Die Underperformance beträgt zwar seit Auflage nur 0,85 Prozent, ist also verschmerzbar, aber Anleger dürften sich mehr erwartet haben. Denn der Research Enhanced Prozess von J.P. Morgan ist durchaus überzeugend. Er will die Eigenschaften eines passiven Ansatzes – indexähnliche regionale, sektorale und stilistische Engagements – mit aktivem Management kombinieren. 

Mit der Erfahrung der Research-Analysten

Dazu nutzt Grassi die Erkenntnisse der Research-Analysten von JPM nutzen. Dieser Prozess wird seit über 30 Jahren erfolgreich für verschiedene Märkte angewendet. Seit 2018 auch im ETF-Mantel. Mehrertrag will JPM durch die aktien-spezifischen Erkenntnisse erzielen, während die Struktur der Portfolios indexähnlich bleibt. Dies erreichen sie durch die Kombination von fundamentalem Research mit robustem Risikomanagement. Die Erkenntnisse der Analysten werden dann in ein indexähnliches Portfolio verpackt, indem bestimmte Aktien leicht über- oder untergewichtet werden. Das Endergebnis ist ein stilneutrales und sektorneutrales Japan-Portfolio ist. Der ETF enthält aktuell 119 der 179 Titel des MSCI Japan Index.

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