"Berater müssen jetzt umdenken"

Rüdiger Sälzle ist Gründer und Gesellschafter der FondsConsult Research AG. Das Unternehmen hilft Banken, Sparkassen und Unternehmen bei der Selektion von Assetmanagern. Die FondsConsult Holding ist zudem einer der Gesellschafter der FundResearch-Mutter €uro Advisor Services. Unabhängigkeit, Qualität, Spezialisierung, Erfahrung und Kontinuität sind Sälzles Leitsätze. FundResearch interviewte ihn zum Thema Rentenfonds.

Einige Experten warnen derzeit massiv vor den Risiken des Niedrigzinsumfelds. Gleichwohl werden Rentenfonds massiv vertrieben. Müssen Berater hier nicht umdenken?
Sälzle: Die stetig fallenden Renditen am Rentenmarkt haben dazu geführt, dass festverzinsliche Wertpapiere über lange Zeit ein deutlich besseres Rendite-Risiko-Profil als beispielweise Aktien oder Rohstoffe aufwiesen. Insofern war die Konzentration des Vertriebs auf Rentenfonds nur logisch. Zumal ja aufgrund der anhaltenden Skepsis vieler Anleger bzgl. des Aktienmarktes auch die entsprechende Nachfrage bestand. Spätestens im Mai/Juni dürfte aber auch vielen Beratern klar geworden sein, dass es zukünftig wohl etwas ungemütlicher werden könnte. Manche Berater müssen hier jetzt umdenken.

Liefert FondsConsult-Research eine Prognose über die künftige Zinsentwicklung?
Sälzle: Nein, die liefern wir nicht. Man braucht aber keine Glaskugel um vorauszusagen, dass sich am Rentenmarkt die Hausse der letzten 30 Jahre in dieser Form wohl kaum wiederholen dürfte. Die originäre Aufgabe von festverzinslichen Wertpapieren ist es aber ohnehin einen stetigen Kapitalstrom in Form von Kuponzahlungen zu erzielen. Für Kursgewinne sind ja eigentlich die Aktien zuständig. Auf einem höheren Renditeniveau können dann natürlich auch klassische Rentenfonds wieder interessant werden.

Welche Produktkonstruktionen gefallen Ihnen im Bondbereich?
Sälzle: Gefragt sind im aktuellen Marktumfeld vor allem flexible Ansätze. Also Fonds mit aktiver Durationssteuerung oder einem breiten Investmentuniversum. Interessant sind auch „Absolute Return“ Ansätze ohne Benchmarkorientierung, die opportunistisch „Relative Value Strategien“ wie Kurven- oder Spread-Strategien umsetzten.  

Gibt es Gesellschaften, die im Bondbereich Ihrer Ansicht nach per se einen guten Job machen?
Sälzle: Pauschal ist das nicht zu beantworten. Es gibt aber natürlich Gesellschaften, die in einigen Segmenten über eine qualitativ hochwertige Produktpalette verfügen. Zu nennen sind hier beispielsweise Franklin Templeton, Aberdeen oder J.P. Morgan.

Wovon sollten Berater und Investoren Ihrer Ansicht nach besser die Finger lassen?
Sälzle: Vorsicht ist immer dann geboten, wenn zu viel Geld in eine bestimmte Anlageklasse fließt und es zu einer Überhitzung kommt. Dies mussten viele Investoren von Emerging-Markets-Anleihen in den letzten Wochen wieder schmerzlich erfahren. Zurückhaltend sind wir auch bei Ansätzen, die regelmäßig eine signifikant negative Duration eingehen.

(DIF)