„Der Hongkong-Offshore-Markt ist ein kleiner, neuer Markt“, sagt Gunnar Knierim, Director bei ACMBernstein Deutschland. Denn während der Kapitalmarkt auf dem chinesischen Festland (Onshore-Renminbi mit Kürzel CNY) weiterhin für internationale Investoren schwer zugänglich bleibt, wurde ein Offshore-Markt (CNH) in Hongkong geschaffen. Damit gibt es zwei separate Märkte für eine Währung, den Renminbi (RMB). Während der CNY-Markt stark reguliert ist, bestimmen auf dem CNH-Markt freie Marktkräfte den Wechselkurs. Durch den Hongkong-Markt zeige sich, so Knierim gegenüber FundResearch, dass der RMB immer stärker internationalisiert werde und zunehmend zu einer bedeutenden Handelswährung und Reservewährung werde.

Der RMB habe gegenüber den wichtigen Weltwährungen – vor allem dem US-Dollar – aufgewertet. Die Experten von ACMBernstein gehen davon aus, dass das anhaltende Wachstum Chinas dieser Entwicklung Vorschub leiste. Aber nicht ausschließlich: „Die Aufwertung des Renminbi im Verhältnis zum US-Dollar hat natürlich auch eine politische Komponente“, sagt Knierim. Hielt ACMBernstein die chinesische Währung Ende 2011noch für 20 bis 25 Prozent unterbewertet, erwarten die Analysten mittelfristig eine jährliche Aufwertung von zwei bis drei Prozent. Von dieser Aufwertung können Anleger mit einem Renminbi-Portfolio profitieren.

ACMBernstein hat dafür das RMB Income Plus Portfolio (ISIN: LU0633139125) aufgelegt. „Die Fondswährung ist zu 100 Prozent Renminbi“, erklärt Knierim. „Wir bauen das Portfolio aus interessanten, asiatischen Anleihen zusammen.“ Diese nicht in China bzw. Hongkong emittierten Anleihen machen aktuell 96 Prozent des Portfolios aus. Nur etwa vier Prozent sind derzeit in Offshore-RMB-Bonds investiert. „Die Struktur des Rentenmarktes ist zur Zeit nicht optimal“, begründet Knierim die Allokation. Es gebe eine zu starke Konzentration auf Banken als Emittenten. Die Zinsen der investierbaren RMB-Bonds sind momentan sehr niedrig und Kursverluste könnten durch ein Zusammenlaufen mit den chinesischen Onshore Renditen entstehen.Die Allokation der Offshore-RMB-Anleihen soll aber stetig ausgebaut werden. „Wenn es unserer Meinung nach Sinn macht, wollen wir Offshore-RMB-Bonds in Hongkong kaufen“, sagt der zertifizierte Finanzanalyst (CEFA). „Die Zielallokation in RMB-Bonds liegt im gegenwärtigen Marktumfeld bei etwa zehn Prozent.“ In der Länderallokation ist Südkorea aktuell mit einem Anteil von rund 30 Prozent am stärksten vertreten. Dahinter folgen Indonesien mit ca. 16 und die Philippinen mit knapp 15 Prozent. Hongkong stellt mit zehn Prozent die viertstärkste Gewichtung dar. Das ACMBernstein RMB Income Plus Portfolio schaffte im laufenden Jahr einen Gewinn von 6,24 Prozent*. Seit Auflage am 23. Mai 2011 hat es somit bereits 17,82%* Performance erzielt. Der Rücknahmepreis beträgt momentan 12,94 Euro*.

FVBS-Research: Das ACM-Bernstein RMB income Plus Portfolio startet verheißungsvoll

* (Stand: 26. Juni 2012)

(PD)