Metzler AM: Keine Leitzinssenkung der EZB mehr – ist der nächste Schritt eine Erhöhung?
Die Gleichheit von nominalem Wachstum und Leitzins bildet eine Art dynamische Budgetrestriktion für ganze Volkswirtschaften.05.09.2025 | 12:49 Uhr
Nach unseren aktuellen Prognosen für das Wirtschaftswachstum wäre eine weitere Leitzinssenkung der EZB nicht mehr empfehlenswert. Vielleicht wäre im zweiten Halbjahr 2026 sogar eine Leitzinserhöhung angebracht. Die Finanzmarktakteure preisen die Wahrscheinlichkeiten aktuell noch etwas anders, aber wir gehen davon aus, dass die EZB-Pressekonferenzen auf absehbare Zeit wenig Spannung bieten werden.
In den USA befindet sich die Inflation im Aufwind. Trotzdem wird die US-Notenbank im September den Leitzins senken – aufgrund des politischen Drucks.
In China sorgt die anhaltend schwache Binnennachfrage maßgeblich für eine leichte Deflation. Der Export dagegen wurde bisher durch den Handelskonflikt mit den USA nicht nennenswert belastet. China scheint somit immer weniger vom US-Markt abhängig zu sein, während die USA eklatant abhängig vom Import seltener Erden aus China sind.