Anlagesegment abseits des Mainstreams

Börsennotierte Beteiligungsunternehmen bilden ein eigenständiges Anlagesegment, das Anlegern ermöglicht, gemeinsam mit erfahrenen operativen Investmentprofis zu investieren. Diese verbinden Unternehmertum und Investmentexpertise auf besondere Weise und schaffen so nachhaltige Wertschöpfung. Zum Segment zählen insbesondere Investment- und Beteiligungsgesellschaften, Holdinggesellschaften sowie ausgewählte Mischkonzerne.

Ihre CEOs zeichnen sich häufig durch außergewöhnliche Kapitalallokationsfähigkeiten aus. Die Unternehmen verfolgen unterschiedliche Investmentstrategien, die sich in zwölf übergeordnete Kategorien einordnen lassen. Diese stellen wir in einer Serie von 12 Folgen näher vor.

Folge 2: Buy and Build - Wachstum durch gezielte Ergänzung starker Einheiten

Buy and Build beschreibt eine Strategie, bei der Unternehmen ihr Wachstum systematisch durch Zukäufe ergänzen. Im Zentrum stehen bestehende Beteiligungen oder Geschäftsbereiche mit robustem Geschäftsmodell, klarer Marktposition und belastbaren Strukturen. Diese bilden die Basis, um weitere Unternehmen gezielt hinzuzunehmen: Nischenanbieter, technologische Ergänzungen oder regionale Spezialisten. Ziel ist es, das Gesamtportfolio Schritt für Schritt sinnvoll zu erweitern und zu stärken.

Der Reiz dieser Strategie liegt in mehreren Werttreibern. Jeder Zukauf trägt unmittelbar zu Umsatz und Ergebnis bei. Gleichzeitig entsteht zusätzlicher Wert durch die Einbindung in eine größere Gruppe: Erfahrungsaustausch, Zugang zu neuen Märkten, Nutzung bestehender Strukturen oder die Weiterentwicklung von Produkten und Anwendungen. So wächst nicht nur die Größe, sondern auch die Qualität des Gesamtunternehmens.

In der Praxis entscheidet die Umsetzung über den Erfolg. Anders als bei stark zentralisierten Modellen steht bei vielen langfristig orientierten Beteiligungsunternehmen nicht die vollständige Integration im Vordergrund. Vielmehr bleiben die einzelnen Einheiten eigenständig und unternehmerisch geführt. Der Fokus liegt darauf, Stärken zu erhalten und gezielt weiterzuentwickeln, anstatt Strukturen zu vereinheitlichen. Dadurch lassen sich Reibungsverluste reduzieren und die operative Leistungsfähigkeit sichern.

Eine zentrale Herausforderung bleibt die Disziplin bei der Auswahl und Bewertung von Zukäufen. Mit wachsender Größe steigt die Gefahr, Kompromisse einzugehen: höhere Bewertungen, größere Targets oder strategisch weniger passende Ergänzungen. Erfolgreiche Unternehmen bleiben daher konsequent bei klar definierten Kriterien und langfristiger Perspektive.

Auf Portfolioebene führt diese Form von Buy and Build zu einer breiteren, stabileren Ertragsbasis und erhöht die strategische Qualität des Gesamtunternehmens. Aus einzelnen starken Einheiten entsteht ein Verbund, der nicht durch maximale Integration, sondern durch gezielte Ergänzung und nachhaltige Entwicklung an Wert gewinnt.

Ein bekanntes Beispiel dafür ist Halma plc aus Großbritannien:

In der Box sind einige Beispiele aus dem Beteiligungsportfolio dargestellt.

Wir setzen all das um im AFB Global Equity Select, der in das komplette Anlagesegment von börsennotierten Beteiligungsunternehmen investiert.

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^{Stand: März 2026}