Wachstum vorantreiben: Warum Energieresilienz für Indiens Anlageaussichten wichtig ist

Kernpunkte

• Indiens Energiewende ist nicht nur eine ökologische, sondern auch eine wirtschaftliche Entscheidung. Der Ausbau der erneuerbaren Energien senkt die Inputkosten und verbessert die Wettbewerbsfähigkeit der Produktion, reduziert die Belastung durch klimabedingte Handels- und Regulierungskosten und stärkt die Widerstandsfähigkeit gegenüber externen Energieschocks — zusammen unterstützt er die langfristige Unternehmensleistung.
• Energieresilienz ist heute ein wesentliches makroökonomisches Risiko und ein wichtiger Anlageaspekt für Indien. Das jüngste Gipfeltreffen zwischen der EU und Indien und die Fortschritte bei den Handelsgesprächen haben gezeigt, dass Energieexposition und kohlenstoffbedingte Handelsrisiken für die Makro- und Investitionsaussichten des Subkontinents zunehmend relevant werden.
• Eine hohe Abhängigkeit von Ölimporten untermauert das Argument für Diversifizierung. Indien importiert über 85% seines Öls, wobei 2024 rund 40% aus Russland stammten, was die Sensibilität gegenüber geopolitischen Störungen und globalen Preisschwankungen verstärkt. Die jüngsten Fortschritte bei den Zolltarifen zwischen den USA und Indien könnten die Hindernisse für den bilateralen Energiehandel in bescheidenem Maße verringern, was die Argumente für eine Diversifizierung der US-Lieferungen stärken und Indiens Widerstandsfähigkeit gegenüber externen Schocks verbessern würde.

Als die am schnellsten wachsende Volkswirtschaft der Welt und Heimat von fast 1,5 Milliarden Menschen hat Indien Energienetze und Infrastruktur aufgebaut, die zunehmend von zentraler Bedeutung für nachhaltiges Wirtschaftswachstum und industrielle Entwicklung sind. Die schnelle Urbanisierung, die industrielle Expansion und die steigende Nachfrage der Haushalte machen Energieeffizienz weiterhin zu einem wichtigen Thema und die Entwicklung skalierbarer, nachhaltiger Stromerzeugungslösungen immer dringlicher.

Der Krieg zwischen Russland und der Ukraine hat die globalen Energieflüsse und die Volatilität der Ölpreise umgeleitet und die Aufmerksamkeit darauf geschärft, dass Indien von importiertem Rohöl abhängig ist. Allgemeiner gesagt haben Ölpreisschocks erhebliche Auswirkungen auf das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP). In den Vereinigten Staaten reduziert ein Anstieg der Ölpreise um 10 US-Dollar das BIP-Wachstum Schätzungen zufolge um bis zu 40¹ Basispunkte — obwohl Ölimporte nur 35% des Gesamtverbrauchs ausmachen.² Im Gegensatz dazu importiert Indien mehr als 88% seines³ inländischen Ölverbrauchs, wodurch die Wirtschaft externen Preisschocks und Versorgungsunterbrechungen viel stärker ausgesetzt ist.

Insofern ist Indiens beschleunigte Umstellung auf erneuerbare Energien nicht nur eine Nachhaltigkeitsagenda, sondern auch ein starker makroökonomischer Hebel — die Senkung der strukturellen Stromkosten für Hersteller, die Stärkung der Widerstandsfähigkeit gegenüber neuen kohlenstoffgebundenen Handelsvorschriften und die Verringerung der Anfälligkeit gegenüber volatilen globalen Energiemärkten. Zusammen glauben wir, dass diese Implikationen ein nachhaltigeres Wachstum und eine langfristige Wettbewerbsfähigkeit untermauern.

Von der Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu umweltfreundlichen Ambitionen

Indiens Energiemix ist nach wie vor in fossilen Brennstoffen verankert und wird durch Importe unterstützt.⁴ Der Handelsdurchbruch zwischen den USA und Indien in diesem Monat, der die gegenseitigen Zölle senkte und mit Zusagen Indiens einherging, den Kauf von US-Energielieferungen anzukurbeln — einschließlich höherer Importe von amerikanischem Rohöl, verflüssigtem Erdgas, Kohle und Öl - deckt zusammen etwa 70% des Energiebedarfs ab, während Ölimporte 88% des inländischen Ölverbrauchs ausmachen.⁵ Die⁶ geringe Inlandsproduktion hat Indien zum drittgrößten Energieimporteur weltweit gemacht, wodurch die Wirtschaft geopolitischen Störungen und globalen Schwankungen der Kraftstoffpreise ausgesetzt ist. Die Stärkung der Energiediversifizierung ist daher von entscheidender Bedeutung.

Die Internationale Agentur für erneuerbare Energien (IRENA) schätzt, dass die Anpassung an das Pariser Abkommen unter der Klimarahmenkonvention der Vereinten Nationen (UNFCCC) das globale BIP jährlich um durchschnittlich 1,5% erhöhen und bis 2050 40 Millionen zusätzliche Arbeitsplätze im Energiesektor schaffen könnte. Vor diesem Hintergrund hat sich Indien ehrgeizige Ziele für den Ausbau der erneuerbaren Energieerzeugung gesetzt und strebt bis 2047 Energieunabhängigkeit und bis 2070 Netto-Null-Emissionen an.⁷

Da sich Indien dem Haushaltsplan 2026 nähert, wird sich die Politik voraussichtlich auf die Herstellung grüner Energie und die nachhaltige industrielle Transformation konzentrieren. Erwartete steuerliche Anreize, wie Regelungen zur Konzernsteuerkonsolidierung und direkte Steuererleichterungen, sollen ein günstigeres wirtschaftliches Umfeld für Nachhaltigkeitsinnovationen schaffen. Darüber hinaus verfolgt die Regierung eine gezieltere Verpflichtung zur Erzeugung grüner Energie, wie sie von der National Green Hydrogen Mission festgelegt wurde, die bis 2030 eine nichtfossile Stromkapazität von 500 Gigawatt (GW) anstrebt und grünen Wasserstoff als praktikable Alternative in schwer einzudämmenden Industriesektoren positioniert.⁸Im Zusammenhang mit der Verpflichtung der COP28, die globale Kapazität erneuerbarer Energien bis 2030 auf 11.000 GW zu verdreifachen, stellt der von Indien vorgeschlagene Ausbau einen bedeutenden Beitrag zu den weltweiten Bemühungen zur Dekarbonisierung dar: grüner Wasserstoff als praktikable Alternative zu fossilen Brennstoffen in schwer einzudämmenden Industriesektoren.⁹

Auswirkungen der grünen Transformation

Wir sind der Ansicht, dass Indiens Energiewende drei wichtige Auswirkungen auf Investitionen hat: Kostenwettbewerbsfähigkeit, geringere regulatorische Kosten und eine größere Widerstandsfähigkeit gegenüber Energieschocks.

1. Kostenwettbewerbsfähigkeit für das verarbeitende Gewerbe und die Industrie

Einst als kapitalintensive Alternative zu fossilen Brennstoffen angesehen, entwickelt sich grüne Energie schnell zu einer erschwinglichen Energiequelle. Auf der Basis der Levelized Cost of Energy (LCOE¹⁰) liefern 91% der neu in Betrieb genommenen erneuerbaren Energieversorgungskapazitäten jetzt Strom zu niedrigeren Kosten als die billigste neue Alternative auf Basis fossiler Brennstoffe.¹¹ Dieser Kostenvorteil führte dazu, dass 2024 weltweit geschätzte 467 Milliarden US-Dollar an Ausgaben für fossile Brennstoffe vermieden wurden. Weitere Einsparungen werden erwartet, wenn sich die Innovation beschleunigt.¹² In Indien wird allein die National Green Hydrogen Mission den Prognosen zufolge die Importe fossiler Brennstoffe bis 2030 um über 11,4 Milliarden € reduzieren und in dieser Zeit 600.000 Arbeitsplätze schaffen.¹³ Im Zuge der Entwicklung des Ökoenergiesektors glauben wir, dass der Übergang Indiens eine strukturelle wirtschaftliche Chance darstellt.

2. Geringere zukünftige regulatorische und handelsbezogene Kosten

Neben der Verbesserung der kurzfristigen Kostenwettbewerbsfähigkeit glauben wir, dass die Nutzung erneuerbarer Energien auch die langfristige Positionierung des verarbeitenden Gewerbes in Indien stärkt, indem die Abhängigkeit von immer strengeren Welthandelsvorschriften verringert wird. Ein klares Beispiel ist der Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) der Europäischen Union (EU), der Importe kohlenstoffintensiver Güter, die in die EU eingeführt werden, mit einem CO2-Preis belegt. Die Anforderungen an die Emissionsberichterstattung gelten zwar seit 2023, aber dieses Jahr ist das erste, in dem sie vollständig umgesetzt wurden.¹⁴

CBAM wurde in dem im Januar geschlossenen Handelsabkommen zwischen der EU und Indien nicht formell behandelt, da es nach wie vor eine einseitige EU-Klimapolitik ist, die nicht Gegenstand von Verhandlungen ist. Das Abkommen beinhaltete eine Zusage der EU in Höhe von 500 Millionen € für die nächsten zwei Jahre, um die Emissionsreduzierung und die Einführung sauberer Energien zu unterstützen. Diese Zusammenarbeit bietet Indien ein wichtiges Zeitfenster, um seine Produktionsbasis auf die mit CBAM verbundenen Kosten vorzubereiten, was die Notwendigkeit verstärkt, die Erzeugung erneuerbarer Energien auszubauen, um die Exportwettbewerbsfähigkeit zu wahren.

Die Umsetzung erfolgt zwar schrittweise, aber die anfänglichen Gebühren beziehen sich auf Produkte, bei denen die Wahrscheinlichkeit einer Verlagerung von CO2-Emissionen hoch ist. Für Indien, mit einer erheblichen Produktion in börsennotierten Sektoren wie Eisen, Stahl und Zement, hat dies direkte Auswirkungen auf seine exportorientierten Industrien. Schätzungen zufolge könnte CBAM die Kosten für indische Stahlhersteller bis 2034 um etwa 551 Millionen € erhöhen.¹⁵ Da Kohlenstoff still und leise zu einem Handelshemmnis wird, ist der Zugang zu sauberer Energie für indische Unternehmen unerlässlich, um sich an bestehende Handelsanforderungen anpassen und sich proaktiv auf strengere klimabedingte Vorschriften in der Zukunft vorbereiten zu können.

3. Höhere Widerstandsfähigkeit durch geringere Exposition gegenüber importierten Energieschocks

Eine weitere Auswirkung der Umstellung auf grüne Energien in Indien auf Investitionen bietet die Gelegenheit, eine größere wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit zu erreichen, indem das Risiko globaler Energieschocks verringert wird. Eine hohe Abhängigkeit von importiertem Öl hat Indien in Zeiten globaler Störungen in der Vergangenheit geopolitischen Kompromissen ausgesetzt. ¹⁶ Nach dem Ausbruch des Krieges in der Ukraine stiegen die Rohölpreise auf fast 120 US-Dollar pro Barrel, was Indien veranlasste, die Importe von vergünstigtem russischem Öl stark von etwa 1 bis 2% der gesamten Rohölimporte vor dem Konflikt auf 40% im Jahr 2024 zu erhöhen.¹⁷ Diese Strategie trug zwar dazu bei, die Energiekosten einzudämmen, wurde aber international genauer unter die Lupe genommen und führte zu einem kurzzeitigen Zollabschlag der Vereinigten Staaten von 50% Um zukünftige geopolitische Kompromisse zu vermeiden, kann die inländische Energieerzeugung als wirksame Absicherung gegen externe Energieschocks dienen. Darüber hinaus führt eine stabile Energieversorgung für inländische Unternehmen zu besser vorhersehbaren Betriebskosten, verbesserter Margenstabilität und größerem Vertrauen in langfristige Investitionsentscheidungen.

Das jüngste Engagement im Rahmen des Gipfels zwischen der EU und Indien und die erneute Dynamik der Diskussionen über Freihandelsabkommen haben die Aufmerksamkeit der Anleger auf Indiens Energiepotenzial und wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit deutlich geschärft.

Das stellt nicht nur eine ökologische Überlegung dar, sondern einen Strukturwandel mit spürbaren Auswirkungen auf Investitionen. Wir glauben, dass Indien mit dem richtigen politischen Rahmen reagiert, einen, der gleichzeitig die Kostenwettbewerbsfähigkeit verbessert, die Exposition gegenüber kohlenstoffgebundenem Handel und regulatorischem Druck verringert und die Widerstandsfähigkeit gegenüber externen Energieschocks erhöht und gleichzeitig eine wichtige Quelle für inländische wirtschaftliche Impulse darstellt. Zusammengenommen sind wir der Meinung, dass diese Dynamik zu stabileren Unternehmensgewinnen in einer Zeit beitragen sollte, in der Indiens Gewinn je Aktie in diesem Geschäftsjahr voraussichtlich im zweistelligen Bereich bleiben wird.¹⁸

Diese Chancen in der indischen Lieferkette für Strom und erneuerbare Energien entstehen zu einer Zeit, in der der Bewertungsunterschied zwischen Aktien und anderen Schwellenländern ebenfalls so gering ist wie seit fünf Jahren nicht mehr (siehe Grafik oben). Daher ist Indien unserer Ansicht nach weiterhin eine attraktive langfristige Allokation innerhalb von Schwellenländerportfolios.

Endnotes

1. Quelle: T. Slok. “Higher Oil Prices Magnifying the Ongoing Stagflation Shock.” Apollo Academy. 2025

2. Quelle: „US-Oilimports 2025: What Percentage Comes from Abroad?” Elchemie. 2025.

3. Quelle: “Revisiting the Oil Price and Inflation Nexus in India,” RBI Bulletin, Reserve Bank of India. 23. Juli 2025.

4. Quelle: Internationale Energieagentur. 2025.

5. Quelle: “Revisiting the Oil Price and Inflation Nexus in India,” RBI Bulletin, Reserve Bank of India. 23. Juli 2025.

6. Quelle: Internationale Energieagentur. 2025.

7. Quelle: “National Green Hydrogen Mission.” Abteilung für neue und erneuerbare Energien, Indien. Regierung von Haryana, 2024.

8. Ebd.

9. Quellen: COP28, 2023, COP28: Global Renewables And Energy Efficiency Pledge.

10. Hinweis: Der LCOE einer energieerzeugenden Anlage kann man sich als die durchschnittlichen Gesamtkosten für Bau und Betrieb der Anlage pro Einheit des gesamten Stroms vorstellen, der über eine angenommene Lebensdauer erzeugt wurde.

11. Quelle: „Renewable Power Generation Costs in 2024.” IRENA.

12. Ebd.

13. Quelle: Indische Organisation für grünen Wasserstoff.

14. Quelle: Carbon Border Adjustment Mechanism. Europäische Kommission. 2023.

15. Quelle: “CBAM may cost Indian steel exporters €551 million by 2034: Report, ETManufacturing.” “CBAM may cost Indian steel exporters €551 million by 2034:

16. Quelle: Trading Economics, 2025.

17. Ebd.

18. Quelle: Indien-Ausblick 2026, Templeton Global Investments, 2025, India-Outlook-2026_earnings-recovery-policy-tailwinds.pdf
    

Wo liegen die Risiken?

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Aktien unterliegen Kursschwankungen und möglichen Kapitalverlusten. Internationale Anlagen sind mit besonderen Risiken verbunden. Hierzu gehören Währungsschwankungen sowie gesellschaftliche, wirtschaftliche und politische Unsicherheiten, die zu erhöhter Volatilität führen können. Diese Risiken sind in Schwellenländern noch größer.

Anlagen in Unternehmen eines bestimmten Landes oder einer bestimmten Region können einer größeren Volatilität unterliegen als Anlagen, die geografisch breiter gestreut sind. Der Einfluss der Regierung auf die Wirtschaft ist noch immer hoch, und daher spielen bei Investitionen in China Regulierungsrisiken im Vergleich zu vielen anderen Ländern eine größere Rolle.

Anlagestrategien, die darin bestehen, thematische Anlagechancen zu identifizieren, und ihre Wertentwicklung können beeinträchtigt werden, wenn der Anlageverwalter die tatsächlichen Chancen nicht erkennt oder wenn sich das Thema auf nicht erwartete Weise entwickelt.

Rohstoffbezogene Anlagen unterliegen zusätzlichen Risiken wie der Volatilität von Rohstoffindizes, Anlegerspekulation, zins- und wetterbezogenen Risiken sowie nachteiligen steuerlichen und regulatorischen Entwicklungen.