DWS ZI Aktien Europa Select: Europa-Fonds der Spitzenklasse
Ich benutze einen reinen Stockpicking-Ansatz, umreisst Gero Olbertz seinen Investmentstil. Mit Erfolg: In den vergangenen vier Jahren konnte er mit dem DWS ZI Aktien Europa Select zum Beispiel den MSCI Europe deutlich abhängen. Der Fonds legte etwa acht Prozent zu, während der Index knapp 30 Prozent verlor. Lohn: Die FondsNote 1.16.07.2003 | 15:53 Uhr
Nach der Benchmark richtet er sich jedoch kaum. "Sie dient nur dazu, meine Wertentwicklung mit dem Markt zu vergleichen", so Olbertz. Sie spielt weder bei der Länderauswahl, noch den Branchen oder den einzelnen Aktien eine Rolle: "Ich genieße einen hohen Freiheitsgrad."
Olbertz setzt auf europäische Nebenwerte
Bevor Olbertz einen Titel für seinen Fonds kauft, prüft er ihn sehr genau. Und das ist mühsam, denn sein Universum sind kleine und mittelgroße europäische Firmen mit einer Marktkapitalisierung zwischen 20 Millionen und drei Milliarden Euro, insgesamt rund 3500 Stück.
Olbertz saugt alle Informationen auf, die er kriegen kann
"Ich suche nach Aktien, die über eine sehr gute bilanzielle Basis verfügen", erklärt er sein Vorgehen. Doch dazu wirft er nicht den Computer an und lässt ihn die besten Werte ausspucken, weil er damit "keine so guten Erfahrungen" gemacht hat.
Er liest stattdessen die Analysen, die ihm Banken und Brokerhäuser täglich in großer Zahl zuschicken. Er achtet auf Zeitungsartikel, geht Hinweisen von Kollegen nach oder stolpert auch schon mal über Firmennamen, die sein Interesse wecken.
"Beim Bilanz-Scheck fallen 80 Prozent der Werte durch"
Der Analyseprozess ist dann allerdings immer derselbe: "Zuerst schaue ich mir die Bilanz an. Da fallen 80 Prozent der Werte durch, weil sie meine Anforderungen nicht erfüllen." Sie sollten etwa eine geringe Verschuldung haben oder besser noch Geld auf der hohen Kante.
"Das Management sollte bereits bewiesen haben, Gewinne machen zu können"
Ist die Bilanzprobe erledigt, nimmt Olbertz das Management unter die Lupe: "Die sollten bereits bewiesen haben, Gewinne machen zu können." Und wenn die Firma mit ihren Produkten in einer interessanten Nische angesiedelt ist und zudem regelmäßig Dividende zahlt, ist die Aktie fast schon gekauft.
Die Dividende ist allerdings kein Muss. Der DWS-Manager greift auch bei Firmen zu, die in der Expansionsphase sind und ihre Gewinne reinvestieren. Gewinn müssen sie aber schon machen.
Ein Fonds mit wenig Sex-appeal, aber mit hoher Rendite
Der rigide Ansatz raubt dem DWS-Fonds indes jegliches Sex-appeal. Im Depot liegen nämlich nicht die Firmen, die sich mit komplizierten Zukunftstechnologien befassen und deren Erträge erst in weiter Ferne zu erwarten sind.
Stattdessen finden sich überwiegend Industriewerte, so genannte Industrials, die Weichensysteme für die Bahn herstellen, oder Spezialschläuche für Großbetriebe oder Druckluftbehälter für Seifenspender.
Olbertz’ derzeitiger Favorit heißt Böwe Systec
Olbertz’ derzeitiger Favorit, Böwe Systec, baut Kuvertierstraßen. Und das obwohl kaum noch jemand Briefe schreibt? "Die individualisierte Werbepost nimmt noch zu", hat er herausgefunden, bei Massenbriefsendungen sieht er einen Boom. Und die Böwe-Aktie läuft so gut, dass sie zur größten Position im Fonds wurde.
"Ich lasse die Gewinne laufen, wenn es sich gut entwickelt"
"Ich lasse die Gewinne laufen, wenn sichs gut entwickelt", lacht Olbertz. Erst wenn eine Position sich der 10-Prozent-Marke nähert, beginnt er zu verkaufen. Aber behutsam. "Ich bin schließlich Langfristinvestor."
Der DWS ZI Aktien Europa Select ist ein klarer Outperformer
Fazit: Der DWS ZI Aktien Europa Select ist ein klarer Outperformer. Gero Olbertz hat den früheren Zürich-Invest-Fonds bestens aufgestellt. Fonds und Fondsmanager, die beide seit der Zürich-Übernahme zur DWS gehören, haben den Markt in den letzten vier Jahren klar geschlagen. Er ist ein kleiner spezieller Fonds, der zur Depotergänzung gedacht und gemacht ist.
Fonds im Überblick:
Fonds: Zürich Invest Aktien Europa Select
Anlageschwerpunkt: Aktien Europa
Fondsgesellschaft: DWS
Fondsmanager: Gero Olbertz
ISIN: DE 000 849 042 6
WKN: 849 042
Auflegungsdatum: 17.5.1999
Fondsvermögen: 54 Mio. Euro
Ausgabeaufschlag: 5,0 %
Jahresgebühr: 1,54 %
Mindestanlage: nein
Sparplan: ab 50 Euro
FondsNote: 1
Wertentwicklung seit (in %)*
1.1.2003: 12,1
1.1.2002: -1,6
3 Jahren: -19,3
Länder-Allokation (in %)**
1. UK: 25,0 2. Spanien: 19,1
3. Deutschland: 18,8
4. Frankreich: 5,4
5. Niederlande: 4,2
6. Finnland: 3,6
7. Schweden: 3,3
8. Italien: 2,3
9. Österreich: 1,8
10. Sonstige: 3,5
11. Cash: 13,0
Top Ten (in %)**
1. Böwe Systec: 5,1
2. Vidrala: 4,6
3. Airspray: 4,2
4. Yule Catto: 4,0
5. Aldeasa: 3,8
6. Logista: 3,7
7. Billerud: 3,6
8. Masterflex: 3,5
9. CRODA International: 3,2
10. Sygen International: 3,1
(Summe Top Ten: 38,8)
Quelle: *FINANZEN Fonds-Software FVBS, Daten 11.7. 2003; *DWS, Daten per 10.7.2003