Sollte Anleger jetzt antizyklisch in russische Aktien einsteigen? Denn in den vergangenen zwölf Monaten lagen die entsprechenden Fonds und ETFs im Minus. Was Berater darüber wissen sollten.
26.10.2020 | 13:13 Uhr von «Ralf Ferken»
Investment Case
Aus Makro-Sicht spricht derzeit wenig für russische Aktien. „Die derzeitige Wirtschaftskrise stellt insbesondere für die privaten kleinen und mittleren Unternehmen in Russland eine Herausforderung dar“, sagt Deka-Volkswirtin Daria Orlova. „Es ist wahrscheinlich, dass die Wirtschaft nach der Corona-Rezession noch stärker staatlich kontrolliert wird.“
Zudem leide der russische Staatshaushalt unter dem Rückgang der Ölpreise und der Ölproduktion sowie dem Konjunktureinbruch. „Dank der konservativen Fiskalpolitik der Vergangenheit verfügt Russland aber über Puffer in Höhe von circa neun Prozent des BIP, der zur Deckung des Budgetdefizits verwendet werden kann“, sagt Orlova.
Zudem neigt der russische Rubel zur Schwäche, so dass Anlegern Wechselkursverluste drohen.
Gemessen an den gängigen Kennziffern sind russische Aktien jedoch deutlich günstiger bewertet als die Aktien im MSCI Emerging Markets Index.
Kennziffer | MSCI Russia Index | MSCI Emerging Markets Index |
---|---|---|
Kurs-Gewinn-Verhältnis | 10,9 | 14,4 |
Kurs-Buchwert-Verhältnis | 0,9 | 1,8 |
Dividendenrendite (in %) | 7,4 | 2,4 |
Stichtag: 30.09.2020; Quelle: MSCI |
Branchen-Mix
Der MSCI Russia Index enthält 23 Einzelwerte, die zu über 90 Prozent auf die Branchen Energie, Grundstoffe, Finanzen und Kommunikationsdienste entfallen. Andere Branchen – darunter Gesundheit und IT – fehlen dagegen im MSCI Russia Index.
Kennziffer | MSCI Russia Index | MSCI Emerging Markets Index | Differenz |
---|---|---|---|
Energie | 43,2% | 5,4% | 37,7% |
Grundstoffe | 19,7% | 6,9% | 12,8% |
Finanzwerte | 18,5% | 17,2% | 1,3% |
Kommunikationsdienste | 12,2% | 12,7% | -0,5% |
Versorger | 1,4% | 2,0% | -0,6% |
Nichtzyklische Konsumgüter | 5,1% | 6,1% | -1,0% |
Immobilien | 0,0% | 2,4% | -2,4% |
Gesundheit | 0,0% | 4,3% | -4,3% |
Industrie | 0,0% | 4,4% | -4,4% |
IT | 0,0% | 18,5% | -18,5% |
Zyklische Konsumgüter | 0,0% | 20,2% | -20,2% |
Stichtag: 30.09.2020; Quelle: MSCI |
Performance
In den vergangenen zwölf Monaten rutschten Fonds und ETFs für russische Aktien in die roten Zahlen. Immerhin erzielten einige Produkte in den vergangenen zehn Jahren positive Renditen, die meist allerdings recht schmal ausfielen – und zudem mit vergleichsweise hohen Kursschwankungen verbunden waren.
Name (Auswahl) | Perf. 10 Jahre p.a. | Volatilität 10 Jahre | Sharpe Ratio 10 Jahre | ISIN |
---|---|---|---|---|
Danske Invest Russia | 3,2% | 24,2% | 0,13 | LU0495011024 |
BNP Paribas Russia Equity Classic Cap | 3,1% | 22,4% | 0,14 | LU0823431720 |
DWS Russia | 2,6% | 23,5% | 0,11 | LU0146864797 |
Pictet Russian Equities | 2,3% | 25,6% | 0,09 | LU0338482267 |
SEB Russia Fund | 2,2% | 23,7% | 0,09 | LU0273119544 |
Raiffeisen-Russland-Aktien | 2,1% | 24,8% | 0,09 | AT0000A07FS1 |
iShares MSCI Russia ADR/GDR ETF | 1,2% | 25,4% | 0,05 | IE00B5V87390 |
Xtrackers MSCI Russia Capped Swap ETF | 1,1% | 24,7% | 0,05 | LU0322252502 |
Lyxor MSCI Russia ETF | 1,1% | 24,7% | 0,04 | LU1923627092 |
HSBC GIF Russia Equity | 1,1% | 24,6% | 0,04 | LU0329931090 |
UBS Equity Russia | 0,8% | 23,6% | 0,03 | LU0246274897 |
JPMorgan Russia Fund | 0,3% | 23,1% | 0,01 | LU0225506756 |
Aberdeen Standard Russian Equity Fund | 0,2% | 23,9% | 0,01 | LU0505785260 |
East Capital Russian Fund | -0,3% | 25,6% | -0,01 | SE0000777708 |
ERSTE Stock Russia | -0,5% | 25,7% | -0,02 | AT0000A05SA6 |
East Capital (Lux) - Russian Fund A EUR | -0,5% | 25,4% | -0,02 | LU0272828905 |
Invesco RDX ETF | -2,2% | 25,5% | -0,09 | IE00B5NDLN01 |
Stichtag: 30.09.2020, Quelle: FVBS professional |
Fazit
Russische Aktien gelten aufgrund ihrer günstigen Bewertung als ewige Hoffnung, die sie bislang aber nie einlösen konnten. Zudem leidet das Land unter einem politischen Malus und scheint unfähig zu wirtschaftlichen Reformen. ESG-affine Anleger meiden russische Aktien ohnehin.
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