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26.07.2010 09:16:45 Fachkommentare aus den BNY Mellon AM Gesellschaften - "Two-speed Europe" - Tom Beevers, Newton Investment Management Ltd. WestLB Mellon Asset Management als eine der 18 Investmentboutiquen von BNY Mellon Asset Management, ist in Deutschland Ihr Ansprechpartner, wenn es um Referenten, Fachfragen und Interviewanfragen an die Boutiquen geht. In den kommenden Wochen werden sich die Fondsmanager der Boutiquen immer mal wieder mit einem Fondskommentar zu Wort melden. Anbei finden Sie einen Kommentar von Tom Beevers, dem Fondsmanager vom BNY Mellon Pan European Equities Fund, von Newton Investment Management. Seiner Meinung nach machte in jüngster Zeit das Bild eines Europas der zwei Geschwindigkeiten die Runde. Laut Schätzungen der OECD ist für Deutschland 2010 ein BIP-Wachstum von +1,4%, für Schweden von +2% und Frankreich von 1,4% zu erwarten. Demgegenüber stehen die europäischen Peripheriestaaten mit einem deutlich langsameren Wachstum. So wird beispielsweise davon ausgegangen, dass die Wirtschaft in Griechenland um 0,7% oder in Spanien um 0,3% schrumpfen wird... Aber lesen Sie gern selbst: Two-speed Europe Recently a picture has emerged of a Europe moving at two different speeds. According to OECD estimates for 2010 GDP growth, Germany will grow at +1.4%, Sweden at +2% and France at +1.4%. This is in contrast to the periphery of Europe that is growing much slower, for example Greece, shrinking by 0.7%, or Spain down by 0.3%. Much of the pain in Southern Europe is driven by austerity programs, forced upon them by the bond markets. For example in Portugal, recent announced measures amount to over 3% of GDP for the next 2 years, including a phasing out of stimulus measures and cuts to central government. In Spain measures a cut in civil servant wages of 5% across the board. The other problem for Southern Europe lies in the competitiveness of their economies. For example in Spain wage costs have risen by over 30% in nominal terms over the last decade. Over the same period German wages are only up by 7% in nominal terms. After many years of rising living standards, Southern Europe will now have to see wages cut in order to regain competitiveness. This is the right thing to do, but will mean slower growth for some time to come. The big positive for Europe in coming years is likely to be in the export sector. The EU as a whole generates over $1.6 trillion of exports each year, more than the US or China. Demand for these exports is increasingly driven by emerging markets such as Russia, India and China. With the Euro now below 1.30 against the dollar, these exports are more competitive than ever. But where will the benefits accrue? Looking at export figures it seems that Northern Europe has much more to gain than the South. For example the Netherland where exports represent over 50% of GDP, or Germany where exports are 39% of GDP. This is likely to create an even bigger gap between North and South in coming years.

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