Bellevue: Biotechbranche mit solidem 2. Quartal
BB Biotech erhöht Allokation in aussichtsreiche Small und Mid Caps.23.07.2021 | 07:06 Uhr
Die Konjunkturerholung zog im 2. Quartal 2021 kurzfristige Inflationssignale nach sich und führte zu temporären Mittelabflüssen aus Wachstumssektoren. Nachdem die Zentralbanken diese Trends als vorübergehend eingestuft hatten, drehten sich die Kapitalströme wieder Richtung Technologie- und Healthcare-Unternehmen. Der Aktienkurs von BB Biotech legte im 2. Quartal um 5.8% in CHF und 6.1% in EUR zu. Für die erste Jahreshälfte wies die Aktie eine Gesamtrendite einschliesslich Dividende von 22.2% in CHF und 21.3% in EUR aus. BB Biotech nahm im 2. Quartal Gewinnmitnahmen in Titeln wie Alexion, Biogen, Moderna und Agios vor, um die Mittel in jüngere bestehende Portfoliopositionen wie Fate Therapeutics, Revolution Medicines, Relay Therapeutics, Essa Pharma und Molecular Templates zu investieren. Die Rolle der Branche bei der Bereitstellung von Lösungen für die Pandemie sorgt weiterhin für Momentum, das weitere Börsengänge und Kapitalerhöhungen sowie Übernahmen bei attraktiven Kursen beflügeln kann. Darüber hinaus stehen wichtige regulatorische Entscheidungen für einige der Portfoliofirmen von BB Biotech im 2. Halbjahr an.
Im 2. Quartal verzeichneten die meisten führenden Börsenindizes hohe einstellige Gesamtrenditen, so etwa der S&P mit 8.6%, der Dow Jones mit 5.1% und der Nasdaq Composite mit 9.7% (alle Werte in USD). Einige europäische Marktindizes wie der EuroStoxx 50 (+5.3%, in EUR) und der DAX (+3.5%, in EUR) stiegen etwas langsamer, während sich der Schweizer SPI Index (+9.5%, in CHF) parallel zu den US-Märkten entwickelte.
Die Märkte für Gesundheitstitel erholten sich nach Verkäufen im April
und schlossen das 2. Quartal im positiven Bereich. Die Hersteller von
SARS-CoV-2-Impfstoffen, die umstrittene Zulassung von Aduhelm zur
Behandlung der Alzheimerkrankheit und substanzielle Wertsteigerungen bei
zahlreichen Unternehmen, die sich mit Genom-Editierung befassen,
beflügelten den breit ausgelegten MSCI World Healthcare Index (+9.3%, in
USD) und den Nasdaq Biotechnology Index (+9.2%, in USD).
Wertentwicklung von BB Biotech im 2. Quartal 2021
Im 2. Quartal 2021 legte der Aktienkurs von BB Biotech um 5.8% in CHF
und 6.1% in EUR zu. Der Net Asset Value (NAV) stieg um 3.3% in CHF, 4.2%
in EUR und 5.3% in USD. Dies schlägt sich in einem Nettogewinn von CHF
129 Mio. für das 2. Quartal nieder, während im gleichen
Vorjahreszeitraum ein ausserordentlicher Nettogewinn von CHF 1.18 Mrd.
erzielt worden war.
Die Aktie von BB Biotech wies für die erste Jahreshälfte 2021 eine Gesamtrendite einschliesslich Dividende von 22.2% in CHF und 21.3% in EUR aus. Sie lag damit über dem Anstieg des Net Asset Value von 8.9% in CHF, 7.3% in EUR und 4.1% in USD. Der daraus resultierende Nettogewinn für das 1. Halbjahr betrug CHF 349 Mio. gegenüber CHF 422 Mio. im gleichen Vorjahreszeitraum. Wechselkursschwankungen des Währungspaares USD/CHF stärkten die Performance im 1. Halbjahr mit rund 4.8%.
Neuerungen im Verwaltungsrat von BB Biotech
Nach der Ankündigung von AstraZeneca, Dr. Susan Galbraith zur globalen
Leiterin des Bereichs Oncology Research & Development von der ersten
Entdeckung bis hin zu den Spätphasen der Medikamentenentwicklung zu
befördern, teilte Dr. Susan Galbraith BB Biotech mit, dass sie mit
sofortiger Wirkung aus dem Verwaltungsrat des Unternehmens austreten
wird. Der Verwaltungsrat bedauert den Weggang von Dr. Susan Galbraith
sehr, die grosses Engagement gezeigt hat. Gleichzeitig kann er ihre
Entscheidung, sich dieser neuen Aufgabe zu widmen, gut nachvollziehen.
BB Biotech gratuliert ihr zu ihrer neuen Position und wünscht ihr für
ihre weitere berufliche Zukunft alles Gute. Der Verwaltungsrat sucht
nach einem neuen Kandidaten oder einer neuen Kandidatin für die Wahl an
der nächsten Generalversammlung.
Portfolioanpassungen im 2. Quartal 2021
Das Investment Team fokussierte seine Anlagetätigkeit auf bestehende
kleine und mittlere Unternehmen und auf Opportunitäten, die sich aus
Meldungen zu den SARS-CoV-2-Impfstoffen, auf die umstrittene Zulassung
von Aduhelm von Biogen sowie die zahlreichen neuen Ergebnisse aus
klinischen Studien ergeben haben. Es wurden keine Erweiterungen des
Portfolios um neue Positionen vorgenommen. Nachdem die US Federal Trade
Commission grünes Licht für die Übernahme von Alexion durch AstraZeneca
gegeben hatte, näherte sich der Aktienkurs von Alexion dem für die
Übernahme massgeblichen Preis an und bot dem Investment Team die
Gelegenheit, die gesamte Position in Alexion mit einem erheblichen
Gewinn zu verkaufen. Das durch diesen Verkauf freigesetzte Kapital sowie
die laufend mitgenommenen Gewinne bei Halozyme wurden zur Aufstockung
bestehender jüngerer Portfoliopositionen wie Fate Therapeutics,
Revolution Medicines, Relay Therapeutics, Essa Pharma und Molecular
Templates verwendet.
Zusätzliches Kapital stammte aus Gewinnmitnahmen bei Biogen nach der Zulassung von Aduhelm, bei Moderna, das zum zweitgrössten Unternehmen hinsichtlich Marktkapitalisierung im Biotechuniversum aufgestiegen ist, sowie bei Agios im Anschluss an den Verkauf der Division Onkologie an Servier. Diese Mittel wurden dazu verwendet, Positionen in Unternehmen mit attraktiven Bewertungen infolge kurzfristiger Rückschläge zu erweitern, beispielsweise bei Vertex. Weitere Kapitalallokationen gingen an innovative kleine und mittlere Unternehmen mit substanziellen Pipelines und Wachstumschancen wie Sage, Macrogenics, Black Diamond und Ionis, bei denen sich aufgrund von Pipeline-Updates oder früher Ergebnisse klinischer Studien gute Kaufgelegenheiten boten.
Mit der aktiven Bewirtschaftung von 33 Positionen ging der Investitionsgrad im 2. Quartal 2021 leicht von 109.2% auf 107.5% zurück. Damit verfügt das Investment Team über ausreichend finanzielle Flexibilität, um im Rahmen der bestehenden Anlagerichtlinien, was einem Investitionsgrad von 95% bis 115% und einer Obergrenze von 35 Positionen entspricht, weiterhin neue Chancen zu identifizieren und zu nutzen.
Ausblick für 2021
Im 2. Halbjahr steht die Ernennung des neuen FDA Commissioners durch die
US-Regierung an. Bei den neu zugelassenen Produkten geht BB Biotech
davon aus, dass das Augenmerk der Anleger auf der Markteinführung von
Biogens Aduhelm zur Behandlung von Alzheimer-Patienten liegen dürfte.
Die strategischen Auswirkungen des Entscheids der FDA sind noch nicht
absehbar und die Agentur hat eine Untersuchung des eigenen Verhaltens
durch das Office of the Inspector General in Auftrag gegeben. Neben
Aduhelm dürften nach der Pandemie Arzneimittel wie Ingrezza von
Neurocrine, Nexlizet/Nexletol von Esperion und Tymlos von Radius für
Frauen mit Osteoporose von einem Aufschwung profitieren.
In jüngster Zeit spiegeln sich die hohen Erwartungen der Wall Street an Genom-Editing-Unternehmen im Gefolge erster klinischer In-vivo-Daten von Intellia Therapeutics in den Bewertungen wider. Das Investment Team hat attraktive Bewertungen in anderen Bereichen des Sektors identifiziert und wird weiteres Kapital in vielversprechenden Unternehmen allokieren, was mittel- und langfristig überdurchschnittliche Portfoliorenditen generieren sollte.
Auch das 2. Halbjahr 2021 dürfte im Zeichen der SARS-CoV-2-Pandemie stehen. Die Wissenschaft und die Gesundheitsexperten werden das Auftreten von Mutanten des Virus genau überwachen. Bereits zugelassene und grossflächig eingesetzte Impfstoffe werden auf ihre Wirksamkeit gegen neue Mutanten getestet werden. Vor allem aber werden Auffrischungsimpfungen als dritte Abgabe des Wirkstoffs entwickelt, um die Immunabwehr bereits vollständig geimpfter Personen zu stärken oder eine gezielte Abwehr gegen die komplexen neu auftretenden Mutanten zu entwickeln.
Darüber hinaus stehen wichtige regulatorische Entscheidungen für einige der Portfoliofirmen von BB Biotech an. Hierzu zählen unter anderem Efgartigimod von Argenx, Mitapivat von Agios sowie die Indikationserweiterung für Caplyta von Intra-Cellular, für welche ein Zulassungsdatum zur Behandlung von Patienten mit bipolaren Störungen des Typs I und II gegen Ende 2021 gesetzt ist.
Schliesslich ist eine Beschleunigung der in der Biopharmaindustrie und der Wissenschaft generierten Daten zu beobachten. Das Investment Team von BB Biotech will sich diesen Trend gezielt zunutze machen und baut daher seine Kompetenz in den Bereichen Advanced Analytics und künstliche Intelligenz aus. Insbesondere die Demokratisierung des Cloud Computings in den letzten Jahren ermöglicht es dem Team, grosse patientenzentrierte Datensätze zu nutzen, um Investitionsentscheidungen zu unterstützen. Maschinelles Lernen und KI werden die eigenen Analyseprozesse bereichern und eine Ausweitung des Anlageuniversums ermöglichen.
Der vollständige Zwischenbericht per 30. Juni 2021 der BB Biotech AG ist auf report.bbbiotech.ch/Q221resp. www.bbbiotech.com verfügbar.
Unternehmensprofil
BB Biotech AG ist eine Investmentgesellschaft mit Sitz in
Schaffhausen/Schweiz, die an der Schweizer, deutschen und italienischen
Börse notiert ist. Seit 1993 investiert das Unternehmen in innovative
Unternehmen der Medikamentenentwicklung, die hauptsächlich in den USA
und Westeuropa ansässig sind. BB Biotech ist einer der führenden
Investoren in diesem Sektor. Bei der Selektion der Portfolioholdings
greift BB Biotech auf die langjährige Erfahrung ihres renommierten
Verwaltungsrats und auf die Fundamentalanalyse des erfahrenen Investment
Management Teams der Bellevue Asset Management AG zurück.
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