La Française: CM-AM High Yield Short Duration

Akram GHARBI, Head of Global High Yield & Convertibles bei Credit Mutuel Asset Management

Paul TROUSSARD, Portfolio Manager bei Credit Mutuel Asset Management

Die globalen Finanzmärkte kämpfen mit erhöhter Unsicherheit, die durch Sorgen um das Wirtschaftswachstum, anhaltenden Inflationsdruck und anhaltende geopolitische Spannungen getrieben wird. Die von Präsident Trump angeheizten Handels-spannungen dominieren weiterhin die globale Agenda. Häufige Ankündigungen zu China, Europa, Rohstoffen und rechtlichen Entwicklungen führen zu ausgeprägter Volatilität bei risikoreichen Anlagen. Auch der Markt für Hochzinsanleihen (HY) konnte sich dieser Dynamik nicht entziehen. 

Angesichts steigender Volatilität und nachlassender Risikobereitschaft weiteten sich die HY-Spreads Anfang April deutlich aus und erreichten ein Niveau, das mit früheren Marktstressphasen, wie beispielsweise den regionalen Bankenturbulenzen von 2023, vergleichbar ist. Im Gegensatz zu diesen Episoden dürfte das aktuelle Umfeld unserer Meinung nach jedoch keine strukturelle Verschlechterung der Kreditfundamentaldaten widerspiegeln. 

Vielmehr scheinen die Verwerfungen auf Positionierungsanpassungen und eine breitere Marktbewertung zurückzuführen zu sein. Diese erhöhte Volatilität dürfte anhalten und weiterhin Druck auf die langfristigen Zinsen ausüben, die weiterhin empfindlich auf den hohen Refinanzierungsbedarf großer Volkswirtschaften wie der USA und Europas reagieren. Die insgesamt robuste Weltwirtschaft stützt das aktuelle Umfeld zusätzlich. 

In den USA scheinen die Abwärtsrisiken nachzulassen, was sich in verbesserten Konjunkturumfragen und einem robusten Arbeitsmarkt zeigt. Auch Europa zeigt sich relativ stabil, gestützt durch den Optimismus hinsichtlich der möglichen Auswirkungen des deutschen Konjunkturprogramms.

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