DWS Telemedia: Top-Fonds in einer schwierigen Branche
Fragt man Jugendliche nach ihren Berufswünschen, steht die Medien- und Kommunikationsbranche ganz vorne. Bei Anlegern war es zuletzt genau anders herum. Sie ließen die einstige Lieblingsbranche links liegen. Walter Holick glaubt jedoch, dass der Sektor wieder attraktiv ist. Er managt den DWS Telemedia – einem der besten Medien- und Telekom-Fonds.17.06.2003 | 15:13 Uhr
"Jetzt bietet sich ein gutes Fundament"
"Jetzt bietet sich ein gutes Fundament für eine langfristig attraktive Wertentwicklung," sagt Walter Holick, Manager des DWS Telemedia Fonds. Besonders europäische Telekomunternehmen seien aufgrund der schwachen Wirtschaftsentwicklung ein defensives Investment mit guten Zukunftsaussichten.
Die Telekoms senken ihre Schulden
"Die einst hoch verschuldeten Telekoms fahren ihre Verschuldung drastisch zurück", sagt Holick. Daher zählt auch die Deutsche Telekom mit 5,8 Prozent zu einer seiner Top-Positionen. Daneben gehört auch Vodafone mit 7,4 Prozent zu seinen Lieblingen.
"Die Euphorie über UMTS ist verschwunden"
"Gerade bei Mobilfunkwerten wie Vodafone ist die Euphorie über UMTS verschwunden und die Erwartungen sind relativ niedrig. Hier könnte sich für das nächste Jahr durchaus Überraschungspotential ergeben", begründet Holick. Zudem erzielt der britische Mobilfunker hohe Cash-Flows.
Die Cash-Flow-Rendite der Telekoms ist auf einem 10-Jahres-Hoch
Gerade auf diese Kennziffer achtet Holick bei den Telekoms genau. Mit der Erkenntnis: "Die Free-Cash-Flow-Rendite für den Sektor ist auf den höchsten Ständen der letzten zehn Jahre."
Heute Bewertungen wie vor der Hausse Ende der 90er Jahre
Damit sei er wieder auf Bewertungsniveaus angelangt, wie vor der Euphorie Ende der 90er Jahre. Diese Zeit kennt Holick noch aus eigener Anschauung. Er ist seit 1990 Fondsmanager bei der DWS. Den DWS Telemedia managt er seit dessen Auflegung 1994.
Neben dem Cash-Flow spielen für Holick bei der Aktienauswahl, die Qualität und Kompetenz des Managements sowie die Marktsstellung der Unternehmens eine Rolle.
Holick setzt auf 50 bis 70 Werte
Dieser aufwendige Prozess bedeutet viel Arbeit für den 40-jährigen Holick. "Denn das Fondsspektrum umfaßt die gesamte Kommunikations- und Informationsgesellschaft ", sagt er. Dazu gehören in der Regel 50 bis 70 Werte aus den Branchen Telekommunikation, Telekom-Ausrüster und Medienunternehmen.
Die Vorteile der Vielfalt
Die Vielfalt sei aber auch ein Vorteil: "Wenn gerade Telekoms laufen, ist der Fonds dort stärker gewichtet und wenn Medien- oder Softwarewerte gefragt sind, investiere ich dort etwas mehr", erklärt Holick.
Diese Freiheit hat er, da er sich nicht an die Benchmark halten muss. Aber die Freiheiten gehen noch weiter: "Ich habe je nach Markteinschätzung auch mal Cash-Quoten von zehn bis 15 Prozent", sagt Holick.
Holick nimmt schon mal Gewinne mit oder sichert den Dollar ab
Denn sein Motto lautet: "Bei hohen Kurssteigerungen nehme ich schon auch mal Gewinne mit, um dafür in Zeiten zu kaufen, in denen der Sektor nicht im Anlegerfokus steht", sagt Holick.
Zudem sichert der DWS-Mann in Phasen der Dollarschwäche, die Währungsrisken teilweise ab. Holick kann damit auf Marktentwicklungen flexibel reagieren.
FondsNote 1 für den DWS Telemedia
"Dafür muß ich aber auch für die Performance des Fonds geradestehen und kann die Verantwortung nicht auf ein Team abwälzen", sagt er. Bislang hatte die DWS aber noch keinen Grund, ihrem Manager auf die Füße zu treten.
Der DWS Telemedia ist seit Jahren der beste Fonds aus dem Bereich Medien und Kommunikation. Daher wurde der Fonds auch mit der FINANZ¤N FondsNote 1 ausgezeichnet.
Hoffnung auf eine Trendwende
Fazit: Der DWS Telemedia liegt über vier Jahren mehr als zehn Prozentpunkte vor der Benchmark, dem MSCI Telecommunications. Aber immer noch rund 70 Prozent Verlust in dieser Zeit machen deutlich, wie die Branche seit dem Hoch im Frühjahr 2000 gelitten hat. Seit etwa einem Jahr bildet der Markt einen Boden aus: Das läßt auf eine Trendwende hoffen.
Fonds im Überblick:
Fonds: DWS Telemedia
Anlageschwerpunkt: Aktien Telemedien
Fondsgesellschaft: DWS
Fondsmanager: Walter Holick, Frankfurt
ISIN: DE 000 847 421 4
WKN: 847 421
Fondsvermögen: 567 Mio. Euro
Auflegungsdatum: 4.7.1994
Ausgabeaufschlag: 4,0 %
Jahresgebühr: 1,25 %
Mindestanlage: 1000 Euro
Sparplan: ab 50 Euro monatlich
FondsNote: 1
Wertentwicklung seit (in %)
1.1.2003: 3,8
1.1.2002: -35,1
3 Jahren: -68,0
5 Jahren: -18,7
Länder-Allokation (in %)
1. USA: 48,6
2. UK: 9,3
3. Deutschland: 7,9
4. Japan: 5,7
5. Spanien: 3,6
6. Italien: 3,5
7. Finnland: 3,2
8. Sonstige: 5,9
9. Cash: 12,3
Top Ten (in %)
1. Verizon Communications: 8,0
2. Vodafone: 7,4
3. Viacom: 5,8
4. Deutsche Telekom: 5,8
5. SBC Communications: 5,4
6. Comcast: 3,8
7. Microsoft: 3,7
8. Telefonica: 3,6
9. AOL Time Warner: 3,4
10. IBM 3,4
(Summe Top Ten: 50,3)
Quelle: FINANZEN Fonds-Software FVBS, Daten per 13.6.2003